在1月17日召開(kāi)的2013年全國(guó)鐵路工作會(huì)議上，鐵道部提出，2013年全國(guó)鐵路安排固定資產(chǎn)投資6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元、投產(chǎn)新線5200公里以上。
我們?cè)凇督ㄖこ绦袠I(yè)2013年度投資策略》中預(yù)測(cè)，全年鐵路基本建設(shè)投資額為5400億元，此次公布的目標(biāo)略低于我們此前的預(yù)期，也低于市場(chǎng)普遍預(yù)期。我們認(rèn)為，鐵路基建板塊存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，預(yù)計(jì)2013年鐵路投資規(guī)模存在上調(diào)的可能。根據(jù)鐵道部2012年三季報(bào),當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率為61.8%。假設(shè)2013年鐵路實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資6500億元，我們估算當(dāng)年還本付息額約3600億元，由此推算2013年鐵道部需外部融資約8500億元，使得資產(chǎn)負(fù)債率上升至66%，依然處于可控范圍，因此，我們認(rèn)為2013年鐵道部通過(guò)銀行貸款和發(fā)債融資仍有空間。考慮到2012年鐵道部曾3次上調(diào)全年鐵路投資規(guī)模，由年初的4000億元上調(diào)至5160億元，我們認(rèn)為，2013年鐵路投資規(guī)模也存在上調(diào)可能。
考慮到2013年是政府換屆之年，從過(guò)去情況看，固定資產(chǎn)投資一般在政府換屆第2年開(kāi)始加速，同時(shí)，鐵路市場(chǎng)化改革將繼續(xù)推進(jìn)，因此我們預(yù)計(jì)，2013至2015年鐵路投資有望漸進(jìn)增加。
我們?cè)凇督ㄖこ绦袠I(yè)2013年度投資策略》中預(yù)測(cè)，全年鐵路基本建設(shè)投資額為5400億元，此次公布的目標(biāo)略低于我們此前的預(yù)期，也低于市場(chǎng)普遍預(yù)期。我們認(rèn)為，鐵路基建板塊存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，預(yù)計(jì)2013年鐵路投資規(guī)模存在上調(diào)的可能。根據(jù)鐵道部2012年三季報(bào),當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率為61.8%。假設(shè)2013年鐵路實(shí)際完成固定資產(chǎn)投資6500億元，我們估算當(dāng)年還本付息額約3600億元，由此推算2013年鐵道部需外部融資約8500億元，使得資產(chǎn)負(fù)債率上升至66%，依然處于可控范圍，因此，我們認(rèn)為2013年鐵道部通過(guò)銀行貸款和發(fā)債融資仍有空間。考慮到2012年鐵道部曾3次上調(diào)全年鐵路投資規(guī)模，由年初的4000億元上調(diào)至5160億元，我們認(rèn)為，2013年鐵路投資規(guī)模也存在上調(diào)可能。
考慮到2013年是政府換屆之年，從過(guò)去情況看，固定資產(chǎn)投資一般在政府換屆第2年開(kāi)始加速，同時(shí)，鐵路市場(chǎng)化改革將繼續(xù)推進(jìn)，因此我們預(yù)計(jì)，2013至2015年鐵路投資有望漸進(jìn)增加。
