一、水泥行業(yè)基本情況
1、行業(yè)發(fā)展
2015年一季度水泥制造行業(yè)利潤(rùn)32.3億元，下降67.6%;全國(guó)水泥產(chǎn)量42792萬噸，同比下降3.4%，水泥行業(yè)發(fā)展不容樂觀。進(jìn)入4月，我國(guó)水泥南北淡旺季切換，4月下旬，水泥行業(yè)除江西、廣東和甘肅局部需求恢復(fù)較好外，其他大部分地區(qū)都未達(dá)到正常水平，同比減少20%-40%，全國(guó)需求仍弱勢(shì)運(yùn)行。
2、行業(yè)前景
一季度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)處于目標(biāo)下限值，4月以來經(jīng)濟(jì)也未看到明顯好轉(zhuǎn)，而且去年二季度基數(shù)略高于一季度，所以二季度如果政策放松不繼續(xù)強(qiáng)化，那單季度存在破7的可能。從貨幣政策角度來說二季度有利于債券市場(chǎng)，降準(zhǔn)和降息將陸續(xù)到來，給水泥企業(yè)帶來利好。
此外，隨著國(guó)家燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)和工商業(yè)用電價(jià)格的下調(diào)，像鋼鐵、水泥等用電大戶，電價(jià)的高低直接影響企業(yè)成本的變化，過去，為了整頓落后產(chǎn)能，主管部門有時(shí)候也會(huì)通過抬高電價(jià)實(shí)現(xiàn)對(duì)落后產(chǎn)能的約束。如今，這些高耗能行業(yè)將受益于電力成本降低。
二、重點(diǎn)水泥企業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)跟蹤
對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來說，龍頭企業(yè)的發(fā)展往往是一個(gè)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，它的發(fā)展在很大程度上會(huì)影響到整個(gè)水泥行業(yè)的發(fā)展。
近年來，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩一直是影響企業(yè)發(fā)展的最大障礙。4月份，隨著相關(guān)國(guó)家政策的出臺(tái)落實(shí)，為化解水泥產(chǎn)能過剩帶來了諸多利好因素。在國(guó)內(nèi)方面，政府積極推動(dòng)區(qū)域發(fā)展以帶動(dòng)水泥需求，如冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L(zhǎng)期受益于京津冀發(fā)展。在國(guó)際方面，政府鼓勵(lì)水泥大企業(yè)緊隨“一帶一路”戰(zhàn)略，積極“走出去”以緩解國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)能過剩壓力，如海螺水泥、華新水泥積極布局海外市場(chǎng)，將受益國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略。
1、冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L(zhǎng)期受益于京津冀發(fā)展
(1)新聞
據(jù)了解，經(jīng)過前期持續(xù)發(fā)酵，《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃》即將出臺(tái)，京津冀一體化將于今年進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的落地實(shí)施階段，此前市場(chǎng)給予厚望的政策預(yù)期將得到兌現(xiàn),先行的交通一體化即能給京津冀地區(qū)帶來可觀的水泥需求。同時(shí)地區(qū)幾乎沒有新增產(chǎn)能，環(huán)保趨嚴(yán)，產(chǎn)能淘汰力度加大,一直盤踞底部的京津冀地區(qū)水泥市場(chǎng)有望再迎來轉(zhuǎn)機(jī)，冀東水泥、金隅水泥或?qū)㈤L(zhǎng)期受益于京津冀發(fā)展。
(2)動(dòng)機(jī)
京津冀城市群的建設(shè)需要加大城市間的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及相關(guān)配套措施建設(shè), 這些基建都有利于水泥建材需求的提升。比如北京新機(jī)場(chǎng)2014年全面投入建設(shè),投資約700億元,如果按照1億投資拉動(dòng)水泥需求1.5萬噸計(jì)算,僅北京機(jī)場(chǎng)水泥需求將達(dá)到約為1050萬噸。此外，配套規(guī)劃建設(shè)還有建設(shè)5條高速、2條城鐵、1條軌道為主體的“521”交通網(wǎng)絡(luò)，隨著相關(guān)重點(diǎn)項(xiàng)目逐步落地，整個(gè)區(qū)域的水泥需求將會(huì)得到明顯提升。同時(shí)，京津冀積極開展大氣污染的防治工作，以及水泥企業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高都將促進(jìn)水泥行業(yè)過剩產(chǎn)能的化解，京津冀水泥供需情況有望得到改善。
