隨著國家對房地產(chǎn)調(diào)控的轉(zhuǎn)向，處于房地產(chǎn)行業(yè)上游的建材行業(yè)也因此受益，上周（3月30-4月3日）全國水泥市場價格迎來今年首次環(huán)比上漲，幅度為0.14%。4 月初，全國水泥市場需求保持溫和上升態(tài)勢，企業(yè)發(fā)貨環(huán)比提升5%-10%，庫存環(huán)比略有下降，但仍保持高位運行。
分析認(rèn)為，去年第四季度多個大型基建項目獲批，一系列刺激住房需求的政策又相繼出臺，加上一帶一路啟動，以及第二和第三季為行業(yè)旺季，有助支持水泥價格回升，在多重利好因素帶動下，水泥股有望重拾升勢。
成本大降促利潤回升
水泥行業(yè)的景氣度與房地產(chǎn)行業(yè)具有高度相關(guān)性，但去年房地產(chǎn)投資增速大幅回落，反映水泥價格的全國水泥價格指數(shù)從去年11月中的102.25高位反覆回落。海通證券指出，水泥需求有30%來自房地產(chǎn)，40%來自基建，其余30%是農(nóng)村建設(shè)。中央雖在去年9月底放寬房地產(chǎn)調(diào)控政策，但今年首季房地產(chǎn)市場仍不穩(wěn)，加上農(nóng)歷新年后，水泥市場啟動較為緩慢，主要水泥企業(yè)停產(chǎn)期持續(xù)到4月1日，令今年首季水泥市場行情十分冷淡。不過，隨著去年第四季有逾萬億元基建項目獲批，今年建設(shè)活動將會全面加速，帶動水泥需求增加。
除此之外，今年對水泥業(yè)營運最有利的，還是成本的下降，目前5500大卡動力煤基準(zhǔn)價格還在每噸460元人民幣左右。
據(jù)悉，水泥行業(yè)中，煤炭和電力成本約占60%。煤炭和電力自2010年以來呈下降趨勢，特別是煤炭。水泥生產(chǎn)必需的無煙煤，由2012年至今跌幅接近50%；同期動力煤價格下跌也逾40%，動力煤價格下行，帶動電力價格下行。
京津冀等區(qū)域性機會大
海通證券認(rèn)為，寬松周期下或有建材板塊估值修復(fù)機會，一帶一路、京津冀一體化及轉(zhuǎn)型預(yù)期催化個股行情。
在今年的政府工作報告中，京津冀一體化戰(zhàn)略被列為與“一帶一路”、長江經(jīng)濟帶并列的三大經(jīng)濟帶戰(zhàn)略，媒體報道京津冀規(guī)劃或?qū)⒂?月底發(fā)布。同時，政策持續(xù)發(fā)酵，地產(chǎn)新政放松組合拳，有助于加快地產(chǎn)成交量回暖，從而改善水泥板塊的需求預(yù)期，提升估值。此外，華北地區(qū)近兩年處于盈利底部。未來隨著京津冀一體化推進需求將逐步回升，受益環(huán)保推進特別是霧霾治理，供給端進一步收縮，整體來看供需改善可期。申萬宏源認(rèn)為15年京津冀一體化有望進入實質(zhì)落實階段。
今年“一帶一路”或?qū)⒗瓌油顿Y規(guī)模4000億元，在建及擬建基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模達1.04萬億，同時設(shè)立亞投行為“一帶一路”在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供投融資支持。申萬宏源認(rèn)為規(guī)劃將打開沿線區(qū)域水泥需求新的增長空間，區(qū)域水泥企業(yè)有望分享沿線國家水泥市場高收益。
另外，重點關(guān)注華東優(yōu)勢區(qū)域，15年長三角鐵路計劃完成建設(shè)投資559億元，為提振區(qū)域水泥需求提供保障，
未來并購重組是大勢所趨
業(yè)內(nèi)人士指出，目前，水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩已成不可逆轉(zhuǎn)的事實，并將長期存在，未來并購重組是大勢所趨。
中國建材在近日的年度業(yè)績發(fā)布會中指出，2015年資本支出約130億元，其中一部分將用于收購?fù)瑯I(yè)的股權(quán)，以促進區(qū)域性合作，公司也預(yù)期，在“新常態(tài)”下，將有更多大型水泥企業(yè)通過二級市場組成戰(zhàn)略聯(lián)盟。與此同時，安徽海螺在業(yè)績發(fā)布會上表示，將關(guān)注大型同業(yè)在2015年展開的合作，而公司現(xiàn)在持有巢東股份、冀東水泥、青松建化的16.28%/19.84%/28.17%股權(quán)。對于持有一定市場份額的地區(qū)性企業(yè)及低估值的公司而言，在二級市場進行股權(quán)收購是較吸引的選擇。
央行降息降準(zhǔn)周期或以開啟，這對于水泥行業(yè)的并購重組來說，無疑是重大利好。由于水泥行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，以往的并購重組往往給收購方造成很大的負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險，隨著A股"長牛"的形成，將有效降低水泥行業(yè)上市公司的融資成本。
