投資高增長(zhǎng)，供需矛盾改善：從華新水泥主要的銷(xiāo)售市場(chǎng)湖北省來(lái)看，今年前8個(gè)月湖北省固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額分別同比增長(zhǎng)32%和28%，均明顯高于全國(guó)的增長(zhǎng)水平，投資高增長(zhǎng)拉動(dòng)了當(dāng)?shù)厮嘈枨蟮脑鲩L(zhǎng)。從水泥產(chǎn)量看，今年前8個(gè)月湖北省水泥產(chǎn)量3392.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%，低于全國(guó)的增長(zhǎng)率，供需矛盾在改善。由于新增產(chǎn)能來(lái)自大型水泥企業(yè)，因此，華新水泥的市場(chǎng)占有率繼續(xù)攀升。
量?jī)r(jià)齊升拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：今年前三季度，華新水泥實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷(xiāo)量1439萬(wàn)噸，華新金貓水泥實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量197.2萬(wàn)噸。由于去年下半年公司有三條熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)，考慮到統(tǒng)計(jì)口徑的因素，我們預(yù)計(jì)公司三季度單季的產(chǎn)品銷(xiāo)量在530萬(wàn)噸左右。從水泥價(jià)格看，三季度公司的產(chǎn)品價(jià)格基本與二季度持平，同比上漲幅度在12-15元/噸之間。三季度公司產(chǎn)品的綜合毛利率達(dá)到24.38%，相比上半年的水平繼續(xù)回升。從費(fèi)用水平看，昭通、襄樊和陽(yáng)新生產(chǎn)線的投入運(yùn)行使得三季度單季銷(xiāo)售費(fèi)用率有所上升，但前三季度同比仍有較大的改善。此外，第三季度公司收到政府補(bǔ)貼820萬(wàn)元，使得前三季度營(yíng)業(yè)外收入同比增長(zhǎng)125%。
區(qū)域龍頭地位穩(wěn)固，調(diào)升盈利預(yù)期：10月份，華新水泥在咸寧的4000t/d熟料生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，武穴二期的6000t/d熟料線已經(jīng)點(diǎn)火，河南信陽(yáng)4500t/d生產(chǎn)線也已于6月份動(dòng)工，預(yù)計(jì)明年三季度投產(chǎn)。三條線投產(chǎn)后，公司熟料年產(chǎn)能增加480萬(wàn)噸，公司在華中區(qū)域的龍頭地位和市場(chǎng)占有率更加穩(wěn)固。目前公司擴(kuò)張的不確定性來(lái)自于增發(fā)的進(jìn)度，由于增發(fā)一直沒(méi)有審批完成，資金到位時(shí)間慢，公司的擴(kuò)張受到一些負(fù)面影響。
