此次公司采用定向增發(fā)方式，發(fā)行數(shù)量不超過25,000萬(wàn)股A股，預(yù)計(jì)募集資金總額15億元，用于公司水泥熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目及房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。項(xiàng)目建成后，公司水泥、熟料合計(jì)產(chǎn)能將由1389萬(wàn)噸增加至2145萬(wàn)噸，增幅為54.43%，年均新增利潤(rùn)3.48億元；開發(fā)亞泰櫻花苑項(xiàng)目，計(jì)劃銷售收入94,321萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)11,107萬(wàn)元。
公司與CRH的談判進(jìn)展順利，CRH擬收購(gòu)亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)26%的股權(quán)。此外，雙方約定以亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)為平臺(tái)開展深層次合作，共同做大做強(qiáng)亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)，提升水泥產(chǎn)業(yè)的盈利能力。
公司持有東北證券（000686）30.71%的股權(quán)，是其第一大股東，公司2007年前三季度獲得投資收益3.23億元。隨著東北證券上市后資本實(shí)力的壯大，公司的投資收益水平有望進(jìn)一步提高。
股市的波動(dòng)可能影響到東北證券的經(jīng)營(yíng)收入，進(jìn)而影響對(duì)亞泰集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。公司未來(lái)土地的儲(chǔ)備程度以及房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)展能否符合預(yù)期。
基于公司水泥與房地產(chǎn)主業(yè)良好的市場(chǎng)前景及在區(qū)域市場(chǎng)中的龍頭地位，控股東北證券（000686）帶來(lái)豐厚的投資收益，并形成產(chǎn)業(yè)資本與金融資本雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們維持對(duì)公司謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。
二、公司的行業(yè)狀況
公司涉及水泥、房地產(chǎn)、煤炭、商貿(mào)、醫(yī)藥等行業(yè)，并控股東北證券（000686）。公司是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)基地。在此基礎(chǔ)上，公司打造了縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，向上游發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)、向下游發(fā)展地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，形成了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的協(xié)同效應(yīng)；對(duì)于商貿(mào)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、比較優(yōu)勢(shì)和盈利能力進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和股東價(jià)值的最大化。
最近三年，公司水泥制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)占公司主營(yíng)收入的比例從61.52%提升至76.13%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的比例從76.25%提升至76.74%，是公司兩大支柱產(chǎn)業(yè)。
1、水泥行業(yè)—東北最大的水泥生產(chǎn)基地
?。?）行業(yè)狀況—結(jié)構(gòu)調(diào)整加速
我國(guó)是世界上最大的水泥生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。新型干法水泥具有能耗低、污染少、產(chǎn)品質(zhì)量高等優(yōu)勢(shì)，新型干法工藝代替落后工藝是水泥行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。我國(guó)新型干法水泥的比重已由2000年的不足12%提高到2006年的50%，根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，到2010年，新型干法水泥比重計(jì)劃達(dá)到70%以上。國(guó)家重點(diǎn)支持在有資源的地區(qū)建設(shè)日產(chǎn)4000噸及以上規(guī)模新型干法水泥項(xiàng)目，建設(shè)大型熟料基地；在靠近市場(chǎng)的地區(qū)建設(shè)大型水泥粉磨站，并將重點(diǎn)關(guān)閉資源浪費(fèi)嚴(yán)重、污染高、能源消耗大的小水泥生產(chǎn)企業(yè)。目前國(guó)內(nèi)水泥前10大企業(yè)的集中度為15%左右。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委《水泥工業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》和《水泥工業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》，到2010年，前10大水泥企業(yè)集中度計(jì)劃達(dá)到30%。
