需求較弱帶來水泥價格持續(xù)下行 本周全國水泥市場價格繼續(xù)下挫，環(huán)比跌幅為0.67%。6 月上旬多數(shù)地區(qū)需求較差， 價格偏高區(qū)域繼續(xù)向低價格區(qū)域靠攏，特別是市場較開放區(qū)域，最終達(dá)到價格的相對平衡。
華北的北京、天津以及中南的武漢、珠三角、南寧周邊價格繼續(xù)回落，主要是由于需求較弱，企業(yè)搶占市場分額。 江西南昌以及周邊價格上調(diào)10-20 元/噸，主要由于協(xié)同，其次是天氣較好，企業(yè)已沒有利潤。至于價格能堅持多久還需要看外圍市場的惡化程度。 新疆價格有繼續(xù)下行風(fēng)險，主要由于新增產(chǎn)能釋放；甘肅市場在需求較好和主導(dǎo)企業(yè)維護(hù)下，價格維持穩(wěn)定；陜西下半年銅川地區(qū)有2 條5000t/d 熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)， 或?qū)⒓哟笫袌鱿滦酗L(fēng)險。
投資增速持續(xù)下滑，需求回暖仍需等待 2012 年1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，比1-4 月回落0.1 個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長18.5%，比1-4 月下滑0.2 個百分點(diǎn)；降幅均有所收窄。新開工項目計劃總投資同比增長22%，比1-4 月回升0.4 個百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比下降4.3%，較1-3 月回落0.1 個百分點(diǎn)；增速穩(wěn)中有升。1-5 月全國水泥產(chǎn)量為7.94 億噸，同比增長5.0%，增速比1-4 月回落0.5 個百分點(diǎn)；5 月單月水泥產(chǎn)量同比增長4.3%。未來水泥需求的回暖仍需等待寬松政策落實，我們預(yù)計，全年水泥需求增速為6.2%，下半年水泥需求增速將在投資逐步回暖的帶動下小幅提升。
水泥股長期上漲趨勢到來仍需等待需求回暖 過去的一段時間里，水泥指數(shù)下跌0.28%，同期上證指數(shù)上漲1.11%，行業(yè)跑輸大盤，主要是由于市場對經(jīng)濟(jì)前景悲觀，認(rèn)為未來實施大力度刺激政策的可能性較小。未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來支持，仍需等待水泥需求的回暖。我們認(rèn)為，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實， 水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦:基建占比相對較高且區(qū)域集中度較高的祁連山、江西水泥， 全國布局、安全邊際較高的海螺水泥，盈利維持高位、市場集中度高的亞泰集團(tuán)。
華北的北京、天津以及中南的武漢、珠三角、南寧周邊價格繼續(xù)回落，主要是由于需求較弱，企業(yè)搶占市場分額。 江西南昌以及周邊價格上調(diào)10-20 元/噸，主要由于協(xié)同，其次是天氣較好，企業(yè)已沒有利潤。至于價格能堅持多久還需要看外圍市場的惡化程度。 新疆價格有繼續(xù)下行風(fēng)險，主要由于新增產(chǎn)能釋放；甘肅市場在需求較好和主導(dǎo)企業(yè)維護(hù)下，價格維持穩(wěn)定；陜西下半年銅川地區(qū)有2 條5000t/d 熟料生產(chǎn)線投產(chǎn)， 或?qū)⒓哟笫袌鱿滦酗L(fēng)險。
投資增速持續(xù)下滑，需求回暖仍需等待 2012 年1-5 月固定資產(chǎn)投資同比增長20.1%，比1-4 月回落0.1 個百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長18.5%，比1-4 月下滑0.2 個百分點(diǎn)；降幅均有所收窄。新開工項目計劃總投資同比增長22%，比1-4 月回升0.4 個百分點(diǎn)；房屋新開工面積同比下降4.3%，較1-3 月回落0.1 個百分點(diǎn)；增速穩(wěn)中有升。1-5 月全國水泥產(chǎn)量為7.94 億噸，同比增長5.0%，增速比1-4 月回落0.5 個百分點(diǎn)；5 月單月水泥產(chǎn)量同比增長4.3%。未來水泥需求的回暖仍需等待寬松政策落實，我們預(yù)計，全年水泥需求增速為6.2%，下半年水泥需求增速將在投資逐步回暖的帶動下小幅提升。
水泥股長期上漲趨勢到來仍需等待需求回暖 過去的一段時間里，水泥指數(shù)下跌0.28%，同期上證指數(shù)上漲1.11%，行業(yè)跑輸大盤，主要是由于市場對經(jīng)濟(jì)前景悲觀，認(rèn)為未來實施大力度刺激政策的可能性較小。未來水泥股的趨勢性上漲行情仍需要行業(yè)基本面的改善來支持，仍需等待水泥需求的回暖。我們認(rèn)為，如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能夠得到落實， 水泥需求有望于今年四季度回暖，行業(yè)盈利有望環(huán)比改善，進(jìn)而逐步帶來水泥股趨勢性上漲。擇優(yōu)推薦:基建占比相對較高且區(qū)域集中度較高的祁連山、江西水泥， 全國布局、安全邊際較高的海螺水泥，盈利維持高位、市場集中度高的亞泰集團(tuán)。