(3)影響
冀東水泥約有33%的水泥產(chǎn)能在京津冀地區(qū)，金隅水泥熟料產(chǎn)能約70%以上在該地區(qū)。京津冀一體化政策將從需求拉動(dòng)與環(huán)保趨嚴(yán)的供給收縮兩方面助力華北地區(qū)水泥供需狀況改善，隨著京津冀一體化政策即將出臺(tái)，非?？春盟鄡r(jià)格向上空間及冀東、金隅的盈利彈性。
2、 海螺水泥、華新水泥受益“一帶一路”戰(zhàn)略，布局海外市場(chǎng)
(1)新聞
據(jù)了解，隨著“一帶一路”政策推進(jìn),海螺水泥將東南亞地區(qū)作為國(guó)際化戰(zhàn)略開端。目前印尼南加項(xiàng)目(3200T/D)已于11 月建成投產(chǎn),兩條線全部建成后熟料產(chǎn)能達(dá)2000 萬噸,緬甸皎施項(xiàng)目(5000 T/D))也正在開展前期工作。近期，海螺水泥與泰國(guó)SCG 水泥集團(tuán)老撾KCL1 生產(chǎn)線順利開工,長(zhǎng)期熟料產(chǎn)能規(guī)劃約465 萬噸。
在“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的帶動(dòng)下,華新水泥繼續(xù)加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，規(guī)劃將于塔國(guó)新增兩條產(chǎn)線,柬埔寨產(chǎn)線也進(jìn)入試生產(chǎn)。海外業(yè)務(wù)盈利水平遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)。
(2)動(dòng)機(jī)
“一帶一路”沿線國(guó)家,基建投資拉動(dòng)旺盛水泥需求,海螺水泥、華新水泥作為國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)布局海外市場(chǎng)的先行者,有望優(yōu)先受益。
(3)影響
國(guó)家級(jí)“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃的項(xiàng)目清單含國(guó)內(nèi)外數(shù)百個(gè)項(xiàng)目，其中包括基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)、能源等多個(gè)領(lǐng)域。水泥企業(yè)應(yīng)緊跟“一帶一路”政策，加快實(shí)施走出去戰(zhàn)略，主動(dòng)走出去開辟國(guó)際市場(chǎng)，參加境外基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和合作，促進(jìn)國(guó)內(nèi)冶金、建材等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
三、水泥上市公司動(dòng)態(tài)跟蹤
股票價(jià)格的真實(shí)含義是企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，水泥上市公司的股市動(dòng)態(tài)更預(yù)示著水泥行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。
通過4月份水泥上市公司的資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)可以看出，可能是受國(guó)家嚴(yán)禁備案水泥行業(yè)新增產(chǎn)能項(xiàng)目，鼓勵(lì)水泥優(yōu)強(qiáng)企業(yè)開展兼并重組的影響，一些水泥大企業(yè)正在通過資本市場(chǎng)控股、增持、融資等手段降低負(fù)債率，提高效益。
此外，受地產(chǎn)下行大趨勢(shì)影響，4月份水泥需求整體偏弱，但是從政策上來看，“一帶一路”戰(zhàn)略將開展實(shí)質(zhì)性項(xiàng)目投資，“京津冀“方面，明確疏解北京非首都功能，政策利好下有望改善區(qū)域水泥需求。A股中海螺水泥、冀東水泥、金隅股份等總體上漲。
1、資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)跟蹤
(1)股權(quán)變動(dòng)
天瑞集團(tuán)購(gòu)買山水水泥28.16%的股票，成為山水水泥第一大股東
