水泥行業(yè)動態(tài)：春節(jié)過后第一周，全國水泥市場價格出現(xiàn)下滑，環(huán)比2月初下跌1.18%。價格下跌區(qū)域主要集中在江西、江蘇南京、安徽巢湖、馬鞍山，廣西和湖北地區(qū)，不同地區(qū)價格下跌20-40元/噸。
水泥行業(yè)判斷：一般華東開工恢復(fù)從正月20(3月1日)開始，歷年均會有部分小企業(yè)在剛剛開工時短期壓價沖量，我們預(yù)計3月初可能看到第一輪提價，而2012年12月份受天氣影響水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高，1月份臨近過年一般不開工，因此復(fù)工后可能會看到前期壓抑需求的集中釋放，預(yù)計價格可能恢復(fù)至2012年4季度水平。
我們認(rèn)為市場對于2013年供求格局偏樂觀的預(yù)期并未改變；水泥低庫存、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售、供給階段性可控(協(xié)同限產(chǎn))的特征決定了在需求略有好轉(zhuǎn)時，水泥行業(yè)盈利改善速度和提升幅度將領(lǐng)先于其他周期品，依然維持對水泥行業(yè)“看好”的評級，我們推薦有望景氣底部復(fù)蘇的華北水泥股：冀東水泥、金隅股份；和供求格局較為穩(wěn)定，業(yè)績確定性高的華東水泥股：海螺水泥、江西水泥，以及區(qū)域需求有望超預(yù)期的祁連山。
玻璃行業(yè)動態(tài)：春節(jié)之后華南市場迅速走強，華東緊跟其后，其他地區(qū)也有所上漲；華東、西南、華南多廠浮法白玻價格上調(diào)2-5元/重量箱，華北、華中個別企業(yè)上調(diào)1-4元/重量箱，西北、東北市場啟動有限，價格相對平穩(wěn)。
庫存方面，南方企業(yè)較少，北方企業(yè)庫存略有增加；需求方面，南方市場已經(jīng)開始啟動，北方地區(qū)還需要一段時間。
玻璃行業(yè)判斷：春節(jié)前我們預(yù)判了節(jié)后的補庫存行情，站在目前的時點上，玻璃股處于基本面及股價的雙重底部，而玻璃行業(yè)由于經(jīng)銷商補庫存的原因，價格啟動均較水泥早，今年春節(jié)前，社會庫存明顯偏低，生產(chǎn)企業(yè)亦未出現(xiàn)大面積向經(jīng)銷商壓貨，我們判斷，今年漲價的空間和時長有望超越往年，考慮到目前玻璃企業(yè)毛利為5-10元/重箱(全行業(yè)微利)，而提價對玻璃股盈利改善較為明顯，而若地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可維持，玻璃價格提升幅度可能會超預(yù)期。從PB估值低、業(yè)績彈性大兩個維度，建議關(guān)注：金晶科技、南玻A、旗濱集團。
PCCP管行業(yè)：南水北調(diào)中線一期河北段配套工程招標(biāo)在春節(jié)后將集中展開，我們測算河北段配套工程PCCP管招標(biāo)量可達河南段的1.4倍，且單體規(guī)模較大，明顯利好于龍頭上市公司，我們建議關(guān)注青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)、國統(tǒng)股份。
玻璃纖維行業(yè)判斷：玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊，預(yù)計繼續(xù)向下空間已較小，我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下，玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復(fù)蘇、價格緩慢回升。我們建議可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。