?。?）目標(biāo)市場(chǎng)—需求快速增長(zhǎng)
根據(jù)國(guó)家“振興東北老工業(yè)基地”的戰(zhàn)略發(fā)展思路和“十一五”規(guī)劃，未來(lái)五年?yáng)|北三省將進(jìn)一步加大固定資產(chǎn)投資力度，計(jì)劃投資69,500億元，是“十五”期間的2.8倍，年均投資增長(zhǎng)率20%以上。
按每?jī)|元固定資產(chǎn)投資需水泥0.6－0.8萬(wàn)噸的保守計(jì)算，“十一五”期間，東北三省需水泥4.2－5.6億噸，年均需水泥0.8－1.1億噸；而東北三省現(xiàn)有產(chǎn)能尚不足7,500萬(wàn)噸，存在較大缺口，東北水泥市場(chǎng)正處于需求快速增長(zhǎng)階段。
?。?）行業(yè)地位—東北最大、國(guó)家重點(diǎn)支持
公司是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)基地。公司水泥產(chǎn)業(yè)占據(jù)了吉黑兩省的長(zhǎng)吉經(jīng)濟(jì)帶、哈大齊經(jīng)濟(jì)帶的主要市場(chǎng)和遼寧省的部分市場(chǎng)，其中長(zhǎng)春市場(chǎng)的占有率達(dá)70%、哈爾濱市場(chǎng)的占有率達(dá)40%。根據(jù)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、國(guó)土資源部、中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于公布國(guó)家重點(diǎn)支持水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整大型企業(yè)（集團(tuán)）名單的通知》，公司是國(guó)家重點(diǎn)支持的12家全國(guó)性水泥企業(yè)之一（東北地區(qū)唯一一家），將在項(xiàng)目核準(zhǔn)、土地審批和貸款投放上享受優(yōu)先支持。公司生產(chǎn)技術(shù)先進(jìn)，新型干法水泥產(chǎn)量占公司總產(chǎn)量的100%。全國(guó)水泥行業(yè)首家獲得“國(guó)家循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位”、“國(guó)家環(huán)境友好企業(yè)”稱號(hào)。
?。?）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
資源優(yōu)勢(shì)
公司擁有豐富的石灰石資源并均位于公司廠區(qū)附近：“羊圈頂”和“新明”兩大高品位石灰石礦山總儲(chǔ)量達(dá)12億噸，按現(xiàn)有年生產(chǎn)能力可連續(xù)開采200年。
公司投資的煤炭產(chǎn)業(yè)進(jìn)入收獲期，煤炭發(fā)熱量在5,500大卡以上，屬于優(yōu)質(zhì)煤炭，為水泥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的燃料基地，并將有效降低水泥生產(chǎn)成本。
規(guī)模優(yōu)勢(shì)
公司是東北最大的水泥生產(chǎn)基地，構(gòu)筑了石灰石開采、熟料生產(chǎn)、水泥生產(chǎn)、商品混凝土生產(chǎn)、水泥包裝制品和水泥銷售完整產(chǎn)業(yè)鏈，在十二家國(guó)家重點(diǎn)支持的水泥企業(yè)中名列第七位，規(guī)模效應(yīng)明顯。
技術(shù)優(yōu)勢(shì)
公司擁有省級(jí)技術(shù)中心，受國(guó)家委托技術(shù)援建了孟加拉、老撾、馬來(lái)西亞的多條大型干法水泥生產(chǎn)線。
公司新型干法水泥占總產(chǎn)量的100%，是水泥行業(yè)首家“國(guó)家循環(huán)經(jīng)濟(jì)試點(diǎn)單位”、“國(guó)家環(huán)境友好企業(yè)”。
品牌優(yōu)勢(shì)
公司擁有的“鼎鹿”、“天鵝”品牌是吉、黑兩省的知名水泥品牌，“鼎鹿”牌水泥被授予“中國(guó)馳名商標(biāo)”。
公司“鼎鹿”牌、“天鵝”牌水泥均獲國(guó)家質(zhì)量免檢證書，在全國(guó)建材行業(yè)中率先通過了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001三大體系認(rèn)證。
網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)
公司實(shí)施“統(tǒng)一管理、分區(qū)營(yíng)銷”的營(yíng)銷管理模式，擁有銷售公司、駐外辦事處、經(jīng)銷商三位一體的銷售網(wǎng)絡(luò)，占據(jù)吉黑兩省長(zhǎng)吉經(jīng)濟(jì)帶、哈大齊經(jīng)濟(jì)帶的主要市場(chǎng)和遼寧省的部分市場(chǎng)，具有突出的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)。
