耗疲心力之后，4月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委2012年第73、74次會(huì)議將當(dāng)事人情緒導(dǎo)向兩端。三家過(guò)會(huì)，兩家歡喜一家失落，湖南金大地材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)金大地公司）成了后者。
“我們不知道什么原因被否?！?nbsp;金大地公司的某位高管斜躺在沙發(fā)上，疲乏將要散去，眉眼仍郁結(jié)不解，“這次證監(jiān)會(huì)沒(méi)有什么關(guān)注的問(wèn)題，會(huì)審之前都很順利，所有的跡象都沒(méi)有問(wèn)題，現(xiàn)在我們也不知道具體投票情況，只是被通告未通過(guò)，未過(guò)的原因要后面才能知道?！?
盡管失落難以掩飾，但他仍表示，上市未成對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有太大影響，在投資方面可能會(huì)放慢，畢竟有不少項(xiàng)目還需要籌集資金。
增值退稅
“這些年金大地發(fā)展得很快，2007年股份制改制的時(shí)候總資產(chǎn)只有3個(gè)多億，凈資產(chǎn)只有1個(gè)多億，現(xiàn)在總資產(chǎn)已經(jīng)到了18個(gè)億，凈資產(chǎn)7個(gè)多億。從2007年起，金大地的利潤(rùn)就突破8000萬(wàn)，去年達(dá)到1個(gè)多億。”金大地公司的董秘熊開(kāi)平對(duì)新金融記者說(shuō)。
這一漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，自然新近也掛在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的招股說(shuō)明書(shū)上。根據(jù)該說(shuō)明書(shū)提供的數(shù)據(jù)，金大地公司2009年凈利潤(rùn)8407.11萬(wàn)元、2010年9002.11萬(wàn)元、2012年則達(dá)到12370.28萬(wàn)元。
但是，稅收優(yōu)惠對(duì)利潤(rùn)空間的支撐，成為外界對(duì)金大地公司的詬病所在。2009年至2011年，稅收優(yōu)惠占金大地公司凈利潤(rùn)的比例分別為39.03%、41.58%、42.98%。“近半利潤(rùn)靠退稅”出現(xiàn)在質(zhì)疑輿論中。
新金融記者了解到，水泥行業(yè)目前是國(guó)內(nèi)處理消化工業(yè)廢渣最主要的途徑，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)稅總局有關(guān)規(guī)定，采用旋窯法工藝生產(chǎn)并且生產(chǎn)原料中摻兌廢渣比例不低于30%的水泥（包括水泥熟料），免征增值稅。
這一政策并非新近的現(xiàn)象，早有承襲的淵源。
2001年和2003年時(shí)，財(cái)政部、國(guó)稅總局即出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，在報(bào)告期內(nèi)，相關(guān)水泥領(lǐng)域公司享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠。
“水泥行業(yè)上市公司2010年年報(bào)披露信息，有70%的水泥企業(yè)因資源綜合利用享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠，各企業(yè)在扣除所得稅后的增值稅稅收優(yōu)惠在歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)中的占比不同?！苯鸫蟮毓径匦荛_(kāi)平告訴新金融記者，金大地公司增值稅退稅在利潤(rùn)中的權(quán)重，與行業(yè)里其他企業(yè)相較處于中上水平。如盈利能力較強(qiáng)的天山水泥、青松建化、江西水泥和同力水泥占比分別為25.79%、26.44%、29.55%和76.93%。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保的重視，這一政策仍將繼續(xù)。
稅收優(yōu)惠權(quán)重的另一端，目前金大地公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體水平較低，三年10個(gè)億的投資，以及將房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備和土地使用權(quán)等非流動(dòng)資產(chǎn)以抵押的方式向銀行申請(qǐng)貸款，帶來(lái)了及時(shí)償還借款的風(fēng)險(xiǎn)。
金大地公司方面給新金融記者的回復(fù)是，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低的原因，主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例低所致，這一占比低于同行業(yè)上市公司平均水平。
該公司某管理層工作人員向新金融記者表示，公司盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流充裕，銀行信譽(yù)好，2011年期間，金大地公司分別與民生銀行、浦發(fā)銀行簽訂了無(wú)償保證擔(dān)保貸款授信合同，總金額近兩億。目前仍然有部分銀行授信沒(méi)有使用，公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)不大。
