由于今年1季度CPI指數(shù)增速加快，增加了市場對于政府可能出于抑制通貨膨脹而采取諸如加息之類的宏觀調(diào)控措施而影響固定資產(chǎn)投資增速的擔憂。
我們對05年以來國家在每年下半年進行宏觀調(diào)控對水泥行業(yè)產(chǎn)生的影響一直都持有相同的觀點：在我國水泥行業(yè)分散度較高的情況下，水泥行業(yè)的周期是由新增產(chǎn)能的多少決定的而不是由水泥需求的增速決定的。
我們在今年年初預計全年水泥需求增速的時候，就認為今年水泥需求的增速會從去年的15%下降到10%左右。但是這并不影響我國水泥行業(yè)向好的趨勢，因為今年的新增的熟料產(chǎn)能將會繼05、06年連續(xù)兩年下降以后繼續(xù)下降。本次調(diào)研進一步證實了我們的觀點，根據(jù)公司的數(shù)據(jù)，今年全國熟料產(chǎn)能增加約6000萬噸，照此計算，產(chǎn)能的增速在5%左右。因此，水泥行業(yè)的供求狀況在進一步好轉。
而且從07年1季度的水泥行業(yè)毛利率來看，實際上比行業(yè)低谷時的毛利率水平，并沒有出現(xiàn)明顯的回升。
這樣的單位產(chǎn)品的盈利能力不足是不足以引發(fā)更多的投資進入水泥行業(yè)的。因此我們還是堅持認為宏觀調(diào)控對水泥行業(yè)的周期向上趨勢并沒有產(chǎn)生根本性的變化，還是認為本輪水泥行業(yè)的周期至少維持到09-10年的觀點。
我們對公司的投資建儀維持去年年初以來的一貫觀點，對于一個周期類的公司在行業(yè)情況持續(xù)好轉的情況下，任何由于技術面而引發(fā)的調(diào)整都將是絕佳的買入機會，維持“強烈推薦-A”的投資評級。半年內(nèi)目標價65元。