2、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)——省內(nèi)最大、中國(guó)百?gòu)?qiáng)
?。?）行業(yè)狀況—城市化帶來(lái)住房的剛性需求
我國(guó)處在全球最快的城市化進(jìn)程當(dāng)中，過去25年里，我國(guó)城市化率由20%提升到至43%，但與發(fā)達(dá)國(guó)家80%以上的城市化率相比，仍然存在巨大的提升空間。隨著城市化進(jìn)程的加快，我國(guó)人均可支配收入保持著10%以上的增速、家庭規(guī)模不斷趨向小型化，形成了初次購(gòu)房和改善型購(gòu)房的巨大需求。
1999－2006年全國(guó)商品住宅的銷售增幅均在20%以上，2006年度的增幅為20.2%。
全國(guó)商品房?jī)r(jià)格連年增長(zhǎng)，中心城市的房?jī)r(jià)更是加速增長(zhǎng)。
國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控的目的是調(diào)整供應(yīng)結(jié)構(gòu)、遏制投機(jī)炒作，而不是消除房地產(chǎn)市場(chǎng)的剛性需求，宏觀調(diào)控有助于房地產(chǎn)行業(yè)更為理性、健康的發(fā)展。
?。?）目標(biāo)市場(chǎng)－具有較大的發(fā)展空間
目前長(zhǎng)春市區(qū)人口為240萬(wàn)、人均住房建筑面積為24.82平方米，根據(jù)長(zhǎng)春市“十一五”規(guī)劃，到2010年，長(zhǎng)春市區(qū)人口將達(dá)360萬(wàn)、人均住房建筑面積將達(dá)到30平方米。根據(jù)長(zhǎng)春市人民政府公布的《長(zhǎng)春市住房建設(shè)規(guī)劃（2006-2010）》，規(guī)劃期內(nèi)，長(zhǎng)春市房地產(chǎn)需求凈增量約為2,500萬(wàn)平方米，每年增量約500萬(wàn)平方米，可見長(zhǎng)春市場(chǎng)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展空間較大。
?。?）行業(yè)地位—中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)、國(guó)家一級(jí)資質(zhì)
公司地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)形成集開發(fā)、物業(yè)、建筑、裝飾和環(huán)境工程為一體的，專業(yè)化分工明確的完整產(chǎn)業(yè)鏈。亞泰地產(chǎn)、亞泰建筑和亞泰物業(yè)均為國(guó)家一級(jí)資質(zhì)企業(yè)。亞泰地產(chǎn)入選“中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)100強(qiáng)”（吉林省唯一一家）、亞泰花園先后被評(píng)為“中國(guó)名盤第一盤”，“中國(guó)名盤三十強(qiáng)”，連續(xù)八次被評(píng)為長(zhǎng)春市“消費(fèi)者心目中最滿意社區(qū)”。亞泰建筑承建的多項(xiàng)工程榮獲“沈、哈、長(zhǎng)”三市樣板工程及省、市優(yōu)質(zhì)工程。
（4）競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
品牌優(yōu)勢(shì)
作為省內(nèi)唯一一家入選“中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)100強(qiáng)”的企業(yè)，亞泰地產(chǎn)開發(fā)的亞泰花園獲得“長(zhǎng)春市民最喜愛的十佳樓盤”第一盤，亞泰富苑獲“吉林名盤”、“2005年中國(guó)最具投資價(jià)值寫字樓”稱號(hào)。公司還被國(guó)家建設(shè)部評(píng)為“全國(guó)承諾銷售放心房先進(jìn)企業(yè)”，被吉林省質(zhì)量協(xié)會(huì)評(píng)為“吉林省用戶滿意企業(yè)”，連續(xù)多年并評(píng)為長(zhǎng)春市民購(gòu)房的首選品牌。
業(yè)主資源豐厚亞泰地產(chǎn)是長(zhǎng)春市最早成立的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)之一，是吉林省最大的房地產(chǎn)企業(yè)，累計(jì)開發(fā)城市住宅近300萬(wàn)平方米,以良好的信譽(yù)積累了眾多的業(yè)主資源。
產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)形成了集開發(fā)、物業(yè)、建筑、裝飾和環(huán)境工程為一體的，對(duì)同一終端產(chǎn)品實(shí)施開發(fā)、建設(shè)、管理的產(chǎn)業(yè)鏈，具備以項(xiàng)目開發(fā)為先導(dǎo)，以工程建設(shè)為支撐，以物業(yè)管理為保障的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。
三、公司經(jīng)營(yíng)分析
1、主要產(chǎn)品近三年產(chǎn)銷情況
水泥行業(yè)
亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)由8家企業(yè)構(gòu)成，構(gòu)筑了水泥產(chǎn)業(yè)石灰石開采、熟料生產(chǎn)、水泥生產(chǎn)、商品混凝土生產(chǎn)、水泥包裝制品和水泥銷售完整產(chǎn)業(yè)鏈。目前已形成了3大熟料生產(chǎn)基地（共7條新型干法生產(chǎn)線）、6個(gè)水泥生產(chǎn)基地、2個(gè)商品混凝土基地，初步形成了在吉林?。ㄩL(zhǎng)吉經(jīng)濟(jì)帶）、黑龍江?。ü簖R經(jīng)濟(jì)帶）、遼寧省的市場(chǎng)布局。其中，哈爾濱市場(chǎng)的占有率為40%，長(zhǎng)春的市場(chǎng)占有率達(dá)70%。2007年計(jì)劃生產(chǎn)水泥703萬(wàn)噸，生產(chǎn)熟料686萬(wàn)噸。
公司新型干法水泥產(chǎn)量占總產(chǎn)量的100%，旗下“鼎鹿”、“天鵝”兩大水泥品牌是吉、黑兩省的知名品牌，并被認(rèn)定為國(guó)家質(zhì)量免檢產(chǎn)品，以“早期強(qiáng)度高、后期強(qiáng)度穩(wěn)、服務(wù)質(zhì)量好”等優(yōu)勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于包括大慶油田、豐滿水電站、哈爾濱市政府大樓、松花江大橋等各種大型工程項(xiàng)目中，品牌知名度和忠誠(chéng)度長(zhǎng)期都在95%以上。
房地產(chǎn)業(yè)
公司全資子公司吉林亞泰房地產(chǎn)開發(fā)有限公司成立于1986年，注冊(cè)資本4億元，總資產(chǎn)18億元，年開發(fā)能力達(dá)40萬(wàn)平方米，累計(jì)開發(fā)面積300萬(wàn)平方米，是吉林省最大的房地產(chǎn)開發(fā)商。被國(guó)家建設(shè)部評(píng)為“全國(guó)承諾銷售放心房先進(jìn)企業(yè)”，2006年榮獲“中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)之星”稱號(hào)。
3、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力分析
近年來(lái)，公司進(jìn)一步擴(kuò)大水泥產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，2004年日產(chǎn)5,000噸新型干法水泥熟料生產(chǎn)線全面達(dá)產(chǎn)，2006年日產(chǎn)2,500噸的新型干法水泥熟料生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，2006年收購(gòu)哈爾濱水泥廠并成立了亞泰集團(tuán)哈爾濱水泥有限公司，進(jìn)一步提高了公司水泥市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。
房地產(chǎn)作為公司的另一項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)，2004、2005年受長(zhǎng)春市經(jīng)濟(jì)適用住房及集資建房政策的影響，公司的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)緩慢；隨著2006年長(zhǎng)春市房地產(chǎn)市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)好，公司2006年實(shí)現(xiàn)收入35,426.74萬(wàn)元，較2005年增長(zhǎng)44.37%。
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主要來(lái)源于水泥產(chǎn)業(yè)。2004-2005年，由于國(guó)家宏觀調(diào)控效應(yīng)的逐步體現(xiàn)，水泥產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)走低；同時(shí)，煤、電等原材料、能源價(jià)格上漲，水泥產(chǎn)品單位成本大幅提高，造成了水泥行業(yè)整體利潤(rùn)下滑。目前，水泥價(jià)格已從2006年第四季度開始回升。
四、本次非公開發(fā)行發(fā)行方案
1、定向增發(fā)方式
采用非公開發(fā)行的方式，向不超過十名證券投資基金等特定投資者發(fā)行數(shù)量不超過25,000萬(wàn)股A股，預(yù)募集資計(jì)金總額15億元，投資者認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。
項(xiàng)目總投資10,467萬(wàn)元，公司擬利用本次募集資金向龍?zhí)端嘣鲑Y7,000萬(wàn)元，差額部分公司以自有資金或銀行貸款解決。
?。?）效益預(yù)測(cè)：
項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，年新增銷售收入21,882萬(wàn)元，利潤(rùn)總額2,121萬(wàn)元，項(xiàng)目投資利潤(rùn)率為18.83%，投資回收期為5.23年。
8、投資開發(fā)亞泰花園三期工程——亞泰櫻花苑項(xiàng)目（1）地理位置：
項(xiàng)目位于長(zhǎng)春市東部的二道區(qū)中心地帶，東鄰福安街，西至民豐街，南起安樂路、北達(dá)吉林大路。
?。?）項(xiàng)目概況：
項(xiàng)目規(guī)劃用地147,900平方米，規(guī)劃建筑面積286,318平方米，其中住宅面積234,111平方米，公建面積32,864平方米，地下建筑面積19,343平方米；容積率1.80，綠化率26.5%，住宅的套型面積90平方米以下占70.8%。
（3）投資估算：項(xiàng)目總投資77,849萬(wàn)元，公司擬利用本次募集資金向亞泰地產(chǎn)增資30,000萬(wàn)元，差額部分公司以自有資金或銀行貸款解決。