“四大行中，建行和農(nóng)業(yè)銀行有一些貸款，但是不多，民生、浦發(fā)這些股份制銀行在懷化地區(qū)沒(méi)有營(yíng)業(yè)點(diǎn)，但也都希望與我們合作?！苯鸫蟮毓镜墓芾砣藛T告訴新金融記者。企業(yè)拿銀行的錢(qián)是有成本的，包括上市。正常情況下，只要不謀求更大的擴(kuò)張發(fā)展，兩年之內(nèi)金大地公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低的狀況就會(huì)大大改善。上市后我們預(yù)期融資也就5個(gè)億，我們現(xiàn)在三年都能投資10個(gè)億，5個(gè)億也就相當(dāng)于我們公司未來(lái)三年左右的利潤(rùn)。即便實(shí)際募集資金不能滿(mǎn)足項(xiàng)目投資需要，資金缺口也完全可以由公司自籌解決。
金大地的管理人員表示，上市對(duì)于金大地來(lái)說(shuō)是圖謀現(xiàn)有循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式更好的發(fā)展前景，而企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭也頗被看好。
“去年我們企業(yè)每股收益1塊3毛3，再加上折舊，每股一塊七八的現(xiàn)金流就回來(lái)了。金大地現(xiàn)有的資金鏈?zhǔn)呛軐捲５?。三年我們投資10個(gè)億，銀行給了兩三個(gè)億的貸款，其他全是出自企業(yè)方面，比如滾存資金、應(yīng)付款項(xiàng)等?！苯鸫蟮啬彻ぷ魅藛T表示，這10個(gè)億里面，靖州項(xiàng)目就投了4個(gè)億，其中只有1.8個(gè)億的貸款。另外石煤項(xiàng)目（釩廠）投了1個(gè)多億，還有水泥二線、鐵路專(zhuān)用線、發(fā)電廠、混凝土攪拌站等。不上市會(huì)放慢公司發(fā)展的速度。
在新金融記者采訪調(diào)查中，有員工表示，公司的水泥板塊，尤其是總廠這邊效益是很不錯(cuò)的，旺季時(shí)，常常會(huì)出現(xiàn)貨車(chē)排隊(duì)搶購(gòu)水泥現(xiàn)象，但是新近建設(shè)的靖州子公司和釩廠在盈利方面還需進(jìn)一步提高。
據(jù)悉，金大地公司靖州子公司3000t/d 的水泥生產(chǎn)線于2011 年12 月開(kāi)始投產(chǎn)，為了快速提升在當(dāng)?shù)厮嗍袌?chǎng)的知名度和市場(chǎng)占有率，其產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格相對(duì)同期公司本部市場(chǎng)價(jià)格低9%左右，在一定程度上降低了公司整體的毛利率水平。
熊開(kāi)平對(duì)新金融記者表示，2012年，該子公司的利潤(rùn)預(yù)期是三千萬(wàn)。
募投圖景至于化工廠，熊開(kāi)平更是表現(xiàn)出了極大的信心，甚至認(rèn)為，這一板塊在下一階段極有可能成為公司發(fā)展的另一主業(yè)方向。
事實(shí)上，生產(chǎn)五氧化二釩和白炭黑的項(xiàng)目也是此次上市募投項(xiàng)目的重點(diǎn)。
金大地公司此次申請(qǐng)上市募集資金主要用于“石煤綜合利用技改項(xiàng)目”、“石煤提釩二次渣制備60kt/a白炭黑項(xiàng)目”、“年產(chǎn)60 萬(wàn)立方米商品砼攪拌站項(xiàng)目”，分別生產(chǎn)白炭黑、五氧化二釩和商品混凝土。預(yù)計(jì)投資52152.73萬(wàn)元。
釩廠成為這次募集資金投資的重點(diǎn)，而懷化地區(qū)是全國(guó)的釩礦基地之一，資源稟賦優(yōu)越，據(jù)此發(fā)展的金大地也自得先機(jī)。
限于當(dāng)下發(fā)展?fàn)顩r，金大地公司某管理人員承認(rèn)，由于第一次進(jìn)入釩產(chǎn)品市場(chǎng)，在金大地目前的產(chǎn)業(yè)格局中，釩廠的盈利能力差一點(diǎn)。從2010年開(kāi)始建設(shè)了一條生產(chǎn)線，目前這條生產(chǎn)線還沒(méi)有完全達(dá)產(chǎn)?，F(xiàn)在其投資還沒(méi)有結(jié)束，可以投產(chǎn)的僅僅是一期生產(chǎn)線，年產(chǎn)大概三百?lài)?，投產(chǎn)后可達(dá)年產(chǎn)1500噸。
某業(yè)內(nèi)人士表示，釩是一個(gè)比較小的行業(yè)，目前全球一年釩的產(chǎn)量就7萬(wàn)多噸，而中國(guó)有3萬(wàn)噸，3萬(wàn)噸里又主要是攀鋼釩鈦和承德釩鈦處于壟斷地位。
“這一塊我們的工藝技術(shù)水平可以保證盈利，以后可能會(huì)成為金大地的主業(yè)，但這不能簡(jiǎn)單說(shuō)是轉(zhuǎn)型，是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，是我們公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上增加的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。”熊開(kāi)平承認(rèn)，行業(yè)并不大，但是金大地的生產(chǎn)工藝可保證利潤(rùn)空間，比如其他釩廠生產(chǎn)的成本是每噸7、8萬(wàn)元，而金大地的成本為每噸5萬(wàn)元，在目前的市場(chǎng)行情下，其他企業(yè)無(wú)利可圖，金大地還能賺錢(qián)?！鞍滋亢诜矫娴母?jìng)爭(zhēng)能力更強(qiáng)，我們的生產(chǎn)成本是一千多，其他企業(yè)都是三千，而現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)是3千到4千?！?
