受國內(nèi)外環(huán)境深刻變化的影響，今年上半年我國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度放緩。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國政府堅持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，采取了一系列創(chuàng)新性的政策措施，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置。從近期數(shù)據(jù)來看，三季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，GDP增長7.8%，中國經(jīng)濟(jì)滑出“下限”的風(fēng)險正在減小。由于外需持續(xù)改善、“微刺激”政策顯效，四季度我國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)向好，預(yù)計全年GDP增長7.7%左右，CPI上漲2.6%左右。下一步，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)堅持“區(qū)間論”，通過宏觀調(diào)控穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期，使經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。同時，應(yīng)通過加快推進(jìn)財稅、金融、投資、價格等領(lǐng)域改革，積極推動民生保障、城鎮(zhèn)化和統(tǒng)籌城鄉(xiāng)相關(guān)改革，釋放市場主體活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力，為我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入提質(zhì)增效的“第二季”提供良好穩(wěn)定的制度保障。
三季度經(jīng)濟(jì)形勢回顧與四季度展望
1.“微刺激”政策效應(yīng)初顯，GDP增長企穩(wěn)回升
今年上半年我國經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個季度放緩。一季度，GDP增速從去年四季度的7.9%下滑到7.7%，二季度又下行至7.5%。投資、消費、外貿(mào)增速都出現(xiàn)了下行趨勢。財政收入增長也明顯放緩，特別是中央財政收入出現(xiàn)了多年來少有的負(fù)增長。面對經(jīng)濟(jì)下行壓力，中國政府堅持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，采取了一系列創(chuàng)新性的政策措施，在兼顧穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革的同時，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置。通過擴(kuò)大“營改增”試點范圍，積極推進(jìn)利率市場化改革、鐵路投融資體制改革，建立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)等，釋放市場主體活力，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力。通過增加節(jié)能環(huán)保、棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、中西部鐵路等方面的投資，實現(xiàn)短期穩(wěn)增長和中長期調(diào)結(jié)構(gòu)的有機(jī)統(tǒng)一。
從7月、8月、9月情況來看，制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）、工業(yè)增加值、用電量、進(jìn)出口、貨運(yùn)量等主要指標(biāo)普遍回升，實體經(jīng)濟(jì)漸趨活躍。國家統(tǒng)計局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度，GDP增長7.8%，比二季度回升0.3個百分點。
