2012年“一號文件”強調(diào)水利政策落實。近期七部委發(fā)布《關于進一步做好水利改革發(fā)展金融服務的意見》水利項目拓寬資金來源。近日中電聯(lián)發(fā)布《電力工業(yè)“十二五”規(guī)劃滾動研究綜述報告》到“十二五”目標水電裝機容量3億千瓦，到2020年達到3.6億千瓦。今年新開工2000萬千瓦。
水利水電項目流程一般為:建設前期準備、建設實施和項目經(jīng)營三個階段。前期準備需完成預可報告、上報項目建議書，項目建議書由水利部技術審核并由發(fā)改委審批通過后，可開展可行性研究?？裳袌蟾嬗伤亢桶l(fā)改委通過后即可進行移民拆遷、“三通一平”、設計等前期準備工作。前期工作后提交開工申請，由發(fā)改委批準后進入正式建設施工階段。一般可研報告通過后一年左右可以通過初步設計，資金落實則可全面開工。
項目進度方面，水電2006-2009年新核準水電裝機容量總計3645萬千瓦；2010-2011年水電新核準裝機容量分別1613萬、1268萬千瓦。發(fā)改委核準可研報告未開工的超過3000萬千瓦。擬在建工程網(wǎng)項目統(tǒng)計去年3季度以來進入可研的水電工程投資近300億，提交申請900億左右，進度明顯加快。水利工程方面，11年通過項目建議書和可研報告的項目超過1100億元，同增50%以上。中國水電（601669）1月中標安徽青弋江分洪道工程13億。
在水管運用方面，農(nóng)田水利用的比較多的是混凝土管，因造價較低。農(nóng)田水利中的滴灌、噴灌的用PVC 塑料管較多。一個項目里管道的投資占的比重每個項目不同，引水項目大管道投資占總體的25-30%，普通項目比如水利發(fā)電等項目管道投資占比少，不到1‰。國統(tǒng)、青龍、巨龍都有鋼筋混凝土管，目前普通引水項目每公里PCCP 管投資120萬元左右。
國統(tǒng)股份（002205）在訂單上已開始反映水利政策，2011年公告的新簽大訂單7.03億元，同增93%。但項目進展緩慢收入確定低于預期，主要因業(yè)主資金緊張。青龍管業(yè)（002457）2011年業(yè)績預告為-10%~20%，原因同前；巨龍管業(yè)（002619）預增5%~20%。青龍、巨龍12年產(chǎn)能增60%以上，國統(tǒng)13年產(chǎn)能翻番，今年釋放部分，支持訂單增長。隨資金到位，原有項目可能會在2012年確認。
我們的觀點:
?。?）水利政策落實良好，立項、審批加速。政策對資金面的支持有利于擱置項目恢復，新項目啟動，水利建設將加速，對沖經(jīng)濟風險。
?。?）上市公司2012年訂單預期高，目前在手訂單足，資金面保證業(yè)績增長，今年將是訂單業(yè)績增長的重合之年。
?。?）推薦低估值建筑股安徽水利（600502）、葛洲壩（600068）、粵水電（002060），和高彈性的水管股國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)。
水利水電項目流程一般為:建設前期準備、建設實施和項目經(jīng)營三個階段。前期準備需完成預可報告、上報項目建議書，項目建議書由水利部技術審核并由發(fā)改委審批通過后，可開展可行性研究?？裳袌蟾嬗伤亢桶l(fā)改委通過后即可進行移民拆遷、“三通一平”、設計等前期準備工作。前期工作后提交開工申請，由發(fā)改委批準后進入正式建設施工階段。一般可研報告通過后一年左右可以通過初步設計，資金落實則可全面開工。
項目進度方面，水電2006-2009年新核準水電裝機容量總計3645萬千瓦；2010-2011年水電新核準裝機容量分別1613萬、1268萬千瓦。發(fā)改委核準可研報告未開工的超過3000萬千瓦。擬在建工程網(wǎng)項目統(tǒng)計去年3季度以來進入可研的水電工程投資近300億，提交申請900億左右，進度明顯加快。水利工程方面，11年通過項目建議書和可研報告的項目超過1100億元，同增50%以上。中國水電（601669）1月中標安徽青弋江分洪道工程13億。
在水管運用方面，農(nóng)田水利用的比較多的是混凝土管，因造價較低。農(nóng)田水利中的滴灌、噴灌的用PVC 塑料管較多。一個項目里管道的投資占的比重每個項目不同，引水項目大管道投資占總體的25-30%，普通項目比如水利發(fā)電等項目管道投資占比少，不到1‰。國統(tǒng)、青龍、巨龍都有鋼筋混凝土管，目前普通引水項目每公里PCCP 管投資120萬元左右。
國統(tǒng)股份（002205）在訂單上已開始反映水利政策，2011年公告的新簽大訂單7.03億元，同增93%。但項目進展緩慢收入確定低于預期，主要因業(yè)主資金緊張。青龍管業(yè)（002457）2011年業(yè)績預告為-10%~20%，原因同前；巨龍管業(yè)（002619）預增5%~20%。青龍、巨龍12年產(chǎn)能增60%以上，國統(tǒng)13年產(chǎn)能翻番，今年釋放部分，支持訂單增長。隨資金到位，原有項目可能會在2012年確認。
我們的觀點:
?。?）水利政策落實良好，立項、審批加速。政策對資金面的支持有利于擱置項目恢復，新項目啟動，水利建設將加速，對沖經(jīng)濟風險。
?。?）上市公司2012年訂單預期高，目前在手訂單足，資金面保證業(yè)績增長，今年將是訂單業(yè)績增長的重合之年。
?。?）推薦低估值建筑股安徽水利（600502）、葛洲壩（600068）、粵水電（002060），和高彈性的水管股國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)、巨龍管業(yè)。
