IPO，增發(fā)，融資，新建。經(jīng)歷2007年狂潮式的兼并重組高潮后，2008年，身居“非主流”板塊的中國(guó)水泥業(yè)資本活動(dòng)頻繁。
5月16日，海螺水泥公開(kāi)增發(fā)2億股，集資114.76億元，創(chuàng)下上半年增發(fā)融資規(guī)模紀(jì)錄；第二天，苦等一年的冀東水泥宣告獲批定向增發(fā)不超過(guò)2.5億股，募資約28.7億元；6月4日，ST同力復(fù)牌公告，悉數(shù)收納大股東河南投資集團(tuán)所持有的8.2億元的全部水泥資產(chǎn)；6月16日，山東省最大熟料及水泥生產(chǎn)商——山水水泥亦開(kāi)始在港路演，并將于本周五進(jìn)行公開(kāi)招股……
“相較過(guò)去一年，今年的并購(gòu)力度不大，主要還是加緊新建項(xiàng)目，新建自然需要資金?！睎|方證券建材行業(yè)資深分析師羅果對(duì)記者表示。
產(chǎn)業(yè)與資本互動(dòng)
目前，在水泥業(yè)內(nèi)廣泛流傳著這樣一個(gè)說(shuō)法：國(guó)內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理主要由“二把手”負(fù)責(zé)，而“一把手”都在四處尋找資金。由于該行業(yè)具有高資本開(kāi)支的特殊性，因此幾乎所有重要企業(yè)都已經(jīng)或者醞釀登陸資本市場(chǎng)。
今年4月，中信證券研究部上海主管潘建平曾將水泥行業(yè)大規(guī)模融資分為三個(gè)階段：1990年代初期的第一階段，以華新水泥為代表借資本市場(chǎng)之力迅速成長(zhǎng)；2000年左右的第二階段，大部分重要企業(yè)均在此時(shí)上市；當(dāng)前的第三階段，則是央企中國(guó)建材和中材股份借上市東風(fēng)進(jìn)行內(nèi)部整合和外部并購(gòu)。
或許如今的發(fā)展態(tài)勢(shì)，第三階段還應(yīng)加入融資擴(kuò)產(chǎn)，以深入各目標(biāo)區(qū)域的特性。數(shù)字水泥網(wǎng)在今年一份名為《2008年水泥區(qū)域市場(chǎng)解析圖》的報(bào)告中將各地市場(chǎng)作出如下定性：“華北為最具潛力市場(chǎng)，東北格局尚不明朗，華東市場(chǎng)動(dòng)力不足，西南利潤(rùn)最為豐厚，中南市場(chǎng)穩(wěn)步上行，西北市場(chǎng)前景看好?！?nbsp;
各有誘惑，此六大市場(chǎng)板塊間，央企或民企，大企業(yè)或小企業(yè)，頗現(xiàn)群雄逐鹿之勢(shì)。即使是被認(rèn)為與全國(guó)市場(chǎng)形成鮮明反差、較為平靜的東北市場(chǎng)，最近也因亞泰水泥在黑龍江市場(chǎng)的擴(kuò)張步伐，天瑞、冀東、三水、亞泰、日本太平洋五大集團(tuán)在遼寧地區(qū)的激烈競(jìng)爭(zhēng)而不再是一泓靜水。
“央企承受必須做大的壓力，但整個(gè)行業(yè)目前并非國(guó)企主導(dǎo)，因?yàn)槊衿笳紦?jù)了相當(dāng)部分的市場(chǎng)力量?！绷_果認(rèn)為，“最重要的是，這是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)，爭(zhēng)奪市場(chǎng)主要是企業(yè)自發(fā)的行為。”
如在冀東水泥增發(fā)募資所投向的10個(gè)項(xiàng)目建設(shè)中，包括總投資5億元的唐山市豐潤(rùn)區(qū)刺山礦區(qū)日產(chǎn)4500萬(wàn)噸新型干法熟料水泥生產(chǎn)線帶余熱發(fā)電項(xiàng)目、總投資5.25億元的馬蹄山礦區(qū)日產(chǎn)4500噸新型干法熟料水泥生產(chǎn)線帶余熱發(fā)電項(xiàng)目，以及曹妃甸開(kāi)發(fā)區(qū)年產(chǎn)200萬(wàn)噸水泥粉磨站與300萬(wàn)噸礦渣微粉粉磨生產(chǎn)線、100萬(wàn)噸立方米商品混凝土攪拌站等項(xiàng)目。
在現(xiàn)有產(chǎn)能2500萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上再新增1679.85萬(wàn)噸，這顯然是冀東水泥為支撐其“擴(kuò)大華北、挺進(jìn)東北、開(kāi)拓西北”的三北戰(zhàn)略而謀動(dòng)。畢竟華北作為其戰(zhàn)略最重點(diǎn)，擁有著濱海新區(qū)、曹妃甸、冀東南堡油田這些“亮點(diǎn)”。
