“滯銷”嚴重 產(chǎn)成品庫存大增
受經(jīng)濟增長放緩影響，國內上市公司出現(xiàn)存貨增加、存貨周轉率下降的局面。半年報數(shù)據(jù)顯示，從存貨周轉率數(shù)據(jù)來看，1269家上市公司上半年存貨周轉率約為1.02次，與上年同期1.09次的存貨周轉率相比出現(xiàn)下降，顯示出上半年上市公司銷售及變現(xiàn)能力降低。
在1269家上市公司中，83家上市公司存貨同比增幅超過100%以上，37家公司存貨環(huán)比（與年初余額相比）增幅超過100%以上。
在房地產(chǎn)調控繼續(xù)深入的背景下，上半年房地產(chǎn)市場整體呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，房地產(chǎn)仍處于去庫存化周期。宋都股份上半年末庫存余額達78.67億元，較去年同期激增959倍；華夏幸福上半年末存貨余額達256.17億元，較去年同期增加591倍。
同樣由于銷售低迷，上半年汽車行業(yè)存貨情況也不樂觀。國機汽車中期庫存余額達到82.25億元，較去年同期增長1641%，較年初余額增長317.49%；公司稱，供應商對中國市場預期過高，市場實際增速放緩，導致存貨增加。
從可比公司的存貨明細情況來看，上半年，原材料存貨金額為1609.59億元，較去年同期增長7.9%；產(chǎn)成品存貨金額為223.23億元，較去年同期增長42.74%。
分析人士稱，原材料庫存是領先性指標，反映生產(chǎn)廠商擴大生產(chǎn)的意愿；產(chǎn)成品庫存是滯后性指標，是經(jīng)濟回落導致需求下行帶來的庫存積壓。上半年原材料存貨增長反映出企業(yè)對未來信心不足，開工生產(chǎn)意愿不強；而產(chǎn)成品庫存的增長則反映出下游需求下滑明顯，上市公司仍面臨較明顯的“滯銷”問題。
由于宏觀經(jīng)濟下行和水泥市場需求回落，海螺水泥上半年主營業(yè)務收入為203億元，較上年同期下降8.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為29.17億元，較上年同期下降51.33%。公司中期末存貨余額高達48.22億元，同比增長26.26%，比年初增加10%，其中，產(chǎn)成品庫存高達21.67億元。
“吞噬”利潤 存貨跌價準備上升
與存貨增加相對應，上半年由于大宗商品價格的持續(xù)調整，不少上市公司出現(xiàn)存貨跌價風險。
半年報數(shù)據(jù)顯示，共有近800家上市公司計提存貨跌價準備，有可比數(shù)據(jù)的694家上市公司上半年存貨跌價準備金額合計為113.55億元，較去年同期增加22.55%。存貨跌價準備金額占694家上市公司上半年凈利潤的12.6%。
有色行業(yè)成為上半年存貨減值損失的“重災區(qū)”。上半年，稀土市場較低迷，產(chǎn)品價格同比下降，包鋼稀土半年報顯示，上半年資產(chǎn)減值損失為1.57億元，占利潤總額的6.44%，同比增長429.82%；公司解釋，報告期末，多數(shù)稀土產(chǎn)品價格低于上年末水平，公司對部分存貨補提了存貨跌價準備。株冶集團上半年資產(chǎn)減值損失27443.10萬元，同比增加22016.66萬元，主要是本期期末鋅、鉛產(chǎn)品價格大幅度下跌，期末存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面成本造成跌價準備增加。
除了傳統(tǒng)行業(yè)“受傷”之外，部分新興產(chǎn)業(yè)也由于行業(yè)環(huán)境的快速變化而導致出現(xiàn)資產(chǎn)減值。智能手機領域的愛施德上半年實現(xiàn)營業(yè)收入88.44億元，同比增長57.93%；歸屬母公司股東的凈利潤虧損2.68億元，主要原因便是行業(yè)環(huán)境快速變化，公司庫存產(chǎn)品大幅跌價，形成較大跌價損失。公司稱，智能手機市場快速發(fā)展，在芯片商、廠商、運營商激烈競爭的作用下，產(chǎn)品快速升級換代，價格迅速下跌，導致公司庫存大幅跌價。
“存貨跌價準備”甚至成為左右上市公司業(yè)績的重要因素，8月21日，光電股份發(fā)布業(yè)績修正公告稱，因光伏行業(yè)材料價格持續(xù)走低，子公司云南天達光伏計提大額存貨跌價準備，導致公司上半年凈利潤虧損。此前公司曾預計凈利潤同比下降50%，上年同期公司凈利潤約為4041萬元。
受國內國外經(jīng)濟環(huán)境的影響，部分原材料及終端產(chǎn)品價格的調整仍在繼續(xù)，跌價速度加快，也給擁有大量存貨的上市公司帶來了高額的存貨跌價風險。
