事件：壘知集團(tuán)發(fā)布2020年年度報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.71億元，同比增長(zhǎng)14.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.72億元，同比下滑7.45%；扣非后歸母凈利潤(rùn)3.41億元，同比下滑9.35%。
外加劑銷量快速增長(zhǎng)，份額持續(xù)提升，檢測(cè)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)。分季度來(lái)看，Q1-4公司營(yíng)業(yè)收入增速分別為-25.21%/+20.78%/+20.89%/+25.58%，收入增速逐季提升。分業(yè)務(wù)來(lái)看，外加劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.45億元，同比+11.79%，外加劑銷售量144萬(wàn)噸，同比+23.08%，單價(jià)1837元/噸，同比-9.17%，單噸凈利156.94元/噸，同比-31.99%；技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.81億元，同比+10.45%；商混業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.66億元，同比-28.28%，商混銷售量35萬(wàn)噸，同比-32.69%，主要系供應(yīng)區(qū)域窄，受疫情影響所在區(qū)域年建設(shè)量下降。
受公司加大低市占率區(qū)域開拓力度影響，外加劑毛利率短期承壓。公司銷售毛利率24.03%，同比-5.8pct，提出運(yùn)輸費(fèi)用調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本影響毛利率較去年同期下降約2.6pct。分業(yè)務(wù)來(lái)看，外加劑業(yè)務(wù)毛利率23.07%，毛利率下滑的主要原因系公司在市占率低的地區(qū)優(yōu)先提升市場(chǎng)份額及浙江工廠拆建，部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)為外協(xié)，故階段性毛利率有所下降，公司減水劑市場(chǎng)占有率從2019年的7.5%提升至2020年的8.5%；技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率43.08%，同比+1.56pct。期間費(fèi)用率方面，剔除運(yùn)輸費(fèi)率后的銷售費(fèi)用率基本持平，管理費(fèi)用率3.45%，同比-0.32pct，研發(fā)費(fèi)用率3.93%，同比+0.28pct，費(fèi)用管控良好。公司現(xiàn)金流穩(wěn)步增長(zhǎng)，期內(nèi)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~3.22億元，同比增加1402萬(wàn)元。收現(xiàn)比79.69%，同比略升0.32pct；付現(xiàn)比70.87%，同比略降0.85pct。
可轉(zhuǎn)債募資加速擴(kuò)張+股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)化信心，業(yè)績(jī)彈性值得期待。減水劑方面，公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金5億元用于安徽、重慶、四川、云南、浙江等地的產(chǎn)能新建及技改項(xiàng)目，預(yù)計(jì)在新增產(chǎn)能逐步釋放的推動(dòng)下，公司市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。檢測(cè)業(yè)務(wù)方面，公司擴(kuò)大各區(qū)域工程檢測(cè)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)份額，提高交通工程檢測(cè)的全國(guó)市占率；電子電氣檢測(cè)與認(rèn)證資質(zhì)擴(kuò)項(xiàng)，持續(xù)進(jìn)行區(qū)域布局，提升電子電氣檢測(cè)業(yè)務(wù)效益轉(zhuǎn)化。此外，公司20年10月發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃增強(qiáng)管理層經(jīng)營(yíng)活力和動(dòng)力，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)三年歸母凈利復(fù)合增速不低于25%，顯示公司發(fā)展信心?？赊D(zhuǎn)債募資提升資金實(shí)力以及激勵(lì)計(jì)劃強(qiáng)化信心背景之下，公司未來(lái)業(yè)績(jī)彈性較大。
