東方證券5月26日發(fā)布投資報告，通過對中聯(lián)重科(000157.SZ)的調(diào)研，維持該股“增持”評級。
東方證券了解到，混凝土機械銷售情況良好。目前混凝土機械銷售的需求主要來自商品混凝土政策的推廣，東部發(fā)達地區(qū)正在向鄉(xiāng)鎮(zhèn)普及，中西部正在向縣級城市普及。此外，房地產(chǎn)市場有所回暖，但尚不足以判斷今年下半年就會復蘇。目前為止，公司產(chǎn)品銷量大幅增長，五月份泵車銷量預計在200-240臺，預計將創(chuàng)歷史新高。
國內(nèi)工程機械市場的資源還在流動，尚未定型，而一旦代理商固定，加上銷售企業(yè)規(guī)模形成，市場就基本定型。因此，現(xiàn)在進入土方機械市場，依然存在較大的空間。工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)想發(fā)展土方機械都有空間，但最終能否成功還取決于企業(yè)自身。公司進入土方機械行業(yè)的優(yōu)勢在于：1)品牌有一定號召力，能抓住一定市場資源；2)其他產(chǎn)品的盈利能力良好，獲得的利潤可以支持土方機械產(chǎn)品的投入；3)區(qū)域代理商知道公司剛進入市場，代理條件相對優(yōu)惠，參與積極性高。
東方證券指出，國內(nèi)未來一定會面臨產(chǎn)能過剩，從而導致價格戰(zhàn)，降低企業(yè)利潤，影響企業(yè)的研發(fā)投入。未來三年內(nèi)行業(yè)情況可能都較好，但三五年后行業(yè)產(chǎn)能一定過剩，企業(yè)應當提前進行全球化戰(zhàn)略。全球化一方面是指將更多產(chǎn)品銷往海外，公司計劃2010年40%收入來自海外，2015年60%收入來自海外，受全球金融危機影響，目前出口大幅下降，但發(fā)展方向不變；另一方面是指全球化布局，包括制造工廠、代理商網(wǎng)絡(luò)、人才等。并購CIFA不僅帶來全球化網(wǎng)絡(luò)，而且?guī)砣瞬?、企業(yè)品牌的提升，是公司成為全球化企業(yè)的重要一步。
另外，東方證券稱，融資租賃杠桿在8-9倍，如增發(fā)完成后融資租賃公司規(guī)模達到25-6億，可以支持大約250億規(guī)模。目前公司已和國內(nèi)主要銀行建立合作關(guān)系，且近期和香港匯豐金融合作獲得授信1億美元。租賃公司已建立全套風險控制體系。
東方證券給予公司20倍PE的估值水平，對應2009年預測每股收益的合理股價為25.52元，維持“增持”投資評級。
東方證券了解到，混凝土機械銷售情況良好。目前混凝土機械銷售的需求主要來自商品混凝土政策的推廣，東部發(fā)達地區(qū)正在向鄉(xiāng)鎮(zhèn)普及，中西部正在向縣級城市普及。此外，房地產(chǎn)市場有所回暖，但尚不足以判斷今年下半年就會復蘇。目前為止，公司產(chǎn)品銷量大幅增長，五月份泵車銷量預計在200-240臺，預計將創(chuàng)歷史新高。
國內(nèi)工程機械市場的資源還在流動，尚未定型，而一旦代理商固定，加上銷售企業(yè)規(guī)模形成，市場就基本定型。因此，現(xiàn)在進入土方機械市場，依然存在較大的空間。工程機械行業(yè)龍頭企業(yè)想發(fā)展土方機械都有空間，但最終能否成功還取決于企業(yè)自身。公司進入土方機械行業(yè)的優(yōu)勢在于：1)品牌有一定號召力，能抓住一定市場資源；2)其他產(chǎn)品的盈利能力良好，獲得的利潤可以支持土方機械產(chǎn)品的投入；3)區(qū)域代理商知道公司剛進入市場，代理條件相對優(yōu)惠，參與積極性高。
東方證券指出，國內(nèi)未來一定會面臨產(chǎn)能過剩，從而導致價格戰(zhàn)，降低企業(yè)利潤，影響企業(yè)的研發(fā)投入。未來三年內(nèi)行業(yè)情況可能都較好，但三五年后行業(yè)產(chǎn)能一定過剩，企業(yè)應當提前進行全球化戰(zhàn)略。全球化一方面是指將更多產(chǎn)品銷往海外，公司計劃2010年40%收入來自海外，2015年60%收入來自海外，受全球金融危機影響，目前出口大幅下降，但發(fā)展方向不變；另一方面是指全球化布局，包括制造工廠、代理商網(wǎng)絡(luò)、人才等。并購CIFA不僅帶來全球化網(wǎng)絡(luò)，而且?guī)砣瞬?、企業(yè)品牌的提升，是公司成為全球化企業(yè)的重要一步。
另外，東方證券稱，融資租賃杠桿在8-9倍，如增發(fā)完成后融資租賃公司規(guī)模達到25-6億，可以支持大約250億規(guī)模。目前公司已和國內(nèi)主要銀行建立合作關(guān)系，且近期和香港匯豐金融合作獲得授信1億美元。租賃公司已建立全套風險控制體系。
東方證券給予公司20倍PE的估值水平，對應2009年預測每股收益的合理股價為25.52元，維持“增持”投資評級。
