繼中石油（601857）、中國(guó)神華（601088）等紅籌巨頭日前回歸A股之后，亞洲最大的鐵路及綜合建筑承包商中國(guó)中鐵股份有限公司也將登陸A股市場(chǎng)。今日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)將正式審核其A股IPO事宜，中鐵股份此次將在A股發(fā)行不超過(guò)46.75億股股票，并將積極尋求在H股發(fā)行機(jī)會(huì)。
中鐵股份A股IPO不日啟動(dòng)A股或募資近200億
今年9月初，中鐵工程總公司以資產(chǎn)和下屬公司股權(quán)等出資，獨(dú)家發(fā)起設(shè)立了中國(guó)中鐵股份有限公司，正式宣告集團(tuán)整體上市啟動(dòng)。根據(jù)公司日前遞交證監(jiān)會(huì)的招股說(shuō)明書(shū)，中鐵股份將在上交所掛牌上市，發(fā)行不超過(guò)46.75億股股票，主承銷商為中銀國(guó)際與瑞銀證券?？鄢l(fā)行費(fèi)用，中鐵股份將把此次IPO募集資金用于購(gòu)置設(shè)備、新建生產(chǎn)線、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)以及鐵路投資等四大項(xiàng)目，其余部分將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及歸還銀行貸款。這幾塊項(xiàng)目合計(jì)需要資金120億元人民幣。
如果按此推算，中鐵股份此次IPO每股發(fā)行價(jià)格將在2.57元左右。但華泰證券分析師張平表示該價(jià)格偏低，“以中鐵股份目前的凈利潤(rùn)總額算，其每股凈利將在0.19元左右?？紤]到其未來(lái)發(fā)行H股有可能產(chǎn)生的攤薄效應(yīng)，再比照此前中石油和中國(guó)神華首次發(fā)行A股時(shí)的30倍左右的市盈率，我認(rèn)為這次發(fā)行價(jià)格大致將在3.8-4.18元之間?！倍绻创藘r(jià)格計(jì)算，中鐵股份此次發(fā)行募資總額將在178億-195億元間。
此前曾有媒體披露稱，中鐵股份“A+H”上市計(jì)劃的募資規(guī)模初步預(yù)計(jì)將在38億美元。其中，A股募資約為20億美元，H股募資將為18億美元。據(jù)此推算，中鐵股份在A股市場(chǎng)的募資總額將為150億元左右。
盡管對(duì)中鐵股份募資額有著種種猜測(cè)，但分析人士均看好其未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)記者了解，作為國(guó)內(nèi)鐵路與綜合建筑承包商的龍頭企業(yè)，中鐵股份旗下各建設(shè)局均有各自的業(yè)務(wù)強(qiáng)項(xiàng)，其整合效應(yīng)不可低估。張平則對(duì)記者表示，總投資額達(dá)1300億的京滬高鐵即將開(kāi)建，“中鐵股份無(wú)疑將成為最大的受益人，而今后國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)建設(shè)業(yè)務(wù)將持續(xù)呈井噴式發(fā)展，這將保證公司未來(lái)業(yè)績(jī)的穩(wěn)步發(fā)展?！?/FONT>
中鐵二局何去何從？
而此次中鐵股份登陸A股市場(chǎng)之后，將面臨與中鐵二局（600528）相重合的局面，中鐵二局未來(lái)何去何從也將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
據(jù)記者了解，中鐵工程總公司在中鐵股份成立之后將中鐵二局集團(tuán)100%股權(quán)悉數(shù)注入，而中鐵二局集團(tuán)則是中鐵二局（600528）的控股股東，由此中鐵二局成了中鐵股份的孫公司。中山大學(xué)金融學(xué)副教授吳丁杰對(duì)記者表示，未來(lái)中鐵二局整合納入中鐵股份將不可避免，但具體如何操作尚待觀察。
“我認(rèn)為方式無(wú)非有三種。一是直接私有化，做退市處理，二是換股合并，三則是將殼資源賣掉?！眳嵌〗芡瑫r(shí)對(duì)記者表示，如果按目前可操作性來(lái)預(yù)測(cè)，他認(rèn)為中鐵股份通過(guò)換股合并中鐵二局的可能性最大?！按饲爸袊?guó)鋁業(yè)在整體上市前夕也通過(guò)換股合并的方式吸收旗下公司，這種方式對(duì)目前中鐵股份而言具備可行性，畢竟直接私有化的成本太過(guò)高昂?！敝需F二局截至11月2日的收盤(pán)價(jià)為32.01元。
但是張平卻對(duì)記者表示：“換股合并是針對(duì)雙方尚未合并在一起而言，目前中鐵股份已經(jīng)擁有中鐵二局集團(tuán)100%的股權(quán)，也就是說(shuō)間接擁有中鐵二局，雙方換股無(wú)從談起?！彼硎局需F二局究竟將如何整合尚待觀察，“目前這種做法是沒(méi)有先例的”。
吳丁杰則表示，“像中石化上市之后直接將旗下公司的殼資源賣掉也是一種可行的途徑，但中鐵股份將如何操作確實(shí)還有待觀察?！?/P>
A+H將獲大力提倡
記者了解到，此次中鐵股份登陸A股市場(chǎng)將是央企首次采用“A+H”的形式上市，而這種上市模式從政策面上也受到了相關(guān)部門(mén)的大力提倡。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示，中鐵股份在推進(jìn)此次A股發(fā)行的同時(shí)，也正“積極尋求H股的發(fā)行”，目前除了欠缺相關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)之外，整個(gè)計(jì)劃已經(jīng)完整出臺(tái)。中鐵股份擬發(fā)行的H股最終不會(huì)超過(guò)38.249億股，且發(fā)行價(jià)格“應(yīng)不低于”A股發(fā)行價(jià)格。分析人士對(duì)記者表示，目前尚未上市的大型央企選擇A+H的形式發(fā)行將是政府鼓勵(lì)的一種方式。
“前些年中移動(dòng)、中石油等紅籌大股想要回歸內(nèi)地市場(chǎng)，但是有關(guān)方面考慮到此舉或許會(huì)影響香港金融中心地位，最終并未成行，同時(shí)發(fā)行H股之后回歸A股在很多程序上也較為麻煩。”一位分析人士對(duì)記者表示，他同時(shí)還說(shuō)：“這次A+H的形式上市，除了擴(kuò)充國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)容量之外，與即將推出的港股直通車配套，也將對(duì)目前A股市場(chǎng)潛在的泡沫起到消減的作用?！?/P>
國(guó)有重點(diǎn)大型企業(yè)監(jiān)事會(huì)主席季曉南此前也曾在署名文章中表示：“按照同股、同時(shí)、同價(jià)的原則在內(nèi)地和香港分別發(fā)行股票，這是國(guó)資監(jiān)管部門(mén)和證券監(jiān)管部門(mén)都認(rèn)可的整體上市方式?！?/FONT>
