3月28日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》(以下簡稱NBD)采訪了海南瑞澤董秘于清池，他詳細(xì)地解釋了業(yè)績下滑、募投項(xiàng)目放緩的原因，并回應(yīng)了風(fēng)險(xiǎn)提示缺失的質(zhì)疑。于清池表示，招股書是在2010年做的，所以不可能充分看到后期房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)。此外，證監(jiān)會(huì)也沒有要求公布直到IPO上會(huì)前企業(yè)或行業(yè)面臨的最新情況。
面對股價(jià)持續(xù)下跌和“破發(fā)”，于清池表示，經(jīng)過去年一年的二級市場下跌，海南瑞澤的股價(jià)還是接近發(fā)行價(jià)，“我們對得起投資者”。
海南墻體磚市場有待整頓
NBD：公司凈利潤下降近30%，原因是什么？
于清池：我們有兩個(gè)產(chǎn)品，(盡管)去年受房地產(chǎn)調(diào)控影響，但混凝土收入沒有下降，基本保持穩(wěn)定。但為了保持銷售量，在價(jià)格方面多少要降一點(diǎn)。銷售價(jià)格下降了，但原材料價(jià)格卻沒有下降，所以影響毛利率。另外，我們對上游房地產(chǎn)開發(fā)商回款適當(dāng)延長，增加了墊資力度。
但是墻體材料業(yè)務(wù)不行，海南粘土磚禁而不絕，老百姓對墻體材料認(rèn)可度不高。新型墻體材料競爭加劇，新建的廠比較多。我們是按照正規(guī)程序報(bào)批建設(shè)的，你就競爭不過那些小的、不管有沒有手續(xù)就生產(chǎn)的企業(yè)。公司新型材料這塊，2011年較2010年下降了96%，這個(gè)是要命的。值得慶幸的是它還沒有虧損。(實(shí)際虧損57.62萬元，記者注)。
NBD：所以截至2011年底，公司募投項(xiàng)目進(jìn)展緩慢？
于清池：不能為了投資而投資啊，項(xiàng)目半年到9個(gè)月就投產(chǎn)了，難道眼瞅著(建成)讓它虧損？
NBD：怎么看未來新型墻體材料業(yè)務(wù)？
于清池：海南正在規(guī)范墻體材料廠。我們和其他的墻體材料廠都在聯(lián)名向政府反映這個(gè)情況。傳統(tǒng)的實(shí)體磚廠又毀耕地，又污染環(huán)境。
NBD：2010年底海南就全面禁止使用實(shí)心粘土磚，何時(shí)能夠落實(shí)？
于清池：文件早就有了，2008年、2009年年年都下文件，真正落實(shí)下來就沒有那么順暢了。下大力氣整治，也得半年左右(才能)弄出點(diǎn)眉目來。所以我們要過了這個(gè)時(shí)間點(diǎn)(才繼續(xù)建設(shè))。
風(fēng)險(xiǎn)提示是2010年做的
NBD：剛才您說2011年收入保持穩(wěn)定，實(shí)際上是僅增長了0.9%。要知道，前兩年的復(fù)合增長率達(dá)到23%。
于清池：從招股環(huán)節(jié)來說，我們預(yù)計(jì)是有這個(gè)數(shù)的。我們沒有想到房地產(chǎn)調(diào)控政策這么狠。從2010年下半年開始越來越緊，這讓我們始料未及。
NBD：公司招股書簽署日是2011年6月20日，此時(shí)2011年已經(jīng)過半，公司在做招股書時(shí)，看不到行業(yè)調(diào)控面臨的困難情況嗎？
于清池：2010年上半年和下半年變化不大，2011年上半年就感覺到緊了。但反映到海南則是2011年9、10月份以后。政策從下發(fā)到反映到市場，是滯后的。
NBD：2011年6月份出爐的招股書，看不到預(yù)期，看不到后市的風(fēng)險(xiǎn)嗎？
于清池：應(yīng)該是2010年。
NBD：你們招股書什么時(shí)候出的？
于清池：2010年6月份。我們是2010年9月份申報(bào)的。
NBD：招股書上面寫的簽署日期是2011年6月20日。
于清池：那是封卷稿了。
NBD：你的意思是說，招股書是2010年寫的，此后這個(gè)招股書的內(nèi)容是沒有變的？
于清池：也不能說沒有變。后來我們增加了2011年一季報(bào)，2011年一季報(bào)已經(jīng)不如2010年一季報(bào)了。這個(gè)已經(jīng)有所體現(xiàn)，但沒有那么充分。我們也想不到，海南乃至全國房地產(chǎn)行業(yè)被這么大力氣整頓。
NBD：也就是說，公司對政策解讀還有所欠缺、不足？
于清池：對政策我們的確把握得不透，誰對政策也不可能看得那么遠(yuǎn)。整體來說，2011年我們保證了銷量，還是值得欣慰的。
NBD：你說后面補(bǔ)充了2011年一季報(bào)，此時(shí)包括限購等“國八條”已經(jīng)下發(fā)，在招股書中，對于房地產(chǎn)的新動(dòng)向增加了描述嗎？
于清池：過了會(huì)以后才補(bǔ)了一季報(bào)。我們是2011年5月10多號(hào)過會(huì)，然后6月份做的補(bǔ)充資料。
NBD：也就是說，對里面的表述沒有進(jìn)行修改？都是2010年的表述？
