海螺水泥2013年10-11月份華東、中南地區(qū)在水泥產(chǎn)能利用率較高（近全開）的情況下水泥價(jià)格不斷創(chuàng)新高且延續(xù)時(shí)間超越季節(jié)性因素，價(jià)格信號昭示了2011-2013年東部地區(qū)持續(xù)邊際供求改善的累積效應(yīng)突破了臨界點(diǎn)，而2014-2015年邊際供求依然在明顯改善，因此公司2013年四季度的盈利能力在可預(yù)見的2014-2015年的旺季時(shí)具備持續(xù)性。
如果按照國家發(fā)布的落后產(chǎn)能淘汰完成數(shù)據(jù)看，邊際供求格局自2011年至今明顯改善。我們根據(jù)目前開工在建的產(chǎn)能，測算2014年全國各省份的新增產(chǎn)能沖擊量，全國新增新型干法熟料產(chǎn)能在5000-6000萬噸，其中大部分分布在西北、西南省份，而華東、中南地區(qū)新增產(chǎn)能增幅進(jìn)一步回落，并且沿長江地區(qū)，自上游重慶至下游蘇錫常地區(qū)，基本沒有新增熟料產(chǎn)能的壓力。
上調(diào)公司2013-2015年EPS 預(yù)測至1.75元、2.34元、2.77元，參考可比公司2014年估值水平，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23.40元，維持公司“增持”評級。
如果按照國家發(fā)布的落后產(chǎn)能淘汰完成數(shù)據(jù)看，邊際供求格局自2011年至今明顯改善。我們根據(jù)目前開工在建的產(chǎn)能，測算2014年全國各省份的新增產(chǎn)能沖擊量，全國新增新型干法熟料產(chǎn)能在5000-6000萬噸，其中大部分分布在西北、西南省份，而華東、中南地區(qū)新增產(chǎn)能增幅進(jìn)一步回落，并且沿長江地區(qū)，自上游重慶至下游蘇錫常地區(qū)，基本沒有新增熟料產(chǎn)能的壓力。
上調(diào)公司2013-2015年EPS 預(yù)測至1.75元、2.34元、2.77元，參考可比公司2014年估值水平，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至23.40元，維持公司“增持”評級。