?。?）效益預(yù)測(cè)：
計(jì)劃銷售收入94,321萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)11,107萬(wàn)元，投資凈利率14.3%。
項(xiàng)目總投資10,467萬(wàn)元，公司擬利用本次募集資金向龍?zhí)端嘣鲑Y7,000萬(wàn)元，差額部分公司以自有資金或銀行貸款解決。
（2）效益預(yù)測(cè)：
項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，年新增銷售收入21,882萬(wàn)元，利潤(rùn)總額2,121萬(wàn)元，項(xiàng)目投資利潤(rùn)率為18.83%，投資回收期為5.23年。
8、投資開發(fā)亞泰花園三期工程——亞泰櫻花苑項(xiàng)目（1）地理位置：
項(xiàng)目位于長(zhǎng)春市東部的二道區(qū)中心地帶，東鄰福安街，西至民豐街，南起安樂路、北達(dá)吉林大路。
?。?）項(xiàng)目概況：
項(xiàng)目規(guī)劃用地147,900平方米，規(guī)劃建筑面積286,318平方米，其中住宅面積234,111平方米，公建面積32,864平方米，地下建筑面積19,343平方米；容積率1.80，綠化率26.5%，住宅的套型面積90平方米以下占70.8%。
?。?）投資估算：項(xiàng)目總投資77,849萬(wàn)元，公司擬利用本次募集資金向亞泰地產(chǎn)增資30,000萬(wàn)元，差額部分公司以自有資金或銀行貸款解決。
?。?）效益預(yù)測(cè)：
計(jì)劃銷售收入94,321萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)稅后利潤(rùn)11,107萬(wàn)元，投資凈利率14.3%。
五、公司發(fā)展戰(zhàn)略
1、整體發(fā)展戰(zhàn)略
?。?）突出主業(yè)公司以水泥、地產(chǎn)為發(fā)展重點(diǎn)。近三年來(lái)，公司水泥產(chǎn)業(yè)和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的銷售收入占公司主營(yíng)收入的比例由61.52%提高到76.13%，是公司支柱產(chǎn)業(yè)和主要收入來(lái)源。
公司水泥產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)基地、是東北地區(qū)唯一一家國(guó)家重點(diǎn)支持的水泥企業(yè)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)也已成為省內(nèi)最大的房地產(chǎn)企業(yè)，省內(nèi)唯一一家入選中國(guó)房地產(chǎn)百?gòu)?qiáng)，強(qiáng)大的主業(yè)使公司擁有穩(wěn)定的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
（2）強(qiáng)化協(xié)同公司向上游發(fā)展煤炭產(chǎn)業(yè)，為水泥產(chǎn)業(yè)提供穩(wěn)定的燃料基地，使成本優(yōu)勢(shì)更為突出，在價(jià)格上的回旋余地更大，進(jìn)一步強(qiáng)化在區(qū)域市場(chǎng)的調(diào)控能力；向下游發(fā)展地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，亞泰地產(chǎn)具備國(guó)家房地產(chǎn)綜合開發(fā)一級(jí)資質(zhì)，累計(jì)開發(fā)量近300萬(wàn)平米，通過打造縱向一體化的產(chǎn)業(yè)鏈，強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)，有效地保證了支柱產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
（3）動(dòng)態(tài)調(diào)整的多元化公司根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景、比較優(yōu)勢(shì)和盈利能力進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。在切入新產(chǎn)業(yè)方面，注重目標(biāo)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要,注銷了亞泰高科技和亞泰旅行社，轉(zhuǎn)讓了亞泰萬(wàn)聯(lián)，對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和股東價(jià)值的最大化。
2、產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略：做強(qiáng)做大支柱產(chǎn)業(yè)（1）水泥產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略以“振興東北老工業(yè)基地”、“十一五規(guī)劃”、“新農(nóng)村建設(shè)”為契機(jī)，發(fā)揮公司在資源、規(guī)模、技術(shù)、品牌和網(wǎng)絡(luò)等方面的優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)地建粉磨站、在資源地建熟料生產(chǎn)線，進(jìn)一步加強(qiáng)在區(qū)域市場(chǎng)的調(diào)控能力。發(fā)揮技術(shù)優(yōu)勢(shì)，建設(shè)余熱發(fā)電，開展CDM國(guó)際合作，有效節(jié)約資源。
