事件描述
北京城建發(fā)布2013年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.56億元，同比增長81.87%，歸屬上市公司股東凈利潤4.90億元，同比上升24.94%，基本每股收益0.55元。同時，公司擬以9.38元/股價(jià)格非公開發(fā)行不超過4.16億股(計(jì)39億元)用于世華龍樾、海梓府、上河灣以及平各莊土地開發(fā)一級項(xiàng)目。
事件評論
如愿再融資，解決發(fā)展的資金瓶頸。公司較為穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格決定了其在競爭激烈的土地市場出手謹(jǐn)慎。在公司土地儲備的增長較慢以及北京土地市場日漸升溫的背景下，此次募集資金計(jì)劃對于現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)營、一級市場拿地以及加速此前通過一級土地整理鎖定的部分項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為公司土地儲備是非常有意義的，也與公司下半年的積極拿地計(jì)劃相契合。
成本控制良好，財(cái)務(wù)依舊穩(wěn)健。由于去年同期首城國際等高毛利率項(xiàng)目的集中結(jié)算，整體利潤率水平相對較高，預(yù)計(jì)全年毛利率水平較中期將略有下降。公司在費(fèi)用控制上依舊優(yōu)秀，9.24%的期間費(fèi)用率水平在行業(yè)中處于領(lǐng)先，主要體現(xiàn)在城市布局集中于北京等偏賣方市場所帶來的低銷售費(fèi)用率。盡管上半年銷售偏低，公司已然保持了較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以貨幣資金/(一年內(nèi)到期長債+短期借款)衡量的短期償債能力達(dá)到11.08，凈負(fù)債率18.99%，均處于行業(yè)最穩(wěn)健行列。
受推盤節(jié)奏影響，上半年銷售有所下降。上半年公司地產(chǎn)完成合同銷售面積32.63萬平，合同銷售金額39.02億元，分別同比下降4.79%和31.96%。
銷售額的同比下降一方面源自于公司前期可售偏少，另一方面也因北京地區(qū)限價(jià)政策的實(shí)施降低了開發(fā)商推盤銷售的熱情。下半年上河灣、海梓府、天津南湖一號等項(xiàng)目的陸續(xù)推出預(yù)計(jì)全年銷售有望超過去年同期水平。
公司經(jīng)營上較穩(wěn)健，近期公告的增發(fā)計(jì)劃有助于通過補(bǔ)充資金實(shí)力將自身的拿地優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為土地儲備，支撐長期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2013年、2014年EPS分別為1.54元和1.90元，對應(yīng)PE分別為6.95倍和5.63倍，給予“推薦”評級。
北京城建發(fā)布2013年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.56億元，同比增長81.87%，歸屬上市公司股東凈利潤4.90億元，同比上升24.94%，基本每股收益0.55元。同時，公司擬以9.38元/股價(jià)格非公開發(fā)行不超過4.16億股(計(jì)39億元)用于世華龍樾、海梓府、上河灣以及平各莊土地開發(fā)一級項(xiàng)目。
事件評論
如愿再融資，解決發(fā)展的資金瓶頸。公司較為穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格決定了其在競爭激烈的土地市場出手謹(jǐn)慎。在公司土地儲備的增長較慢以及北京土地市場日漸升溫的背景下，此次募集資金計(jì)劃對于現(xiàn)有項(xiàng)目運(yùn)營、一級市場拿地以及加速此前通過一級土地整理鎖定的部分項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為公司土地儲備是非常有意義的，也與公司下半年的積極拿地計(jì)劃相契合。
成本控制良好，財(cái)務(wù)依舊穩(wěn)健。由于去年同期首城國際等高毛利率項(xiàng)目的集中結(jié)算，整體利潤率水平相對較高，預(yù)計(jì)全年毛利率水平較中期將略有下降。公司在費(fèi)用控制上依舊優(yōu)秀，9.24%的期間費(fèi)用率水平在行業(yè)中處于領(lǐng)先，主要體現(xiàn)在城市布局集中于北京等偏賣方市場所帶來的低銷售費(fèi)用率。盡管上半年銷售偏低，公司已然保持了較為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，以貨幣資金/(一年內(nèi)到期長債+短期借款)衡量的短期償債能力達(dá)到11.08，凈負(fù)債率18.99%，均處于行業(yè)最穩(wěn)健行列。
受推盤節(jié)奏影響，上半年銷售有所下降。上半年公司地產(chǎn)完成合同銷售面積32.63萬平，合同銷售金額39.02億元，分別同比下降4.79%和31.96%。
銷售額的同比下降一方面源自于公司前期可售偏少，另一方面也因北京地區(qū)限價(jià)政策的實(shí)施降低了開發(fā)商推盤銷售的熱情。下半年上河灣、海梓府、天津南湖一號等項(xiàng)目的陸續(xù)推出預(yù)計(jì)全年銷售有望超過去年同期水平。
公司經(jīng)營上較穩(wěn)健，近期公告的增發(fā)計(jì)劃有助于通過補(bǔ)充資金實(shí)力將自身的拿地優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為土地儲備，支撐長期發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司2013年、2014年EPS分別為1.54元和1.90元，對應(yīng)PE分別為6.95倍和5.63倍，給予“推薦”評級。