據(jù)新金融記者了解，金大地釩廠的產(chǎn)品基本外銷(xiāo)，目前還能保證一定的盈利。該公司某高管介紹，金大地釩產(chǎn)品的毛利是百分之十，白炭黑的毛利接近百分之三十，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)是先批準(zhǔn)了釩，然后在生產(chǎn)釩的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了白炭黑，就再申請(qǐng)白炭黑項(xiàng)目。白炭黑主要用于輪胎橡膠等很多領(lǐng)域，但是行業(yè)規(guī)模并不是很大。
至于其傳統(tǒng)的水泥產(chǎn)品混凝土，金大地公司表示，水泥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)就是一個(gè)區(qū)域性產(chǎn)品，公司在區(qū)域市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
熊開(kāi)平告訴新金融記者，由于水泥是區(qū)域性很強(qiáng)的大宗建材商品，公路運(yùn)輸距離一般不超過(guò)150 公里，鐵路運(yùn)輸雖有運(yùn)價(jià)相對(duì)低廉的優(yōu)勢(shì)，但受設(shè)施條件、車(chē)皮、運(yùn)力緊張，尤其是中轉(zhuǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用過(guò)高等因素制約，鐵路在水泥產(chǎn)品運(yùn)輸中所占的比重仍然較少。兩三百里外的企業(yè)再?gòu)?qiáng)大，受運(yùn)費(fèi)成本影響也很難進(jìn)入該區(qū)域市場(chǎng)。
國(guó)信證券分析師鄭東認(rèn)為，湖南西部區(qū)域市場(chǎng)在地理上屬于內(nèi)陸山區(qū)，與其他中心城市距離較遠(yuǎn)，山區(qū)經(jīng)濟(jì)特征較為明顯。水泥市場(chǎng)具有明顯的銷(xiāo)售半徑，盡管海螺水泥、南方水泥等優(yōu)勢(shì)企業(yè)在湖南紛紛投資建廠，但現(xiàn)有的投資企業(yè)距離懷化市都在200 公里以上，產(chǎn)品難以有效滲透到懷化市場(chǎng)。而當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化程度較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為薄弱，對(duì)水泥需求處在上升階段，在交通和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電力工程建設(shè)、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等固定資產(chǎn)投資方面將快速增長(zhǎng)。
金大地內(nèi)部某管理人員更是對(duì)新金融記者表示，即便如海螺水泥這樣的企業(yè)的水泥要進(jìn)入到懷化市場(chǎng)，運(yùn)費(fèi)方面就得100塊錢(qián)一噸，進(jìn)入后，其價(jià)格根本沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。
創(chuàng)始改制金大地公司前身系懷化金大地水泥有限責(zé)任公司，系在使用金大地銷(xiāo)售公司”金大地“字號(hào)的基礎(chǔ)上，由6名發(fā)起人股東出資設(shè)立。
1999年9月28日金大地銷(xiāo)售公司在湖南省懷化市注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30萬(wàn)元，劉興軍(金大地現(xiàn)任監(jiān)事會(huì)主席)和懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供銷(xiāo)總公司以貨幣分別出資25萬(wàn)元和5萬(wàn)元。
2000年12月26日，彭忠喜(現(xiàn)金大地法人、第一大股東)等6 名自然人向懷化金大地水泥銷(xiāo)售有限公司出資50 萬(wàn)元，在懷化金大地水泥銷(xiāo)售有限公司的基礎(chǔ)上設(shè)立懷化金大地水泥有限責(zé)任公司(金大地前身)。2001年2月，金大地有限公司以承擔(dān)債務(wù)的方式整體兼并了湖南省懷化水泥一廠。
