取消低標(biāo)水泥的政策有望2014年6月底前落實，時間點(diǎn)和力度或均超預(yù)期我們認(rèn)為，取消低標(biāo)PC32.5水泥的政策將于2014年6月底之前出臺落實，政策出臺的時間點(diǎn)及力度有望超預(yù)期。取消低標(biāo)水泥的落實將是化解行業(yè)產(chǎn)能過剩的重要手段，與41號文中關(guān)于化解水泥行業(yè)產(chǎn)能過剩的精神相符，我們認(rèn)為如果取消政策落實將對行業(yè)產(chǎn)生重大的影響。同時，住建等部門正在加快制修訂混凝土產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)和相關(guān)設(shè)計規(guī)范，推廣使用高性能混凝土，配套政策的出臺應(yīng)將有助于加速取消低標(biāo)水泥。
影響之一：落后產(chǎn)能和部分小粉磨站或被淘汰出局根據(jù)我們的了解，出于技術(shù)層面的原因，落后產(chǎn)能以及部分小粉磨站是只能生產(chǎn)32.5型號的水泥；而且小粉磨站生產(chǎn)低標(biāo)水泥的成本收益相對于高標(biāo)水泥更有吸引力，因此如果取消低標(biāo)水泥，部分產(chǎn)能將被淘汰出局。
影響之二：水泥產(chǎn)能或收縮10%-20%，產(chǎn)能利用率有望提升至95%考慮到1噸熟料可以生產(chǎn)1.6-1.8噸的PC32.5水泥，而1噸熟料只能生產(chǎn)1.2-1.3噸的42.5水泥，目前PC32.5水泥占整個水泥產(chǎn)量的比例約為50%左右，我們假設(shè)全部取消32.5標(biāo)號水泥的生產(chǎn)、所有的熟料只能生產(chǎn)42.5標(biāo)號的水泥，預(yù)計2014年42.5水泥的產(chǎn)能為21.5億噸，考慮到強(qiáng)度提升帶來的需求下降，水泥的需求預(yù)計仍有20.5億噸，預(yù)計產(chǎn)能利用率將達(dá)到95%。
2014年水泥行業(yè)最大的潛在利好，繼續(xù)推薦水泥板塊我們認(rèn)為取消低標(biāo)號PC32.5水泥將利好整個水泥行業(yè)，行業(yè)龍頭海螺水泥的受益會更大，目前是我們最看好的標(biāo)的；同時看好華東地區(qū)的江西水泥、華新水泥，以及業(yè)績見底有望回升的華北龍頭冀東水泥。
影響之一：落后產(chǎn)能和部分小粉磨站或被淘汰出局根據(jù)我們的了解，出于技術(shù)層面的原因，落后產(chǎn)能以及部分小粉磨站是只能生產(chǎn)32.5型號的水泥；而且小粉磨站生產(chǎn)低標(biāo)水泥的成本收益相對于高標(biāo)水泥更有吸引力，因此如果取消低標(biāo)水泥，部分產(chǎn)能將被淘汰出局。
影響之二：水泥產(chǎn)能或收縮10%-20%，產(chǎn)能利用率有望提升至95%考慮到1噸熟料可以生產(chǎn)1.6-1.8噸的PC32.5水泥，而1噸熟料只能生產(chǎn)1.2-1.3噸的42.5水泥，目前PC32.5水泥占整個水泥產(chǎn)量的比例約為50%左右，我們假設(shè)全部取消32.5標(biāo)號水泥的生產(chǎn)、所有的熟料只能生產(chǎn)42.5標(biāo)號的水泥，預(yù)計2014年42.5水泥的產(chǎn)能為21.5億噸，考慮到強(qiáng)度提升帶來的需求下降，水泥的需求預(yù)計仍有20.5億噸，預(yù)計產(chǎn)能利用率將達(dá)到95%。
2014年水泥行業(yè)最大的潛在利好，繼續(xù)推薦水泥板塊我們認(rèn)為取消低標(biāo)號PC32.5水泥將利好整個水泥行業(yè)，行業(yè)龍頭海螺水泥的受益會更大，目前是我們最看好的標(biāo)的；同時看好華東地區(qū)的江西水泥、華新水泥，以及業(yè)績見底有望回升的華北龍頭冀東水泥。
