海螺水泥公告前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入322.5億元，同比降低7.8%；毛利率25.5%，同比降低16個百分點，歸屬于上市公司的凈利潤39.35億元，同比降低56.5%，折合每股收益0.74元。三季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入116.9億元，同比降低7.6%，環(huán)比基本持平；單季度毛利率23%，同比下降17個百分點，環(huán)比下降4.1個百分點；單季凈利潤10.2億元，同比下降66.8%，環(huán)比下降39%，折合每股收益0.19元。
報告期末每股凈資產8.72元，比年初增加3.1%；前三季度每股經營性現(xiàn)金流1.6元，同比增加8.36%。
資產負債表健康，運營能力有所增強。今年以來海螺水泥的總資產規(guī)模保持穩(wěn)定，負債有所收縮，所有者權益略微擴張；期末資產負債率42.78%，較年初的44.24%有所降低。存貨規(guī)?；颈３址€(wěn)定，存貨周轉天數(shù)和營業(yè)天數(shù)有所改善。
盈利能力已經在三季度，預計是在八月份見到底部，此后從9月初開始，華南及華東的水泥價格已經陸續(xù)經過4輪左右的上調，預計市場價上調50-70元。從毛利率上看，三季度單季23%，略高于08年四季度的水平，處于近四年的低位。從凈利率角度看，得益于公司費用控制及規(guī)模效應、財務結構等因素，從歷史看來凈利率的低點在穩(wěn)步提高，說明公司的行業(yè)競爭力和盈利能力的優(yōu)勢還在積累。我們預計四季度的毛利率季節(jié)性提升至32.6%，仍低于2011年任何一個季度的水平。
我們預計四季度海螺水泥能夠實現(xiàn)每股收益0.41元，基于噸毛利環(huán)比提升33元的預期。目前看，華東和華南等地區(qū)的市場價格普遍提升50-70元，考慮到調價的時間因素以及四季度費用率高于三季度等因素，我們預計噸毛利環(huán)比三季度提升33元，噸凈利環(huán)比三季度提升19元。
報告期末每股凈資產8.72元，比年初增加3.1%；前三季度每股經營性現(xiàn)金流1.6元，同比增加8.36%。
資產負債表健康，運營能力有所增強。今年以來海螺水泥的總資產規(guī)模保持穩(wěn)定，負債有所收縮，所有者權益略微擴張；期末資產負債率42.78%，較年初的44.24%有所降低。存貨規(guī)?；颈３址€(wěn)定，存貨周轉天數(shù)和營業(yè)天數(shù)有所改善。
盈利能力已經在三季度，預計是在八月份見到底部，此后從9月初開始，華南及華東的水泥價格已經陸續(xù)經過4輪左右的上調，預計市場價上調50-70元。從毛利率上看，三季度單季23%，略高于08年四季度的水平，處于近四年的低位。從凈利率角度看，得益于公司費用控制及規(guī)模效應、財務結構等因素，從歷史看來凈利率的低點在穩(wěn)步提高，說明公司的行業(yè)競爭力和盈利能力的優(yōu)勢還在積累。我們預計四季度的毛利率季節(jié)性提升至32.6%，仍低于2011年任何一個季度的水平。
我們預計四季度海螺水泥能夠實現(xiàn)每股收益0.41元，基于噸毛利環(huán)比提升33元的預期。目前看，華東和華南等地區(qū)的市場價格普遍提升50-70元，考慮到調價的時間因素以及四季度費用率高于三季度等因素，我們預計噸毛利環(huán)比三季度提升33元，噸凈利環(huán)比三季度提升19元。