據(jù)悉，水泥一廠自建廠投產(chǎn)以來(lái)，一直靠銀行貸款和其他借款來(lái)維持企業(yè)的生存和運(yùn)轉(zhuǎn)，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。
“廠子運(yùn)營(yíng)不下去了，誰(shuí)愿意來(lái)兼并，就要把債權(quán)債務(wù)都承擔(dān)下來(lái)。當(dāng)時(shí)彭忠喜對(duì)水泥這個(gè)行業(yè)前景還是看好的，就籌資兼并，原有的企業(yè)也就隨之注銷(xiāo)。也就在這個(gè)時(shí)候，整個(gè)水泥行業(yè)的行情開(kāi)始往上走。當(dāng)時(shí)企業(yè)號(hào)稱(chēng)產(chǎn)能10萬(wàn)噸，實(shí)際上只有五六萬(wàn)噸，很快在兼并之后又增加了新的生產(chǎn)線，產(chǎn)能擴(kuò)大。2005年第一條新的水泥生產(chǎn)線投產(chǎn)，年產(chǎn)150萬(wàn)噸?！苯鸫蟮毓灸硢T工向新金融記者回憶企業(yè)最初時(shí)的情景，勇氣、眼光和機(jī)遇俱為其中要素。
十余年后，因金大地公司創(chuàng)始班底與被兼并收購(gòu)對(duì)象水泥一廠出資人懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供銷(xiāo)總公司的關(guān)聯(lián)而再遭路徑和身份的質(zhì)疑。
對(duì)此，金大地公司在給新金融記者的回復(fù)中表示：劉興軍、市供銷(xiāo)總公司的上述出資由水泥一廠提供，兩位股東均未實(shí)際出資。金大地銷(xiāo)售公司設(shè)立后，其財(cái)務(wù)和銀行賬戶(hù)一直由水泥一廠實(shí)際控制、使用。2000年10月，因水泥一廠改制，水泥一廠對(duì)金大地銷(xiāo)售公司進(jìn)行了清理，其全部資產(chǎn)和負(fù)債已列入懷化水泥一廠的改制資產(chǎn)范圍進(jìn)行了評(píng)估。
2000年12月，彭忠喜等6名股東申請(qǐng)?jiān)O(shè)立“懷化金大地水泥有限責(zé)任公司”時(shí)，已有懷化市金大地水泥銷(xiāo)售有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銷(xiāo)售公司”）使用了“金大地”字號(hào)作為企業(yè)名稱(chēng)。
為使用“金大地”字號(hào)做企業(yè)名稱(chēng)，經(jīng)6位股東與銷(xiāo)售公司原股東劉興軍、市供銷(xiāo)總公司協(xié)商同意，中方縣工商局核準(zhǔn)，設(shè)立金大地有限公司時(shí)采用了對(duì)金大地銷(xiāo)售公司重新出資的變更登記方式最終取得“金大地”字號(hào)。新股東出資全額到位。
同時(shí)，金大地公司提供了一份2008年7月8日湖南省人民政府致證監(jiān)會(huì)的《湖南省人民政府關(guān)于湖南金大地材料股份有限公司改制設(shè)立情況予以確認(rèn)的函》。
文件表示，2001年2月20日，懷化金大地水泥有限責(zé)任公司（該公司成立于2001年1月12日）采取承擔(dān)債務(wù)式兼并了集體所有制企業(yè)——湖南省懷化水泥一廠，其兼并方案經(jīng)職工大會(huì)通過(guò)并得到了懷化市公有制企業(yè)改制領(lǐng)導(dǎo)辦公室、懷化市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)、懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的批準(zhǔn)。經(jīng)核查，本次兼并時(shí)，兼并雙方具有相應(yīng)的主體資格，兼并方案和程序合法，現(xiàn)予以確認(rèn)。
“我們不知道什么原因被否?！?nbsp;金大地公司的某位高管斜躺在沙發(fā)上，疲乏將要散去，眉眼仍郁結(jié)不解，“這次證監(jiān)會(huì)沒(méi)有什么關(guān)注的問(wèn)題，會(huì)審之前都很順利，所有的跡象都沒(méi)有問(wèn)題，現(xiàn)在我們也不知道具體投票情況，只是被通告未通過(guò)，未過(guò)的原因要后面才能知道?！?