中國(guó)天瑞(265.83元/噸，0%)水泥(01252.HK) -0.080 (-2.930%) 4月16日公布，主席兼控股股東李留法持股70%之天瑞集團(tuán)已收購(gòu)山水水泥(285元/噸，0%)(00691.HK) -0.290 (-4.407%)合共9.51億股，占其股本28.16%。至此，山水水泥的股權(quán)組成變?yōu)?，天瑞集團(tuán)通過其關(guān)聯(lián)方持有公司28.16%的股權(quán)，位居第一大股東地位;山水投資持有公司25.09%股權(quán)，位居公司第二大股東;亞洲水泥持有公司20.90%股權(quán)，位居第三大股東;第四大股東為中國(guó)建材，持股比例為16.67%;公眾持股比例僅有9.18%。
(2)增持、融資等動(dòng)態(tài)
摩根大通增持金隅股份217萬股，耗資1587萬港幣。
港交所最新資料顯示，金隅(327.5元/噸，0%)股份(02009)主要股東摩根大通于2015年4月2日，場(chǎng)內(nèi)增持公司好倉(cāng)217.55萬股，耗資1587.02725萬港幣，成交均價(jià)7.295港幣，最高成交價(jià)7.306港幣。變動(dòng)后持股7078.4802萬股，持股占比6.05%。
南方水泥發(fā)行20億第四期超短期融資券
公告顯示，南方水泥有限公司定于4月8日發(fā)行2015年度第四期超短期融資券。
本期超短融發(fā)行規(guī)模20億元，期限240天;發(fā)行利率采用固定利率，并通過簿記建檔、集中配售方式最終確定。時(shí)間安排上，簿記建檔時(shí)間、發(fā)行首日2015年4月8日，繳款日期及時(shí)間2015年4月10日，債權(quán)債務(wù)登記日、起息日2015年4月10日，上市流通日2015年4月13日，兌付日及到期日2015年12月6日(如遇法定節(jié)假日，則順延至其后的第一個(gè)工作日，順延期間不另計(jì)息)。
金圓水泥遭遇股東減持股份
金圓水泥股份有限公司于2015年4月14日收到股東新時(shí)代教育發(fā)展有限公司關(guān)于減持公司股份的告知函，新時(shí)代教育在2015年4月2日至2015年4月10日通過深圳證券交易所集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司無限售條件流通股股份共計(jì)5,020,963股，占公司總股本的0.84%。據(jù)介紹，新時(shí)代教育為金圓水泥持股5%以下的中小股東，與金圓水泥控股股東不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，此次減持不存在履行最低減持價(jià)格等承諾事項(xiàng)。
2、股價(jià)動(dòng)態(tài)
(1)海螺水泥4月股價(jià)動(dòng)態(tài)及原因分析
海螺水泥4月份股價(jià)變動(dòng)情況圖
從上圖可以看出，海螺水泥4月份前期股價(jià)變動(dòng)雖然不穩(wěn)定，但是整體呈上升趨勢(shì)，到4月下旬開始下降幅度大。相對(duì)于3月底的股價(jià)來看，整體還是有微弱的上漲。海螺水泥股價(jià)前期上升的原因是國(guó)家對(duì)水泥行業(yè)的一些利好政策的出臺(tái)，如“一帶一路”，房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖等。4月28日，海螺水泥發(fā)布一季報(bào)，2015年1 季度年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)17.1 億元,同比下滑30.72%,折合EPS0.32 元。2015 年1 季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入112.3 億元,同比下滑11.09%,是06 年以來首次下滑。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)17.1 億元,同比下滑30.72%,折合EPS0.32 元。1 季度水泥毛利率29.29%,較去年同期下滑6.32%。這是海螺水泥后期股價(jià)下降幅度大的原因。
由于“一帶一路”各個(gè)基建項(xiàng)目的落實(shí)，以及海螺水泥“走出去”積極布局海外市場(chǎng)的戰(zhàn)略推進(jìn)，水泥需求量必然增加。預(yù)測(cè)海螺水泥下月股價(jià)將會(huì)上升。
(2)冀東水泥4月股價(jià)動(dòng)態(tài)及原因分析
冀東水泥4月份股價(jià)變動(dòng)情況圖
如上圖所示，冀東水泥股價(jià)4月初期大幅上漲，中期不穩(wěn)定，后期又直線式上漲。整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。冀東水泥的產(chǎn)能主要布局在華北地區(qū)，隨著京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃的出臺(tái)，京津冀各城市之間的基礎(chǔ)建設(shè)正在逐步進(jìn)行。這是冀東股價(jià)上升的原因。
(3)金隅水泥4月股價(jià)動(dòng)態(tài)及原因分析
