建研集團7月26日公布2011年半年度業(yè)績快報，其主要內容為：報告期內實現營業(yè)收入43254.79萬元、營業(yè)利潤6558.18萬元、利潤總額6614.08萬元，同比分別增長88.62%、182.72%、136.00%；實現歸屬母公司凈利潤5312.03萬元，同比增長125.52%，折EPS為0.34元。
事件評論
第一，跨區(qū)域發(fā)展迎來量利齊升，業(yè)績增長符合預期
報告期內，公司實現營業(yè)收入43254.79萬元，同比增速為88.62%；歸屬凈利潤同比增速更是高達125.52%，業(yè)績的釋放印證了我們此前提出的拐點邏輯。
第二，減水劑繼續(xù)異地擴張戰(zhàn)略，增長受宏觀緊縮調控影響較小
減水劑行業(yè)的特點是重市場（渠道）、輕生產的發(fā)展模式。公司作為行業(yè)唯一一家上市企業(yè)，資金充足，更容易搶占市場。不久前，公司在河南設立減水劑子公司，依托銷售打開市場，再建立完整的外加劑生產基地，并隨著國家“禁現”的愈發(fā)嚴厲，以及河南市場預拌混凝土的高速發(fā)展，減水劑業(yè)務將充分收益。屆時公司將形成了廈門、貴州、重慶和河南四個減水劑基地，繼續(xù)向實現公司減水劑業(yè)務布局全國的目標前進。上一輪的跨區(qū)域擴張已經開始貢獻利潤，新一輪的區(qū)域擴張將是公司保持未來高成長的保證。
第三，預期業(yè)績高速增長，維持“推薦”評級
公司快速擴張仍將持續(xù)進行，今年以來減水劑原材料成本一直處在下降趨勢有望帶來毛利率的進一步提升，帶來業(yè)績超預期，2010年為了配合異地擴展戰(zhàn)略，公司大幅擴招人員，人工、運輸大幅增長，今年增長幅度將趨緩，同時西南生產基地投產將帶來運輸費用的降低，經營杠桿有望帶來利潤大幅增長。預計2011-2013年EPS分別為0.84、1.48、2.30，對應PE分別為23、13、9，我們看好公司未來3年的高成長，維持“推薦”評級。
事件評論
第一，跨區(qū)域發(fā)展迎來量利齊升，業(yè)績增長符合預期
報告期內，公司實現營業(yè)收入43254.79萬元，同比增速為88.62%；歸屬凈利潤同比增速更是高達125.52%，業(yè)績的釋放印證了我們此前提出的拐點邏輯。
第二，減水劑繼續(xù)異地擴張戰(zhàn)略，增長受宏觀緊縮調控影響較小
減水劑行業(yè)的特點是重市場（渠道）、輕生產的發(fā)展模式。公司作為行業(yè)唯一一家上市企業(yè)，資金充足，更容易搶占市場。不久前，公司在河南設立減水劑子公司，依托銷售打開市場，再建立完整的外加劑生產基地，并隨著國家“禁現”的愈發(fā)嚴厲，以及河南市場預拌混凝土的高速發(fā)展，減水劑業(yè)務將充分收益。屆時公司將形成了廈門、貴州、重慶和河南四個減水劑基地，繼續(xù)向實現公司減水劑業(yè)務布局全國的目標前進。上一輪的跨區(qū)域擴張已經開始貢獻利潤，新一輪的區(qū)域擴張將是公司保持未來高成長的保證。
第三，預期業(yè)績高速增長，維持“推薦”評級
公司快速擴張仍將持續(xù)進行，今年以來減水劑原材料成本一直處在下降趨勢有望帶來毛利率的進一步提升，帶來業(yè)績超預期，2010年為了配合異地擴展戰(zhàn)略，公司大幅擴招人員，人工、運輸大幅增長，今年增長幅度將趨緩，同時西南生產基地投產將帶來運輸費用的降低，經營杠桿有望帶來利潤大幅增長。預計2011-2013年EPS分別為0.84、1.48、2.30，對應PE分別為23、13、9，我們看好公司未來3年的高成長，維持“推薦”評級。