去庫存 任重而道遠
分行業(yè)來看，庫存壓力較高的行業(yè)主要集中在煤炭、鋼鐵等行業(yè)。煤炭市場方面，受國際經(jīng)濟環(huán)境不景氣、國內經(jīng)濟增速回落及“十二五”規(guī)劃提出的單位GDP能耗下降的影響，上半年境內外煤炭市場價格持續(xù)下行，國內各地煤炭庫存普遍較高。
有數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)公布半年報的25家煤炭上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入2025.58億元，同比增長11.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤169.40億元，同比下滑2.96%。有可比數(shù)據(jù)的23家煤炭公司上半年存貨金額為271億元，同比增長21.76%，比年初增長11%。
中煤能源上半年末存貨高達76.63億元，同比增長14%，比年初增長5%。陽泉煤業(yè)中期存貨為9.19億元，同比增長50%，比年初增長14.3%。
鋼鐵行業(yè)的情況同樣不樂觀。鐵礦石庫存自去年下半年以來持續(xù)處于高位，而由于需求不振，鋼鐵相關企業(yè)大量產(chǎn)成品滯銷，當前部分鋼廠的檢修仍在繼續(xù)，鋼材、鐵礦石去庫存的進程緩慢。
受國際國內經(jīng)濟形勢影響，業(yè)內預計下半年包括煤炭、鋼鐵在內的產(chǎn)品價格仍有一定的下降空間，下游需求在下半年也難有明顯改善，行業(yè)仍然可能面臨艱難的“去庫存”過程。
上半年房地產(chǎn)市場整體銷售情況略有回暖，但開發(fā)商的庫存壓力依然偏大。77家上市房企上半年存貨金額為1.08萬億元，同比增長30%，若按照上半年營業(yè)成本測算，這些上市房企的存貨周轉天數(shù)約為4456天。
有證券報告指出，本輪去庫存始于2011年10月，根據(jù)歷史經(jīng)驗以及產(chǎn)出處于筑底階段的判斷，目前處于主動去庫存尾聲。從行業(yè)看，采掘工業(yè)庫存壓力大，去庫存才剛剛開始，原料工業(yè)庫存預計仍需4-8個月的庫存去化時間，加工工業(yè)預計仍有4個月左右的庫存去化時間，生活資料制造業(yè)去庫存壓力小。
受經(jīng)濟增長放緩影響，國內上市公司出現(xiàn)存貨增加、存貨周轉率下降的局面。半年報數(shù)據(jù)顯示，從存貨周轉率數(shù)據(jù)來看，1269家上市公司上半年存貨周轉率約為1.02次，與上年同期1.09次的存貨周轉率相比出現(xiàn)下降，顯示出上半年上市公司銷售及變現(xiàn)能力降低。
在1269家上市公司中，83家上市公司存貨同比增幅超過100%以上，37家公司存貨環(huán)比（與年初余額相比）增幅超過100%以上。
在房地產(chǎn)調控繼續(xù)深入的背景下，上半年房地產(chǎn)市場整體呈現(xiàn)盤整態(tài)勢，房地產(chǎn)仍處于去庫存化周期。宋都股份上半年末庫存余額達78.67億元，較去年同期激增959倍；華夏幸福上半年末存貨余額達256.17億元，較去年同期增加591倍。
同樣由于銷售低迷，上半年汽車行業(yè)存貨情況也不樂觀。國機汽車中期庫存余額達到82.25億元，較去年同期增長1641%，較年初余額增長317.49%；公司稱，供應商對中國市場預期過高，市場實際增速放緩，導致存貨增加。
從可比公司的存貨明細情況來看，上半年，原材料存貨金額為1609.59億元，較去年同期增長7.9%；產(chǎn)成品存貨金額為223.23億元，較去年同期增長42.74%。
分析人士稱，原材料庫存是領先性指標，反映生產(chǎn)廠商擴大生產(chǎn)的意愿；產(chǎn)成品庫存是滯后性指標，是經(jīng)濟回落導致需求下行帶來的庫存積壓。上半年原材料存貨增長反映出企業(yè)對未來信心不足，開工生產(chǎn)意愿不強；而產(chǎn)成品庫存的增長則反映出下游需求下滑明顯，上市公司仍面臨較明顯的“滯銷”問題。
由于宏觀經(jīng)濟下行和水泥市場需求回落，海螺水泥上半年主營業(yè)務收入為203億元，較上年同期下降8.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為29.17億元，較上年同期下降51.33%。公司中期末存貨余額高達48.22億元，同比增長26.26%，比年初增加10%，其中，產(chǎn)成品庫存高達21.67億元。