（2）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略亞泰地產(chǎn)以城市中、高檔住宅開發(fā)作為核心業(yè)務(wù)，以城市化、消費(fèi)升級(jí)和家庭小型化為契機(jī)，確立“大規(guī)劃、小開發(fā)、多點(diǎn)式、快周轉(zhuǎn)”的發(fā)展策略，以項(xiàng)目開發(fā)為先導(dǎo)，以工程建設(shè)為支撐，以物業(yè)管理為保障，按產(chǎn)業(yè)計(jì)劃開發(fā)亞泰櫻花苑、亞泰梅花苑項(xiàng)目，并適時(shí)進(jìn)行外埠拓展。
六、公司未來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)1、水泥產(chǎn)業(yè)：產(chǎn)能擴(kuò)張、毛利提升募投項(xiàng)目將分別于2008年6月-2009年3月達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后，公司水泥、熟料合計(jì)產(chǎn)能將由1389萬(wàn)噸增加至2145萬(wàn)噸，增幅為54.43%，年均新增利潤(rùn)3.48億元。其中，亞泰水泥、明城水泥日產(chǎn)5000噸熟料生產(chǎn)線項(xiàng)目將于2008年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)年均新增利潤(rùn)2.01億元。
受“振興東北老工業(yè)基地”、“十一五”規(guī)劃的拉動(dòng)，東北水泥市場(chǎng)正處于需求快速增長(zhǎng)時(shí)期，自去年十月份以來(lái)，公司水泥、熟料銷售形成上升拐點(diǎn)，2007年1-6月，公司熟料價(jià)格達(dá)234.03元/噸，同比提高40.93%，水泥價(jià)格達(dá)288.64元/噸，同比提高8.32%，受此影響，公司水泥產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)61.78%、毛利率同比提高11.51%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)79.08%，呈現(xiàn)出價(jià)升量增的良好態(tài)勢(shì)、盈利能力大幅提高。
與CRH開展合資合作：提升資產(chǎn)溢價(jià)水平，提高投資收益。公司與CRH的談判進(jìn)展順利，CRH擬收購(gòu)亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)26%的股權(quán)。并約定以亞泰集團(tuán)水泥產(chǎn)業(yè)為平臺(tái)開展深層次合作，共同做大做強(qiáng)亞泰集團(tuán)
水泥產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步做大增量，提升水泥產(chǎn)業(yè)的盈利能力。
2、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)：爭(zhēng)取土地、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備亞泰地產(chǎn)經(jīng)過兩年來(lái)的調(diào)整、充實(shí)、鞏固和提高，確立了“大規(guī)劃、小開發(fā)、多點(diǎn)式、快周轉(zhuǎn)”的發(fā)展策略，并在櫻花苑項(xiàng)目取得了巨大的成功，預(yù)計(jì)2008年亞泰地產(chǎn)櫻花苑項(xiàng)目一、二期將全部銷售完畢，三期預(yù)計(jì)銷售70%。并自2008年起，公司將利用產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行異地復(fù)制，計(jì)劃2008—2010年將累計(jì)儲(chǔ)備土地100萬(wàn)平方米。
3、金融投資：分享投資收益、拓展投資范圍公司持有東北證券（000686）30.71%的股權(quán)，是其第一大股東，公司2007年前三季度獲得投資收益3.23億元。隨著東北證券上市后資本實(shí)力的壯大，公司的投資收益水平有望進(jìn)一步提高。此外，公司將進(jìn)一步探索對(duì)商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)的投資。
七、投資建議：
基于公司水泥與房地產(chǎn)主業(yè)良好的市場(chǎng)前景及在區(qū)域市場(chǎng)中的龍頭地位，控股東北證券（000686）帶來(lái)豐厚的投資收益，并形成產(chǎn)業(yè)資本與金融資本雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。我們維持對(duì)公司謹(jǐn)慎推薦的投資評(píng)級(jí)。
9、公司風(fēng)險(xiǎn)提示股市的波動(dòng)可能影響到東北證券的經(jīng)營(yíng)收入，進(jìn)而影響對(duì)亞泰集團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。
公司未來(lái)土地的儲(chǔ)備程度以及房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)進(jìn)展能否符合預(yù)期。
