公司是烏魯木齊預拌混凝土市場的主要生產企業(yè)。公司前身是新疆建工集團屬下的預拌混凝土專門經營單位，憑借在當地的多年市場經驗積累以及區(qū)域內領先的技術研發(fā)水平，公司在烏魯木齊預拌混凝土市場長期占據著主要地位，2005-2008年的市場占有率一直在40%以上。同時烏魯木齊是也是公司經營收入的主要地區(qū)來源，2005年至2008年，來源于烏魯木齊市場的銷售收入占總收入的比例分別為85%、83%、78%和79%。
城市化中期階段的國情及環(huán)保政策決定了預拌混凝土需求具有較大的長期增長潛力。2000年至2006年，隨著工業(yè)化和城市化水平的不斷發(fā)展，我國預拌混凝土產量由7,316萬立方米增長到48,294萬立方米，年均復合增長率達到37%。同時，在目前對環(huán)保和節(jié)能減排日益重視的情況下，禁止現場攪拌的地區(qū)將會越來越多，預拌混凝土的使用比例也將進一步上升，預拌混凝土市場具有良好的需求前景。
向烏魯木齊以外的新疆中小城市拓展成公司發(fā)展關鍵。由于公司目前在烏魯木齊市場的地位總體比較穩(wěn)定，在該市場繼續(xù)大幅擴展的空間不大。公司近年來已逐漸在庫爾勒和奎屯等新疆中小城市布點經營。
這些中小城市的市場競爭格局比較穩(wěn)定，市場競爭壓力較小，從市場占有率、單噸毛利指標上看公司在這些市場的運營能力基本與烏魯木齊市場相當，表明公司已初步建立起在中小城市發(fā)展的經驗積累。隨著此次募投項目再次投向昌吉、哈密和伊寧等城市，預計在這些中小城市的發(fā)展將成為公司未來重要的增長極。
建議申購價為10.08-12.29元。預計公司09-11年歸屬母公司的凈利潤分別為8,883.79、9,870.85和10,946.20萬元，對應發(fā)行后的攤薄每股收益為0.63、0.71和0.78元，09-11年的復合增長率為11%?；炷令惼髽I(yè)在下游需求屬性方面與水泥行業(yè)較為接近，但在盈利波動性上要略小于水泥行業(yè)，我們認為其合理估值水平基本可與水泥行業(yè)接近。
我們按公司09年EPS給予16.0-19.5倍的估值區(qū)間，對應的每股合理價值為10.08-12.29元，建議投資者可在此價格區(qū)間進行申購。
城市化中期階段的國情及環(huán)保政策決定了預拌混凝土需求具有較大的長期增長潛力。2000年至2006年，隨著工業(yè)化和城市化水平的不斷發(fā)展，我國預拌混凝土產量由7,316萬立方米增長到48,294萬立方米，年均復合增長率達到37%。同時，在目前對環(huán)保和節(jié)能減排日益重視的情況下，禁止現場攪拌的地區(qū)將會越來越多，預拌混凝土的使用比例也將進一步上升，預拌混凝土市場具有良好的需求前景。
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這些中小城市的市場競爭格局比較穩(wěn)定，市場競爭壓力較小，從市場占有率、單噸毛利指標上看公司在這些市場的運營能力基本與烏魯木齊市場相當，表明公司已初步建立起在中小城市發(fā)展的經驗積累。隨著此次募投項目再次投向昌吉、哈密和伊寧等城市，預計在這些中小城市的發(fā)展將成為公司未來重要的增長極。
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