金隅水泥4月份股價(jià)變動(dòng)情況圖
從上圖可以看出，4月份金隅水泥股價(jià)變化幅度非常大，趨勢(shì)不穩(wěn)定，但相比3月底的股價(jià)來看，整體還是呈上升趨勢(shì)。京津冀一體化政策將從需求拉動(dòng)與環(huán)保趨嚴(yán)的供給收縮兩方面助力華北地區(qū)水泥供需狀況改善，隨著京津冀一體化政策即將出臺(tái)，非?？春盟鄡r(jià)格向上空間及金隅的盈利彈性。
(4)天瑞水泥4月股價(jià)動(dòng)態(tài)及原因分析
天瑞水泥4月份股價(jià)變動(dòng)情況圖
天瑞水泥4月上旬股價(jià)基本穩(wěn)定，從4月15日開始突然迅猛增長(zhǎng)，而后略有下降，但整體漲幅較大。天瑞水泥股價(jià)在4月15日突然爆發(fā)的原因是主席兼控股股東李留法持股70%之天瑞集團(tuán)通過二級(jí)市場(chǎng)交易收購(gòu)了山水水泥，成為山水水泥第一大股東。就在人們揣測(cè)天瑞集團(tuán)的真正目的之時(shí)，山水水泥公布了新的董事會(huì)成員，無一來自天瑞。山水水泥打響了控制權(quán)保衛(wèi)戰(zhàn)，這也許是后期天瑞股價(jià)略有下降的原因。目前，山水水泥內(nèi)部紛爭(zhēng)仍在上演，天瑞給其帶來的外部危機(jī)仍在持續(xù)，未來如何發(fā)展，我們拭目以待。
通過以上的分析，我們可以看出，雖然國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、環(huán)保壓力等問題，但是國(guó)家相關(guān)利好政策的出臺(tái)，以及水泥大企業(yè)緊跟“一帶一路”，走出去開拓國(guó)外市場(chǎng)的戰(zhàn)略，水泥行業(yè)正在積極探索發(fā)展道路，艱難前進(jìn)，行業(yè)前景總體還應(yīng)樂觀看待。
四、基建投資情況跟蹤
水泥行業(yè)，是一個(gè)與基建投資共命運(yùn)的行業(yè)。哪里有投資，水泥企業(yè)就去哪里。
據(jù)了解，4月份公布的各地區(qū)基建投資近1800億元，絕大部分集中在西南、中南地區(qū)。受國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略中建設(shè)海上絲綢之路的推動(dòng)，未來西南、中南地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將會(huì)加大，而產(chǎn)能分布在西南、中南地區(qū)的華新水泥、中國(guó)建材西南水泥將會(huì)受益。冀東水泥在華北地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)十分明顯，立足華北市場(chǎng)是冀東水泥的主要戰(zhàn)略，華北地區(qū)的基建投產(chǎn)，必將使其受益。
1、各地區(qū)省市投資項(xiàng)目匯總
(1)華北地區(qū)
4月7日山西省交通廳發(fā)布消息稱山西省將投資175億元推進(jìn)4806公里公路建設(shè)
2015年山西省高速公路投資175億元，新建、續(xù)建17個(gè)項(xiàng)目，建設(shè)里程906公里;干線公路建設(shè)投資35億元，共300公里;農(nóng)村公路投資35億元，建設(shè)3600公里。
(2)中南地區(qū)
4月2日公布，廣州今年將投1180億元建設(shè)156個(gè)基建項(xiàng)目
2015年，廣州市計(jì)劃安排重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目156個(gè)，計(jì)劃投資約1180億元;安排重點(diǎn)建設(shè)預(yù)備項(xiàng)目32個(gè)，總投資約3698億元。其中，今年計(jì)劃開工建設(shè)項(xiàng)目48個(gè)，目前有9個(gè)項(xiàng)目已于第一季度開工建設(shè)。此外，今年還有11個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃竣工投產(chǎn)。
(3)西南地區(qū)
4月23日，貴州一季度開工2007個(gè)瀝青水泥路項(xiàng)目
日前從貴州省交通運(yùn)輸廳獲悉，一季度全省公路水路固定資產(chǎn)投資完成344.4億元，在交通投資、項(xiàng)目進(jìn)度、質(zhì)量安全控制等方面進(jìn)展順利。一季度，貴州省今年計(jì)劃通車的16個(gè)高速公路項(xiàng)目均穩(wěn)步有序推進(jìn)，全省建成和在建高速公路已達(dá)6100公里;普通國(guó)省干線累計(jì)完成路基369公里、路面126公里;通村瀝青(水泥)路已開工項(xiàng)目2007個(gè)，占年度計(jì)劃開工數(shù)的92.7%，縣鄉(xiāng)道改造已開工項(xiàng)目26個(gè)，開工率達(dá)83.9%;8個(gè)重點(diǎn)水運(yùn)工程建設(shè)項(xiàng)目快速推進(jìn)。