個股推薦：我們在成長性較好的細分子行業(yè)中尋找投資機會，維持看好受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革且自身盈利模式轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績高成長的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹。維持看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位，并在行業(yè)底部整合，蓄勢待發(fā)的長海股份。
風(fēng)險提示：后續(xù)政策的低于預(yù)期、煤炭價格的大幅反彈。
水泥行業(yè)判斷：一般華東開工恢復(fù)從正月20(3月1日)開始，歷年均會有部分小企業(yè)在剛剛開工時短期壓價沖量，我們預(yù)計3月初可能看到第一輪提價，而2012年12月份受天氣影響水泥需求環(huán)比回落幅度創(chuàng)近5年最高，1月份臨近過年一般不開工，因此復(fù)工后可能會看到前期壓抑需求的集中釋放，預(yù)計價格可能恢復(fù)至2012年4季度水平。
我們認(rèn)為市場對于2013年供求格局偏樂觀的預(yù)期并未改變；水泥低庫存、現(xiàn)款現(xiàn)貨銷售、供給階段性可控(協(xié)同限產(chǎn))的特征決定了在需求略有好轉(zhuǎn)時，水泥行業(yè)盈利改善速度和提升幅度將領(lǐng)先于其他周期品，依然維持對水泥行業(yè)“看好”的評級，我們推薦有望景氣底部復(fù)蘇的華北水泥股：冀東水泥、金隅股份；和供求格局較為穩(wěn)定，業(yè)績確定性高的華東水泥股：海螺水泥、江西水泥，以及區(qū)域需求有望超預(yù)期的祁連山。
玻璃行業(yè)動態(tài)：春節(jié)之后華南市場迅速走強，華東緊跟其后，其他地區(qū)也有所上漲；華東、西南、華南多廠浮法白玻價格上調(diào)2-5元/重量箱，華北、華中個別企業(yè)上調(diào)1-4元/重量箱，西北、東北市場啟動有限，價格相對平穩(wěn)。
庫存方面，南方企業(yè)較少，北方企業(yè)庫存略有增加；需求方面，南方市場已經(jīng)開始啟動，北方地區(qū)還需要一段時間。
玻璃行業(yè)判斷：春節(jié)前我們預(yù)判了節(jié)后的補庫存行情，站在目前的時點上，玻璃股處于基本面及股價的雙重底部，而玻璃行業(yè)由于經(jīng)銷商補庫存的原因，價格啟動均較水泥早，今年春節(jié)前，社會庫存明顯偏低，生產(chǎn)企業(yè)亦未出現(xiàn)大面積向經(jīng)銷商壓貨，我們判斷，今年漲價的空間和時長有望超越往年，考慮到目前玻璃企業(yè)毛利為5-10元/重箱(全行業(yè)微利)，而提價對玻璃股盈利改善較為明顯，而若地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)可維持，玻璃價格提升幅度可能會超預(yù)期。從PB估值低、業(yè)績彈性大兩個維度，建議關(guān)注：金晶科技、南玻A、旗濱集團。
PCCP管行業(yè)：南水北調(diào)中線一期河北段配套工程招標(biāo)在春節(jié)后將集中展開，我們測算河北段配套工程PCCP管招標(biāo)量可達河南段的1.4倍，且單體規(guī)模較大，明顯利好于龍頭上市公司，我們建議關(guān)注青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)、國統(tǒng)股份。
玻璃纖維行業(yè)判斷：玻纖行業(yè)景氣依然在低谷徘徊，預(yù)計繼續(xù)向下空間已較小，我們判斷在全球制造業(yè)溫和回升的背景下，玻纖行業(yè)景氣有望緩慢復(fù)蘇、價格緩慢回升。我們建議可關(guān)注目前處于盈利谷底的玻纖行業(yè)股。
個股推薦：我們在成長性較好的細分子行業(yè)中尋找投資機會，維持看好受益于行業(yè)結(jié)構(gòu)性變革且自身盈利模式轉(zhuǎn)型帶來業(yè)績高成長的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹。維持看好差異化戰(zhàn)略下在玻纖制品環(huán)節(jié)具有明顯優(yōu)勢地位，并在行業(yè)底部整合，蓄勢待發(fā)的長海股份。
風(fēng)險提示：后續(xù)政策的低于預(yù)期、煤炭價格的大幅反彈。
