前3季度實現(xiàn)主營收入、凈利潤 129.7 億元、15.03 億元，同增 13%、61%。水泥及熟料產(chǎn)銷量增加、銷售價格提升、綜合毛利率上升、收購少數(shù)股東權(quán)益導(dǎo)致少數(shù)股東損益大幅下降是業(yè)績上升的主要推動因素。
受益水泥及熟料產(chǎn)品價格上升、部分余熱發(fā)電項目成功運行、區(qū)域價格影響力增強，前 3 季度毛利率由上年同期的 26.1%提升到本期的 29.8%。第 3 季度毛利率由上年同期的 27.3%上升到本期的30.8%，但由于煤電成本略有上升，本季度毛利率略低于第 2 季度 32.5%的毛利率水平。
受益需求旺盛和淘汰落后產(chǎn)能政策實施，產(chǎn)銷規(guī)模繼續(xù)保持快速增長，前 3 季度集團水泥產(chǎn)量占全國市場份額為 8.12%；公司前 3 季度銷售水泥及熟料 6195 萬噸，同比增長 13.6%，銷售均價 209元/噸，占集團銷售總量的 76.8%；第 3 季度銷售水泥及熟料 2200 萬噸，同比增長 11.2%。
公司經(jīng)營戰(zhàn)略正由過去注重產(chǎn)能擴張，向產(chǎn)能擴張式外延增長和控制成本式內(nèi)涵式增長并舉轉(zhuǎn)變。戰(zhàn)略優(yōu)勢繼續(xù)體現(xiàn)。
水泥企業(yè)業(yè)績增速取決于產(chǎn)能增加和價格上升，具備股票再融資進行產(chǎn)能持續(xù)擴張能力的企業(yè)，業(yè)績增長就更具有倍數(shù)效應(yīng)。特別是在國家淘汰落后產(chǎn)能和優(yōu)先扶持部分企業(yè)擴張產(chǎn)能背景下，就更具有把握歷史性市場機遇的能力；在市場估值高企背景下，更具有抗周期性和安全邊際。
我們認為首先公司具備持續(xù)融資能力可繼續(xù)建立新產(chǎn)能，其次作為國內(nèi)最大的水泥企業(yè)仍具有在行業(yè)整合上進行行動的潛質(zhì)和條件，再次行業(yè)景氣度在 2008 年仍舊延續(xù)。在公司戰(zhàn)略成功執(zhí)行，并將繼續(xù)有效運行的背景下，公司發(fā)展前景仍舊向好，維持增持評級和 100 元目標價。
受益水泥及熟料產(chǎn)品價格上升、部分余熱發(fā)電項目成功運行、區(qū)域價格影響力增強，前 3 季度毛利率由上年同期的 26.1%提升到本期的 29.8%。第 3 季度毛利率由上年同期的 27.3%上升到本期的30.8%，但由于煤電成本略有上升，本季度毛利率略低于第 2 季度 32.5%的毛利率水平。
受益需求旺盛和淘汰落后產(chǎn)能政策實施，產(chǎn)銷規(guī)模繼續(xù)保持快速增長，前 3 季度集團水泥產(chǎn)量占全國市場份額為 8.12%；公司前 3 季度銷售水泥及熟料 6195 萬噸，同比增長 13.6%，銷售均價 209元/噸，占集團銷售總量的 76.8%；第 3 季度銷售水泥及熟料 2200 萬噸，同比增長 11.2%。
公司經(jīng)營戰(zhàn)略正由過去注重產(chǎn)能擴張，向產(chǎn)能擴張式外延增長和控制成本式內(nèi)涵式增長并舉轉(zhuǎn)變。戰(zhàn)略優(yōu)勢繼續(xù)體現(xiàn)。
水泥企業(yè)業(yè)績增速取決于產(chǎn)能增加和價格上升，具備股票再融資進行產(chǎn)能持續(xù)擴張能力的企業(yè)，業(yè)績增長就更具有倍數(shù)效應(yīng)。特別是在國家淘汰落后產(chǎn)能和優(yōu)先扶持部分企業(yè)擴張產(chǎn)能背景下，就更具有把握歷史性市場機遇的能力；在市場估值高企背景下，更具有抗周期性和安全邊際。
我們認為首先公司具備持續(xù)融資能力可繼續(xù)建立新產(chǎn)能，其次作為國內(nèi)最大的水泥企業(yè)仍具有在行業(yè)整合上進行行動的潛質(zhì)和條件，再次行業(yè)景氣度在 2008 年仍舊延續(xù)。在公司戰(zhàn)略成功執(zhí)行，并將繼續(xù)有效運行的背景下，公司發(fā)展前景仍舊向好，維持增持評級和 100 元目標價。