盡管失落難以掩飾，但他仍表示，上市未成對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有太大影響，在投資方面可能會(huì)放慢，畢竟有不少項(xiàng)目還需要籌集資金。
增值退稅
“這些年金大地發(fā)展得很快，2007年股份制改制的時(shí)候總資產(chǎn)只有3個(gè)多億，凈資產(chǎn)只有1個(gè)多億，現(xiàn)在總資產(chǎn)已經(jīng)到了18個(gè)億，凈資產(chǎn)7個(gè)多億。從2007年起，金大地的利潤(rùn)就突破8000萬(wàn)，去年達(dá)到1個(gè)多億。”金大地公司的董秘熊開(kāi)平對(duì)新金融記者說(shuō)。
這一漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，自然新近也掛在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站的招股說(shuō)明書(shū)上。根據(jù)該說(shuō)明書(shū)提供的數(shù)據(jù)，金大地公司2009年凈利潤(rùn)8407.11萬(wàn)元、2010年9002.11萬(wàn)元、2012年則達(dá)到12370.28萬(wàn)元。
但是，稅收優(yōu)惠對(duì)利潤(rùn)空間的支撐，成為外界對(duì)金大地公司的詬病所在。2009年至2011年，稅收優(yōu)惠占金大地公司凈利潤(rùn)的比例分別為39.03%、41.58%、42.98%。“近半利潤(rùn)靠退稅”出現(xiàn)在質(zhì)疑輿論中。
新金融記者了解到，水泥行業(yè)目前是國(guó)內(nèi)處理消化工業(yè)廢渣最主要的途徑，根據(jù)財(cái)政部、國(guó)稅總局有關(guān)規(guī)定，采用旋窯法工藝生產(chǎn)并且生產(chǎn)原料中摻兌廢渣比例不低于30%的水泥（包括水泥熟料），免征增值稅。
這一政策并非新近的現(xiàn)象，早有承襲的淵源。
2001年和2003年時(shí)，財(cái)政部、國(guó)稅總局即出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，在報(bào)告期內(nèi)，相關(guān)水泥領(lǐng)域公司享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠。
“水泥行業(yè)上市公司2010年年報(bào)披露信息，有70%的水泥企業(yè)因資源綜合利用享受增值稅即征即退的稅收優(yōu)惠，各企業(yè)在扣除所得稅后的增值稅稅收優(yōu)惠在歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)中的占比不同?！苯鸫蟮毓径匦荛_(kāi)平告訴新金融記者，金大地公司增值稅退稅在利潤(rùn)中的權(quán)重，與行業(yè)里其他企業(yè)相較處于中上水平。如盈利能力較強(qiáng)的天山水泥、青松建化、江西水泥和同力水泥占比分別為25.79%、26.44%、29.55%和76.93%。隨著國(guó)家對(duì)環(huán)保的重視，這一政策仍將繼續(xù)。
稅收優(yōu)惠權(quán)重的另一端，目前金大地公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率整體水平較低，三年10個(gè)億的投資，以及將房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備和土地使用權(quán)等非流動(dòng)資產(chǎn)以抵押的方式向銀行申請(qǐng)貸款，帶來(lái)了及時(shí)償還借款的風(fēng)險(xiǎn)。
金大地公司方面給新金融記者的回復(fù)是，公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較低的原因，主要是由于流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例低所致，這一占比低于同行業(yè)上市公司平均水平。
該公司某管理層工作人員向新金融記者表示，公司盈利能力強(qiáng)，現(xiàn)金流充裕，銀行信譽(yù)好，2011年期間，金大地公司分別與民生銀行、浦發(fā)銀行簽訂了無(wú)償保證擔(dān)保貸款授信合同，總金額近兩億。目前仍然有部分銀行授信沒(méi)有使用，公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)不大。
“四大行中，建行和農(nóng)業(yè)銀行有一些貸款，但是不多，民生、浦發(fā)這些股份制銀行在懷化地區(qū)沒(méi)有營(yíng)業(yè)點(diǎn)，但也都希望與我們合作?！苯鸫蟮毓镜墓芾砣藛T告訴新金融記者。企業(yè)拿銀行的錢(qián)是有成本的，包括上市。正常情況下，只要不謀求更大的擴(kuò)張發(fā)展，兩年之內(nèi)金大地公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低的狀況就會(huì)大大改善。上市后我們預(yù)期融資也就5個(gè)億，我們現(xiàn)在三年都能投資10個(gè)億，5個(gè)億也就相當(dāng)于我們公司未來(lái)三年左右的利潤(rùn)。即便實(shí)際募集資金不能滿(mǎn)足項(xiàng)目投資需要，資金缺口也完全可以由公司自籌解決。