展望四季度，外部環(huán)境將繼續(xù)改善，國內(nèi)穩(wěn)增長政策效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，總需求擴(kuò)張態(tài)勢仍將延續(xù)，產(chǎn)能過剩問題或有所緩解，經(jīng)濟(jì)增長總體保持穩(wěn)定。但由于去年四季度基數(shù)較高，四季度GDP增長可能不會高于三季度，甚至低于三季度。綜合國內(nèi)外多種因素，參考中國銀行(601988,股吧)國際金融研究所“中國經(jīng)濟(jì)景氣預(yù)警系統(tǒng)”運(yùn)行結(jié)果，預(yù)計四季度GDP增長7.7%左右，全年增長7.7%左右，略高于7.5%的政府調(diào)控目標(biāo)。
2.物價總水平低位運(yùn)行，“豬周期”推動CPI小幅走高
今年以來物價水平低位運(yùn)行。前9個月CPI累計同比增長2.5%，為2009年以來同期的最低值。分月度來看，2月份因春節(jié)因素CPI同比上漲3.2%，9月份CPI同比上漲3.1%，其余月份均在3%以內(nèi)。物價保持低水平，首要原因是食品價格漲幅明顯放緩，例如上半年食品價格上漲4%，同比放緩2.9個百分點，非食品價格漲幅則與去年同期持平。
未來幾個月，預(yù)計CPI漲幅會有所擴(kuò)大，其中有兩個直接拉動因素值得特別關(guān)注：一是“豬周期”。截至9月份，豬肉價格由此前的下降轉(zhuǎn)為上漲，并且已經(jīng)持續(xù)了4個月。根據(jù)歷史經(jīng)驗，我國“豬周期”的長度一般為2年：1年上漲，1年下跌。如果從6月份算起，本輪豬肉價格至少還會上漲9個月左右，預(yù)計上漲會延續(xù)到2014年5月、6月。二是房租價格。今年以來隨著一線城市房價持續(xù)上漲和土地市場不斷升溫，房租上漲的預(yù)期和可能性居高不下。另外，經(jīng)濟(jì)回升、油價上調(diào)等也將對CPI產(chǎn)生正向拉動作用。
宏觀經(jīng)濟(jì)政策取向
當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)正處在周期性回升和趨勢性減速相互交織的關(guān)鍵階段。趨勢性下降，是潛在增長率下滑的規(guī)律使然，無法通過宏觀政策來改變或應(yīng)對，只能通過加大改革力度延緩潛在增長率的下移，爭取經(jīng)濟(jì)能在較長時期內(nèi)保持一定的增長。對于周期性回升，我們的判斷是回升力度不會很大，同時通脹水平可控。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策可以保持一定的寬松度，繼續(xù)堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，財政政策重在減稅節(jié)支，提高財政資金使用效率，加大財稅體制改革，貨幣政策應(yīng)堅持穩(wěn)健，重在盤活存量，力促經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
1.財政政策
在經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)等不滑出“下限”的情況下，政府將不會出臺較大的財政刺激政策，而是通過局部的溫和的刺激，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)，并著力深化財稅體制改革。同時，政府將通過加快改革來實現(xiàn)財政可持續(xù)性，將財政赤字率與債務(wù)率分別控制在3%和60%的安全線以內(nèi)。
第一，財政支出重點向民生領(lǐng)域傾斜，保障基本公共服務(wù)。鐵路建設(shè)、棚戶區(qū)改造、生態(tài)環(huán)境治理和以人為本的城鎮(zhèn)化都將成為支持的重點領(lǐng)域，且支持的力度和節(jié)奏將依據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢適時適度進(jìn)行調(diào)整。
第二，全面實現(xiàn)“營改增”，擴(kuò)大結(jié)構(gòu)性減稅。今年8月1日起交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)“營改增”試點工作已在全國范圍內(nèi)推開，“十二五”期間實現(xiàn)全國全部服務(wù)業(yè)的“營改增”指日可待?！盃I改增”擴(kuò)圍不僅在結(jié)構(gòu)性減稅和穩(wěn)增長方面將發(fā)揮重要作用，還為新一輪財稅體制改革拉開了序幕。此外，國家進(jìn)一步加大對小微企業(yè)的支持力度，8月1日起對月銷售額不超過2萬元的小微企業(yè)暫免征收增值稅和營業(yè)稅，在減輕小微企業(yè)稅負(fù)的同時，也將更好地促進(jìn)就業(yè)。
第三，深化財稅體制改革，釋放改革紅利，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展注入新的動力。近期的著力點在于繼續(xù)加快營改增、消費稅、房產(chǎn)稅以及資源稅等重點稅種改革。同時，中央政府將逐步上收部分事權(quán)并加大對地方政府的一般性轉(zhuǎn)移支付。