結(jié)構(gòu)調(diào)整平靜推進(jìn)
當(dāng)然，完全競(jìng)爭(zhēng)并不意味著國(guó)家政策的完全放手。自2006年至今，相關(guān)部門和政策在節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能上所進(jìn)行的主導(dǎo)，亦深刻影響著水泥行業(yè)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整。事實(shí)上，業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)同，構(gòu)成水泥行業(yè)景氣上升的很大原因也有賴于此。
2007年2月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于做好淘汰落后水泥生產(chǎn)能力有關(guān)工作的通知》，明確了全國(guó)各省及自治區(qū)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)。根據(jù)規(guī)劃，我國(guó)需在2010年前淘汰落后產(chǎn)能2.85億噸。
今年1月份，發(fā)改委公布上年應(yīng)予淘汰的落后水泥產(chǎn)能的企業(yè)名單，昭示其淘汰落后產(chǎn)能的決心。5月5日，發(fā)改委再度發(fā)布《水泥工業(yè)加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變——聯(lián)合重組，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整是必然之路》的分析報(bào)告，又一次強(qiáng)調(diào)：“2008年底前，各地要淘汰各種規(guī)格的干法中空窯、濕法窯等落后工藝技術(shù)裝備，進(jìn)一步消減機(jī)立窯生產(chǎn)能力，有條件的地區(qū)要淘汰全部機(jī)立窯。地方各級(jí)人民政府要依法關(guān)停并轉(zhuǎn)規(guī)模小于20萬(wàn)噸環(huán)保和水泥質(zhì)量不達(dá)標(biāo)的企業(yè)?！?nbsp;
根據(jù)水泥協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2007年我國(guó)共淘汰水泥產(chǎn)能8700萬(wàn)噸，新型干法水泥比例提高至55％?！八栽?010年達(dá)到既定目標(biāo)應(yīng)該沒(méi)有什么問(wèn)題。”羅果樂(lè)觀認(rèn)為。
而我國(guó)此輪水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的主要任務(wù)為：“水泥產(chǎn)量前10位企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3000萬(wàn)噸以上，生產(chǎn)集中度提高到30％；前50位企業(yè)生產(chǎn)集中度提高到50％以上，企業(yè)家數(shù)減少到3500家左右”，并且，國(guó)家表態(tài)“重點(diǎn)支持60家對(duì)行業(yè)有帶動(dòng)作用、對(duì)市場(chǎng)有引導(dǎo)作用、具有競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展”。
這意味著，未來(lái)2-3年內(nèi)，將會(huì)有近一半企業(yè)將遭遇淘汰。也決定了各家企業(yè)放馬擴(kuò)產(chǎn)，不敢居后的現(xiàn)實(shí)?！八喈a(chǎn)品具有剛性需求，無(wú)法替代。目前看來(lái)供求處于基本平衡狀態(tài)?！钡橇_果提醒道，“由于最近新建項(xiàng)目太多，未來(lái)1-2年內(nèi)存在一定的過(guò)度風(fēng)險(xiǎn)，還是值得重視的。”
此外，除了結(jié)構(gòu)調(diào)整的驅(qū)動(dòng)力外，分析人士認(rèn)為水泥企業(yè)眼前面臨的最大問(wèn)題乃是原材料價(jià)格尤其是煤電價(jià)格的上漲。在既定和新現(xiàn)的諸多因素面前，“以往存在大小企業(yè)混亂競(jìng)爭(zhēng)的局面，將從今年開(kāi)始轉(zhuǎn)為大企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)論央企民企皆如此。”羅果說(shuō)。