金大地的管理人員表示，上市對(duì)于金大地來(lái)說(shuō)是圖謀現(xiàn)有循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式更好的發(fā)展前景，而企業(yè)目前的經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭也頗被看好。
“去年我們企業(yè)每股收益1塊3毛3，再加上折舊，每股一塊七八的現(xiàn)金流就回來(lái)了。金大地現(xiàn)有的資金鏈?zhǔn)呛軐捲５?。三年我們投資10個(gè)億，銀行給了兩三個(gè)億的貸款，其他全是出自企業(yè)方面，比如滾存資金、應(yīng)付款項(xiàng)等?！苯鸫蟮啬彻ぷ魅藛T表示，這10個(gè)億里面，靖州項(xiàng)目就投了4個(gè)億，其中只有1.8個(gè)億的貸款。另外石煤項(xiàng)目（釩廠）投了1個(gè)多億，還有水泥二線、鐵路專(zhuān)用線、發(fā)電廠、混凝土攪拌站等。不上市會(huì)放慢公司發(fā)展的速度。
在新金融記者采訪調(diào)查中，有員工表示，公司的水泥板塊，尤其是總廠這邊效益是很不錯(cuò)的，旺季時(shí)，常常會(huì)出現(xiàn)貨車(chē)排隊(duì)搶購(gòu)水泥現(xiàn)象，但是新近建設(shè)的靖州子公司和釩廠在盈利方面還需進(jìn)一步提高。
據(jù)悉，金大地公司靖州子公司3000t/d 的水泥生產(chǎn)線于2011 年12 月開(kāi)始投產(chǎn)，為了快速提升在當(dāng)?shù)厮嗍袌?chǎng)的知名度和市場(chǎng)占有率，其產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格相對(duì)同期公司本部市場(chǎng)價(jià)格低9%左右，在一定程度上降低了公司整體的毛利率水平。
熊開(kāi)平對(duì)新金融記者表示，2012年，該子公司的利潤(rùn)預(yù)期是三千萬(wàn)。
募投圖景至于化工廠，熊開(kāi)平更是表現(xiàn)出了極大的信心，甚至認(rèn)為，這一板塊在下一階段極有可能成為公司發(fā)展的另一主業(yè)方向。
事實(shí)上，生產(chǎn)五氧化二釩和白炭黑的項(xiàng)目也是此次上市募投項(xiàng)目的重點(diǎn)。
金大地公司此次申請(qǐng)上市募集資金主要用于“石煤綜合利用技改項(xiàng)目”、“石煤提釩二次渣制備60kt/a白炭黑項(xiàng)目”、“年產(chǎn)60 萬(wàn)立方米商品砼攪拌站項(xiàng)目”，分別生產(chǎn)白炭黑、五氧化二釩和商品混凝土。預(yù)計(jì)投資52152.73萬(wàn)元。
釩廠成為這次募集資金投資的重點(diǎn)，而懷化地區(qū)是全國(guó)的釩礦基地之一，資源稟賦優(yōu)越，據(jù)此發(fā)展的金大地也自得先機(jī)。
限于當(dāng)下發(fā)展?fàn)顩r，金大地公司某管理人員承認(rèn)，由于第一次進(jìn)入釩產(chǎn)品市場(chǎng)，在金大地目前的產(chǎn)業(yè)格局中，釩廠的盈利能力差一點(diǎn)。從2010年開(kāi)始建設(shè)了一條生產(chǎn)線，目前這條生產(chǎn)線還沒(méi)有完全達(dá)產(chǎn)?，F(xiàn)在其投資還沒(méi)有結(jié)束，可以投產(chǎn)的僅僅是一期生產(chǎn)線，年產(chǎn)大概三百?lài)?，投產(chǎn)后可達(dá)年產(chǎn)1500噸。
某業(yè)內(nèi)人士表示，釩是一個(gè)比較小的行業(yè)，目前全球一年釩的產(chǎn)量就7萬(wàn)多噸，而中國(guó)有3萬(wàn)噸，3萬(wàn)噸里又主要是攀鋼釩鈦和承德釩鈦處于壟斷地位。
“這一塊我們的工藝技術(shù)水平可以保證盈利，以后可能會(huì)成為金大地的主業(yè)，但這不能簡(jiǎn)單說(shuō)是轉(zhuǎn)型，是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，是我們公司循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈上增加的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。”熊開(kāi)平承認(rèn)，行業(yè)并不大，但是金大地的生產(chǎn)工藝可保證利潤(rùn)空間，比如其他釩廠生產(chǎn)的成本是每噸7、8萬(wàn)元，而金大地的成本為每噸5萬(wàn)元，在目前的市場(chǎng)行情下，其他企業(yè)無(wú)利可圖，金大地還能賺錢(qián)?！鞍滋亢诜矫娴母?jìng)爭(zhēng)能力更強(qiáng)，我們的生產(chǎn)成本是一千多，其他企業(yè)都是三千，而現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)是3千到4千?！?