于清池：從時(shí)間點(diǎn)看，作為招股書你只能那樣。過會(huì)也不用2011年數(shù)據(jù)，用的是2010年的數(shù)據(jù)，三年一期的數(shù)據(jù)。這個(gè)也可以理解。
NBD：招股書不應(yīng)該增加市場的新變化？
于清池：我們在招股書中也充分體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)，比如房地產(chǎn)調(diào)控，國際旅游島政策的持續(xù)性等。
NBD：我看了下，招股書關(guān)于募投項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)有4個(gè)提示，分別是新增產(chǎn)能、規(guī)模擴(kuò)張、折舊、凈資產(chǎn)收益率，但沒有提到房地產(chǎn)業(yè)調(diào)控會(huì)對募投項(xiàng)目帶來哪些風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在市場質(zhì)疑：公司招股書為什么沒有預(yù)見到現(xiàn)在的困難，為什么沒有對行業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提示？
于清池：我們在申報(bào)材料的時(shí)候，肯定是按照2008、2009、2010年的情況做判斷。我們2011年5月份過會(huì)，過會(huì)之前是初審、準(zhǔn)備材料等。2011年一季度數(shù)據(jù)也沒有經(jīng)過審計(jì)，我們也沒法對外公布。盡管一季度數(shù)據(jù)已不如2010年同期，我也沒法公布，也沒有要求我們公布。證監(jiān)會(huì)沒有哪一條(規(guī)定)說一定要公布，我5月份過會(huì)，你要公布到4月份數(shù)據(jù)。我們是按照規(guī)定，向會(huì)里申報(bào)資料的。
接近發(fā)行價(jià) 對得起投資者
NBD：你意思是說，風(fēng)險(xiǎn)提示的缺失，公司是沒有責(zé)任的？
于清池：不能說風(fēng)險(xiǎn)提示缺失，我們風(fēng)險(xiǎn)提示已經(jīng)做到位了。舉個(gè)例子，你怎么能想到明年市場又有哪個(gè)行業(yè)會(huì)受到影響。此外，我們招股書開篇就提到了房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，后面的內(nèi)容都包含了這個(gè)內(nèi)容。
NBD：開篇就提示了房地產(chǎn)調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)，那么后面在預(yù)測募投項(xiàng)目利潤時(shí)，考慮到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)了嗎？
于清池：我們也考慮到了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，充分考慮到了。
NBD：充分考慮到了，但實(shí)際的情況和當(dāng)初預(yù)計(jì)的差別很大，不但沒有盈利，甚至虧損。
于清池：這個(gè)也沒有辦法，預(yù)計(jì)和實(shí)際總有些差距。慶幸的是，混凝土這塊會(huì)好于預(yù)期。
NBD：這個(gè)還真沒有看出來。2011年，公司混凝土利潤、毛利率都下降了。此外，混凝土募投兩個(gè)項(xiàng)目2012年4月就要投產(chǎn)，但投資進(jìn)度緩慢。
于清池：這個(gè)很好解釋，攪拌站所占用資金，基建是很小一部分，最大的份額是攪拌車和泵車。大批量花錢是在今年3、4月份。3月份，兩個(gè)攪拌站就買了46輛攪拌車，買了4輛泵車。攪拌車一輛65萬，泵車一輛是350萬。此外，生產(chǎn)線目前支付了30%的款項(xiàng)，調(diào)試完畢才會(huì)付全款。估計(jì)你到半年報(bào)就能夠看見這兩個(gè)攪拌站實(shí)際花了多少錢。
NBD：看來你對未來還是看好的？
于清池：對混凝土我們一直看好，新型墻體磚未來幾個(gè)月不看好，所以我們放緩了投資?？偠灾袌龃蟓h(huán)境我無法評價(jià)對與不對。有的投資者問我們，上市首日你們最高到28元，現(xiàn)在11元錢，跌破發(fā)行價(jià)。這怎么講呢？去年市場好嗎？這是大環(huán)境造成的，我能阻擋得了嗎？
上市路演期間，機(jī)構(gòu)給我們的綜合價(jià)也就12、13元錢，也是按這個(gè)價(jià)發(fā)行。我們所在行業(yè)的企業(yè)質(zhì)地，就值這么多錢，我們也不知道上市首日(股價(jià))會(huì)漲到28元，我們自己都感到吃驚?，F(xiàn)在一路跌下來，行業(yè)和企業(yè)現(xiàn)在的規(guī)模支撐不了那么高的股價(jià)。這一年來二級市場這么低迷，(股價(jià))還是接近發(fā)行價(jià)，我們也對得起投資者了。像其他的上市公司業(yè)績變臉，那才是真的有點(diǎn)夸張。
