我們對05年以來國家在每年下半年進(jìn)行宏觀調(diào)控對水泥行業(yè)產(chǎn)生的影響一直都持有相同的觀點：在我國水泥行業(yè)分散度較高的情況下，水泥行業(yè)的周期是由新增產(chǎn)能的多少決定的而不是由水泥需求的增速決定的。
我們在今年年初預(yù)計全年水泥需求增速的時候，就認(rèn)為今年水泥需求的增速會從去年的15%下降到10%左右。但是這并不影響我國水泥行業(yè)向好的趨勢，因為今年的新增的熟料產(chǎn)能將會繼05、06年連續(xù)兩年下降以后繼續(xù)下降。本次調(diào)研進(jìn)一步證實了我們的觀點，根據(jù)公司的數(shù)據(jù)，今年全國熟料產(chǎn)能增加約6000萬噸，照此計算，產(chǎn)能的增速在5%左右。因此，水泥行業(yè)的供求狀況在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。
而且從07年1季度的水泥行業(yè)毛利率來看，實際上比行業(yè)低谷時的毛利率水平，并沒有出現(xiàn)明顯的回升。
這樣的單位產(chǎn)品的盈利能力不足是不足以引發(fā)更多的投資進(jìn)入水泥行業(yè)的。因此我們還是堅持認(rèn)為宏觀調(diào)控對水泥行業(yè)的周期向上趨勢并沒有產(chǎn)生根本性的變化，還是認(rèn)為本輪水泥行業(yè)的周期至少維持到09-10年的觀點。
我們對公司的投資建儀維持去年年初以來的一貫觀點，對于一個周期類的公司在行業(yè)情況持續(xù)好轉(zhuǎn)的情況下，任何由于技術(shù)面而引發(fā)的調(diào)整都將是絕佳的買入機(jī)會，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評級。半年內(nèi)目標(biāo)價65元。
