水泥價(jià)格：本周（10月21日至25日）全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上漲，幅度1.04%。
庫(kù)存：全國(guó)水泥庫(kù)容比為63%，環(huán)比下降3.2%。
華北：庫(kù)容比67%，環(huán)比下降1.13%（北京-5%，邢臺(tái)-5%，天津-5%，唐山-5%，呼和浩特+5%，鄂爾多斯+10%，邯鄲-5%）；
東北：庫(kù)容比73%，環(huán)比上升4.46%（通化+5%，沈陽(yáng)+5%，哈爾濱+5%，本溪+5%）；
華東：庫(kù)容比56%，環(huán)比下降7.19%（無錫-5%，蘇州-5%，常州-5%，紹興-5%，寧波-5%，合肥-10%，巢湖-30%，銅陵-5%，蕪湖-5%，九江-10%，撫州-5%，棗莊-5%）；
中南：庫(kù)容比61%，環(huán)比下降4.33%（武漢-10%，安陽(yáng)-5%，黃石-5%，長(zhǎng)沙-10%，南寧-10%，崇左-5%，常德-5%，婁底-5%）；
西南：庫(kù)容比72%，環(huán)比下降4.17%（重慶-5%，成都-5%，綿陽(yáng)-5%，宜賓-5%，樂山-5%）；
西北：庫(kù)容比59%，環(huán)比持平。
生產(chǎn)線及產(chǎn)能：產(chǎn)能投產(chǎn)：甘肅白銀壽鹿山水泥4500t/d熟料線于10月中旬點(diǎn)火投產(chǎn)。
停窯狀況及計(jì)劃：河北石家莊因節(jié)能減排，從15日起，全市水泥企業(yè)停窯磨 5個(gè)月；環(huán)太湖區(qū)域計(jì)劃從9月28日到10月27日熟料限產(chǎn)20 %，目前執(zhí)行尚可，區(qū)域控制產(chǎn)能在35% 左右，后期企業(yè)將根據(jù)自身情況安排停窯。安徽巢湖因節(jié)能減排限制用電負(fù)荷，從10月8日到11月8日限產(chǎn)50%。
煤炭?jī)r(jià)格：秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)上升5元/噸，西安煙煤價(jià)格維持不變。
區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差：天津、石家莊、濟(jì)南、鄭州（-1元/噸），太原（-3元/噸），呼和浩特（-2元/噸），南昌、長(zhǎng)沙（+25元/噸），合肥（+17元/噸），蘭州（+9元/噸）。
水泥股投資策略：
水泥股表現(xiàn)主要受目前市場(chǎng)對(duì)于宏觀預(yù)期較為悲觀影響，估值下行，但我們認(rèn)為，在目前的時(shí)間點(diǎn)，對(duì)水泥股無需過于悲觀：首先，即使未來宏觀數(shù)據(jù)如預(yù)期般回落，對(duì)水泥股而言，向下的空間不大，無非是預(yù)期的兌現(xiàn)；其次，若未來半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并非如預(yù)期般悲觀，則水泥股有望大幅向上修復(fù)。維持水泥股“增持”評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為水泥股已經(jīng)體現(xiàn)了宏觀較為悲觀的預(yù)期，低于預(yù)期的概率不大，而需求的超預(yù)期及供給受限的雙重因素疊加，推薦海螺水泥等華東水泥股，而華北區(qū)域冀東水泥具備較高的業(yè)績(jī)彈性，在本輪大氣治污主題下亦有望持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
庫(kù)存：全國(guó)水泥庫(kù)容比為63%，環(huán)比下降3.2%。
華北：庫(kù)容比67%，環(huán)比下降1.13%（北京-5%，邢臺(tái)-5%，天津-5%，唐山-5%，呼和浩特+5%，鄂爾多斯+10%，邯鄲-5%）；
東北：庫(kù)容比73%，環(huán)比上升4.46%（通化+5%，沈陽(yáng)+5%，哈爾濱+5%，本溪+5%）；
華東：庫(kù)容比56%，環(huán)比下降7.19%（無錫-5%，蘇州-5%，常州-5%，紹興-5%，寧波-5%，合肥-10%，巢湖-30%，銅陵-5%，蕪湖-5%，九江-10%，撫州-5%，棗莊-5%）；
中南：庫(kù)容比61%，環(huán)比下降4.33%（武漢-10%，安陽(yáng)-5%，黃石-5%，長(zhǎng)沙-10%，南寧-10%，崇左-5%，常德-5%，婁底-5%）；
西南：庫(kù)容比72%，環(huán)比下降4.17%（重慶-5%，成都-5%，綿陽(yáng)-5%，宜賓-5%，樂山-5%）；
西北：庫(kù)容比59%，環(huán)比持平。
生產(chǎn)線及產(chǎn)能：產(chǎn)能投產(chǎn)：甘肅白銀壽鹿山水泥4500t/d熟料線于10月中旬點(diǎn)火投產(chǎn)。
停窯狀況及計(jì)劃：河北石家莊因節(jié)能減排，從15日起，全市水泥企業(yè)停窯磨 5個(gè)月；環(huán)太湖區(qū)域計(jì)劃從9月28日到10月27日熟料限產(chǎn)20 %，目前執(zhí)行尚可，區(qū)域控制產(chǎn)能在35% 左右，后期企業(yè)將根據(jù)自身情況安排停窯。安徽巢湖因節(jié)能減排限制用電負(fù)荷，從10月8日到11月8日限產(chǎn)50%。
煤炭?jī)r(jià)格：秦皇島港動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)上升5元/噸，西安煙煤價(jià)格維持不變。
區(qū)域水泥煤炭?jī)r(jià)格差：天津、石家莊、濟(jì)南、鄭州（-1元/噸），太原（-3元/噸），呼和浩特（-2元/噸），南昌、長(zhǎng)沙（+25元/噸），合肥（+17元/噸），蘭州（+9元/噸）。
水泥股投資策略：
水泥股表現(xiàn)主要受目前市場(chǎng)對(duì)于宏觀預(yù)期較為悲觀影響，估值下行，但我們認(rèn)為，在目前的時(shí)間點(diǎn)，對(duì)水泥股無需過于悲觀：首先，即使未來宏觀數(shù)據(jù)如預(yù)期般回落，對(duì)水泥股而言，向下的空間不大，無非是預(yù)期的兌現(xiàn)；其次，若未來半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并非如預(yù)期般悲觀，則水泥股有望大幅向上修復(fù)。維持水泥股“增持”評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為水泥股已經(jīng)體現(xiàn)了宏觀較為悲觀的預(yù)期，低于預(yù)期的概率不大，而需求的超預(yù)期及供給受限的雙重因素疊加，推薦海螺水泥等華東水泥股，而華北區(qū)域冀東水泥具備較高的業(yè)績(jī)彈性，在本輪大氣治污主題下亦有望持續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。