據(jù)新金融記者了解，金大地釩廠的產(chǎn)品基本外銷(xiāo)，目前還能保證一定的盈利。該公司某高管介紹，金大地釩產(chǎn)品的毛利是百分之十，白炭黑的毛利接近百分之三十，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目立項(xiàng)時(shí)是先批準(zhǔn)了釩，然后在生產(chǎn)釩的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)了白炭黑，就再申請(qǐng)白炭黑項(xiàng)目。白炭黑主要用于輪胎橡膠等很多領(lǐng)域，但是行業(yè)規(guī)模并不是很大。
至于其傳統(tǒng)的水泥產(chǎn)品混凝土，金大地公司表示，水泥行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)就是一個(gè)區(qū)域性產(chǎn)品，公司在區(qū)域市場(chǎng)具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
熊開(kāi)平告訴新金融記者，由于水泥是區(qū)域性很強(qiáng)的大宗建材商品，公路運(yùn)輸距離一般不超過(guò)150 公里，鐵路運(yùn)輸雖有運(yùn)價(jià)相對(duì)低廉的優(yōu)勢(shì)，但受設(shè)施條件、車(chē)皮、運(yùn)力緊張，尤其是中轉(zhuǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用過(guò)高等因素制約，鐵路在水泥產(chǎn)品運(yùn)輸中所占的比重仍然較少。兩三百里外的企業(yè)再?gòu)?qiáng)大，受運(yùn)費(fèi)成本影響也很難進(jìn)入該區(qū)域市場(chǎng)。
國(guó)信證券分析師鄭東認(rèn)為，湖南西部區(qū)域市場(chǎng)在地理上屬于內(nèi)陸山區(qū)，與其他中心城市距離較遠(yuǎn)，山區(qū)經(jīng)濟(jì)特征較為明顯。水泥市場(chǎng)具有明顯的銷(xiāo)售半徑，盡管海螺水泥、南方水泥等優(yōu)勢(shì)企業(yè)在湖南紛紛投資建廠，但現(xiàn)有的投資企業(yè)距離懷化市都在200 公里以上，產(chǎn)品難以有效滲透到懷化市場(chǎng)。而當(dāng)?shù)爻擎?zhèn)化程度較低，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為薄弱，對(duì)水泥需求處在上升階段，在交通和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、電力工程建設(shè)、城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等固定資產(chǎn)投資方面將快速增長(zhǎng)。
金大地內(nèi)部某管理人員更是對(duì)新金融記者表示，即便如海螺水泥這樣的企業(yè)的水泥要進(jìn)入到懷化市場(chǎng)，運(yùn)費(fèi)方面就得100塊錢(qián)一噸，進(jìn)入后，其價(jià)格根本沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力。
創(chuàng)始改制金大地公司前身系懷化金大地水泥有限責(zé)任公司，系在使用金大地銷(xiāo)售公司”金大地“字號(hào)的基礎(chǔ)上，由6名發(fā)起人股東出資設(shè)立。
1999年9月28日金大地銷(xiāo)售公司在湖南省懷化市注冊(cè)成立，注冊(cè)資本30萬(wàn)元，劉興軍(金大地現(xiàn)任監(jiān)事會(huì)主席)和懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供銷(xiāo)總公司以貨幣分別出資25萬(wàn)元和5萬(wàn)元。
