2007年8月23日，上證指數(shù)突破了5000 點(diǎn)大關(guān)，5000 點(diǎn)的預(yù)言成為現(xiàn)實(shí)。盡管不時(shí)面對(duì)各種寒流和市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，但我們依然堅(jiān)定地看好中國(guó)股市，在每次股市運(yùn)行迷茫關(guān)口前瞻性地指出投資機(jī)會(huì)，迎來一個(gè)又一個(gè)高峰。
上周是值得紀(jì)念的一周，上證指數(shù)以五連陽(yáng)的方式歷史性地突破5000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，在中國(guó)股市的發(fā)展歷程中又樹立了一座新的里程碑。上證指數(shù)一周大漲9.69%，深成指大漲13.87%，市場(chǎng)人氣高漲，成交量維持理想水平。
整個(gè)上周市場(chǎng)板塊輪動(dòng)特征明顯。金融、地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭、有色等幾大主流板塊相繼活躍。上述幾大行業(yè)的共性都在于行業(yè)處于較高景氣周期，其中的鋼鐵還具備明顯估值優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為上述板塊仍是未來指數(shù)進(jìn)一步向上拓展的主要驅(qū)動(dòng)力，各行業(yè)中的龍頭公司值得繼續(xù)關(guān)注。此外，建材、造紙等板塊上周也出現(xiàn)走強(qiáng)跡象。建材行業(yè)中的水泥板塊表現(xiàn)良好，海螺水泥、冀東水泥、華新水泥走勢(shì)強(qiáng)勁。
同時(shí)，水泥行業(yè)下半年將有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。作為典型的投資拉動(dòng)型行業(yè)，水泥行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期及固定資產(chǎn)投資的波動(dòng)的影響較大，而目前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好且固定資產(chǎn)投資增速保持高位，為水泥行業(yè)提供了良好的發(fā)展時(shí)機(jī)。另外根據(jù)往年的經(jīng)驗(yàn)，四季度水泥價(jià)格從目前淡季中回升的可能性較大，且四季度是銷售旺季，行業(yè)有望延續(xù)景氣回升的走勢(shì)。
行情在猶豫中不斷創(chuàng)出新高，目前已經(jīng)來到了5100點(diǎn)上方，對(duì)于未來行情的判斷，建議投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是只要居民存款實(shí)際利率仍然為負(fù)，居民投資股市的熱情就很難得到抑制，股市仍然會(huì)受到資金的支持。近期通過追捧新基金間接入市能夠充分體現(xiàn)居民投資理財(cái)?shù)囊庠溉暂^高。二是從當(dāng)前各個(gè)行業(yè)來看，呈現(xiàn)明顯的盈利高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，1-5月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42.1%，已經(jīng)披露2007年中期報(bào)告的977家可比上市公司凈利潤(rùn)較去年同期增長(zhǎng)82.39%。
我們之前判斷的中期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)70%左右的增長(zhǎng)將成為現(xiàn)實(shí)，目前在全球范圍內(nèi)很難找到整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能夠達(dá)到A股水平的市場(chǎng)，這也是A股市場(chǎng)在美國(guó)次級(jí)債風(fēng)波中“風(fēng)景這邊獨(dú)好”的主要原因?；谏鲜雠袛?，我們認(rèn)為行情未來延續(xù)震蕩上升的可能性較大，在牛市周期下，只要不出現(xiàn)引發(fā)市場(chǎng)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的因素，如人民幣升值周期結(jié)束、惡性的財(cái)務(wù)造假或者股價(jià)操縱影響到投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的改變，從而導(dǎo)致牛市周期的終結(jié)等，那么大漲小回仍舊是行情的主旋律，短期內(nèi)什么時(shí)間調(diào)整和調(diào)整幅度并不是很重要。
市場(chǎng)擔(dān)心試點(diǎn)開放個(gè)人投資者投資港股會(huì)對(duì)A股的資金面產(chǎn)生一定的影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)對(duì)于市場(chǎng)的影響不會(huì)很大，但長(zhǎng)期來看的確會(huì)對(duì)資金起到一定的分流作用。雖然A/Ｈ股之間存在一定的價(jià)差，但由于A股市場(chǎng)是以人民幣計(jì)價(jià)，在升值周期下享受一定的溢價(jià)是合理的，另外雖然A股和Ｈ股是同股同權(quán)，但不同市場(chǎng)本身的供求關(guān)系相異，因此價(jià)差的存在也是可以理解的。
對(duì)于未來投資機(jī)會(huì)的把握，我們建議從兩條思路入手：一是繼續(xù)關(guān)注鋼鐵、能源、交通運(yùn)輸、建材、機(jī)械等行業(yè)趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注上述行業(yè)中的龍頭公司。二是淡化行業(yè)，選擇未來成長(zhǎng)性良好的價(jià)值型個(gè)股，如“漂亮50”中的品種等。