“吞噬”利潤 存貨跌價準備上升
與存貨增加相對應，上半年由于大宗商品價格的持續(xù)調整，不少上市公司出現(xiàn)存貨跌價風險。
半年報數(shù)據(jù)顯示，共有近800家上市公司計提存貨跌價準備，有可比數(shù)據(jù)的694家上市公司上半年存貨跌價準備金額合計為113.55億元，較去年同期增加22.55%。存貨跌價準備金額占694家上市公司上半年凈利潤的12.6%。
有色行業(yè)成為上半年存貨減值損失的“重災區(qū)”。上半年，稀土市場較低迷，產(chǎn)品價格同比下降，包鋼稀土半年報顯示，上半年資產(chǎn)減值損失為1.57億元，占利潤總額的6.44%，同比增長429.82%；公司解釋，報告期末，多數(shù)稀土產(chǎn)品價格低于上年末水平，公司對部分存貨補提了存貨跌價準備。株冶集團上半年資產(chǎn)減值損失27443.10萬元，同比增加22016.66萬元，主要是本期期末鋅、鉛產(chǎn)品價格大幅度下跌，期末存貨可變現(xiàn)凈值低于賬面成本造成跌價準備增加。
除了傳統(tǒng)行業(yè)“受傷”之外，部分新興產(chǎn)業(yè)也由于行業(yè)環(huán)境的快速變化而導致出現(xiàn)資產(chǎn)減值。智能手機領域的愛施德上半年實現(xiàn)營業(yè)收入88.44億元，同比增長57.93%；歸屬母公司股東的凈利潤虧損2.68億元，主要原因便是行業(yè)環(huán)境快速變化，公司庫存產(chǎn)品大幅跌價，形成較大跌價損失。公司稱，智能手機市場快速發(fā)展，在芯片商、廠商、運營商激烈競爭的作用下，產(chǎn)品快速升級換代，價格迅速下跌，導致公司庫存大幅跌價。
“存貨跌價準備”甚至成為左右上市公司業(yè)績的重要因素，8月21日，光電股份發(fā)布業(yè)績修正公告稱，因光伏行業(yè)材料價格持續(xù)走低，子公司云南天達光伏計提大額存貨跌價準備，導致公司上半年凈利潤虧損。此前公司曾預計凈利潤同比下降50%，上年同期公司凈利潤約為4041萬元。
受國內國外經(jīng)濟環(huán)境的影響，部分原材料及終端產(chǎn)品價格的調整仍在繼續(xù)，跌價速度加快，也給擁有大量存貨的上市公司帶來了高額的存貨跌價風險。
去庫存 任重而道遠
分行業(yè)來看，庫存壓力較高的行業(yè)主要集中在煤炭、鋼鐵等行業(yè)。煤炭市場方面，受國際經(jīng)濟環(huán)境不景氣、國內經(jīng)濟增速回落及“十二五”規(guī)劃提出的單位GDP能耗下降的影響，上半年境內外煤炭市場價格持續(xù)下行，國內各地煤炭庫存普遍較高。
有數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)公布半年報的25家煤炭上市公司上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入2025.58億元，同比增長11.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤169.40億元，同比下滑2.96%。有可比數(shù)據(jù)的23家煤炭公司上半年存貨金額為271億元，同比增長21.76%，比年初增長11%。
中煤能源上半年末存貨高達76.63億元，同比增長14%，比年初增長5%。陽泉煤業(yè)中期存貨為9.19億元，同比增長50%，比年初增長14.3%。
鋼鐵行業(yè)的情況同樣不樂觀。鐵礦石庫存自去年下半年以來持續(xù)處于高位，而由于需求不振，鋼鐵相關企業(yè)大量產(chǎn)成品滯銷，當前部分鋼廠的檢修仍在繼續(xù)，鋼材、鐵礦石去庫存的進程緩慢。
受國際國內經(jīng)濟形勢影響，業(yè)內預計下半年包括煤炭、鋼鐵在內的產(chǎn)品價格仍有一定的下降空間，下游需求在下半年也難有明顯改善，行業(yè)仍然可能面臨艱難的“去庫存”過程。
上半年房地產(chǎn)市場整體銷售情況略有回暖，但開發(fā)商的庫存壓力依然偏大。77家上市房企上半年存貨金額為1.08萬億元，同比增長30%，若按照上半年營業(yè)成本測算，這些上市房企的存貨周轉天數(shù)約為4456天。
有證券報告指出，本輪去庫存始于2011年10月，根據(jù)歷史經(jīng)驗以及產(chǎn)出處于筑底階段的判斷，目前處于主動去庫存尾聲。從行業(yè)看，采掘工業(yè)庫存壓力大，去庫存才剛剛開始，原料工業(yè)庫存預計仍需4-8個月的庫存去化時間，加工工業(yè)預計仍有4個月左右的庫存去化時間，生活資料制造業(yè)去庫存壓力小。