2000年12月26日，彭忠喜(現(xiàn)金大地法人、第一大股東)等6 名自然人向懷化金大地水泥銷(xiāo)售有限公司出資50 萬(wàn)元，在懷化金大地水泥銷(xiāo)售有限公司的基礎(chǔ)上設(shè)立懷化金大地水泥有限責(zé)任公司(金大地前身)。2001年2月，金大地有限公司以承擔(dān)債務(wù)的方式整體兼并了湖南省懷化水泥一廠。
據(jù)悉，水泥一廠自建廠投產(chǎn)以來(lái)，一直靠銀行貸款和其他借款來(lái)維持企業(yè)的生存和運(yùn)轉(zhuǎn)，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。
“廠子運(yùn)營(yíng)不下去了，誰(shuí)愿意來(lái)兼并，就要把債權(quán)債務(wù)都承擔(dān)下來(lái)。當(dāng)時(shí)彭忠喜對(duì)水泥這個(gè)行業(yè)前景還是看好的，就籌資兼并，原有的企業(yè)也就隨之注銷(xiāo)。也就在這個(gè)時(shí)候，整個(gè)水泥行業(yè)的行情開(kāi)始往上走。當(dāng)時(shí)企業(yè)號(hào)稱(chēng)產(chǎn)能10萬(wàn)噸，實(shí)際上只有五六萬(wàn)噸，很快在兼并之后又增加了新的生產(chǎn)線，產(chǎn)能擴(kuò)大。2005年第一條新的水泥生產(chǎn)線投產(chǎn)，年產(chǎn)150萬(wàn)噸?！苯鸫蟮毓灸硢T工向新金融記者回憶企業(yè)最初時(shí)的情景，勇氣、眼光和機(jī)遇俱為其中要素。
十余年后，因金大地公司創(chuàng)始班底與被兼并收購(gòu)對(duì)象水泥一廠出資人懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)供銷(xiāo)總公司的關(guān)聯(lián)而再遭路徑和身份的質(zhì)疑。
對(duì)此，金大地公司在給新金融記者的回復(fù)中表示：劉興軍、市供銷(xiāo)總公司的上述出資由水泥一廠提供，兩位股東均未實(shí)際出資。金大地銷(xiāo)售公司設(shè)立后，其財(cái)務(wù)和銀行賬戶(hù)一直由水泥一廠實(shí)際控制、使用。2000年10月，因水泥一廠改制，水泥一廠對(duì)金大地銷(xiāo)售公司進(jìn)行了清理，其全部資產(chǎn)和負(fù)債已列入懷化水泥一廠的改制資產(chǎn)范圍進(jìn)行了評(píng)估。
2000年12月，彭忠喜等6名股東申請(qǐng)?jiān)O(shè)立“懷化金大地水泥有限責(zé)任公司”時(shí)，已有懷化市金大地水泥銷(xiāo)售有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銷(xiāo)售公司”）使用了“金大地”字號(hào)作為企業(yè)名稱(chēng)。
為使用“金大地”字號(hào)做企業(yè)名稱(chēng)，經(jīng)6位股東與銷(xiāo)售公司原股東劉興軍、市供銷(xiāo)總公司協(xié)商同意，中方縣工商局核準(zhǔn)，設(shè)立金大地有限公司時(shí)采用了對(duì)金大地銷(xiāo)售公司重新出資的變更登記方式最終取得“金大地”字號(hào)。新股東出資全額到位。
同時(shí)，金大地公司提供了一份2008年7月8日湖南省人民政府致證監(jiān)會(huì)的《湖南省人民政府關(guān)于湖南金大地材料股份有限公司改制設(shè)立情況予以確認(rèn)的函》。
文件表示，2001年2月20日，懷化金大地水泥有限責(zé)任公司（該公司成立于2001年1月12日）采取承擔(dān)債務(wù)式兼并了集體所有制企業(yè)——湖南省懷化水泥一廠，其兼并方案經(jīng)職工大會(huì)通過(guò)并得到了懷化市公有制企業(yè)改制領(lǐng)導(dǎo)辦公室、懷化市經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)、懷化市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)的批準(zhǔn)。經(jīng)核查，本次兼并時(shí)，兼并雙方具有相應(yīng)的主體資格，兼并方案和程序合法，現(xiàn)予以確認(rèn)。