2.貨幣政策
四季度，預(yù)計央行將堅持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不變，通過綜合運(yùn)用正逆回購、央票、短期流動性調(diào)節(jié)工具等貨幣政策工具，保持合理的流動性狀況，穩(wěn)定市場主體預(yù)期，滿足實體經(jīng)濟(jì)資金需求。
今年6月發(fā)生流動性緊張事件以來，央行在7月、8月、9月連續(xù)3個月實現(xiàn)貨幣凈投放，市場流動性狀況已經(jīng)得到改善。7月中旬以來，3個月期Shibor利率回落并保持在4.66%左右的水平上，雖然仍然高于1年期Shibor利率的4.4%，但表明市場預(yù)期未來幾個月流動性將保持穩(wěn)定。由于人民幣匯率升值預(yù)期逆轉(zhuǎn)，最近外匯占款連續(xù)兩個月環(huán)比減少，四季度也很難再現(xiàn)前期大幅增加的情景。就目前央行未到期的公開市場操作來看，央票將有330億元在四季度到期，加上逆回購可以用以補(bǔ)充短期流動性，預(yù)計四季度央行不會降低存款準(zhǔn)備金率。
由于目前貸款利率下限管制已經(jīng)放開，利率市場化進(jìn)程繼續(xù)推進(jìn)，加之實體經(jīng)濟(jì)投資動力逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)價格仍然存在上漲壓力，央行為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長及各類市場主體預(yù)期，降息的必要性和可能性較低，預(yù)計四季度存貸款基準(zhǔn)利率將保持不變。
美元兌人民幣匯率經(jīng)歷了今年二季度的快速升值，最近三個多月處于雙向波動之中。由于美聯(lián)儲將開始逐步調(diào)整其量化寬松政策，國際資本從新興市場回流美國的趨勢日益明顯，這有助于緩解人民幣升值的壓力。相比于目前香港市場的即期匯率，3個月期美元兌人民幣NDF表現(xiàn)出一定的貶值趨勢。未來一段時間美元兌人民幣匯率仍將主要表現(xiàn)為雙向波動，預(yù)計今年年末人民幣兌美元匯率中間價在6.16左右，相比于上年年末大約升值2.1%。
3.地產(chǎn)政策
三季度，房地產(chǎn)市場的持續(xù)高溫再一次證明，僅僅依靠“限購、限貸”等行政性手段難以取得預(yù)期效果，必須通過加快財稅、土地體制等一攬子的改革手段來推動房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制的建立。
第一，構(gòu)建房地產(chǎn)長效調(diào)控機(jī)制的整體框架。從國際經(jīng)驗看，房地產(chǎn)長效調(diào)控機(jī)制不僅是保有環(huán)節(jié)的稅收政策，還包括相應(yīng)財政、金融、土地管理、租賃管理等一攬子政策。這就要求必須推動各項改革：一是改革和完善分稅制，降低地方政府對“土地財政”的過度依賴，減弱經(jīng)營城市的動機(jī)；二是改革現(xiàn)行土地“招、拍、掛”制度，截斷“地價”推高“房價”的傳導(dǎo)鏈條；三是發(fā)展和規(guī)范租賃市場，借鑒德國經(jīng)驗，實行房租管制、房租補(bǔ)貼或指導(dǎo)租金制度。
第二，明確房地產(chǎn)稅改革的總體方向、原則和路徑。盡管當(dāng)前社會各界都意識到房地產(chǎn)稅征收的重要性，但是各界對房地產(chǎn)稅改革的總體方向、原則和路徑還存在較多爭論。因此，有必要厘清房地產(chǎn)稅改革的總體方向、原則和路徑，以消除各方疑慮，減少政策阻力。一是房地產(chǎn)稅制改革應(yīng)以促進(jìn)公平分配、完善政府職能、建立健全房地產(chǎn)調(diào)控機(jī)制為根本目的。二是堅持房地產(chǎn)稅收的“三原則”，即普遍征收原則，無論是存量房還是增量房都應(yīng)征收，無論是“大產(chǎn)權(quán)、小產(chǎn)權(quán)”住房都應(yīng)征收；稅收免除原則，對于居民的合理住房需求必須加以保障，對于居民第一套住房應(yīng)免除征收；“累進(jìn)”原則，結(jié)合人均建筑面積，第一套房不征收，第二套少量征收，第三套及以上大幅征收。三是加強(qiáng)配套制度建設(shè)。提高稅收征收透明度，實現(xiàn)公平征稅。加強(qiáng)房地產(chǎn)稅的使用監(jiān)督，使其用于保障性住房建設(shè)。加快個人住房信息系統(tǒng)全國聯(lián)網(wǎng)，減少監(jiān)管套利引發(fā)的不公平征收。
