中建材旗下新疆水泥行業(yè)區(qū)域龍頭。天山股份是我國最大的建材央企中國建材旗下水泥公司，是新疆最大的水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)年報，截止2019年底，公司擁有熟料產(chǎn)能2799.6萬噸；據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計，公司在新疆市場產(chǎn)能占有率達33%，在江蘇市場產(chǎn)能占有率達9%。
新疆主市場：需求重回升勢，供給持續(xù)改善。一方面，新疆經(jīng)濟全面發(fā)展將繼續(xù)帶動水泥需求增長。在新時代西部大開發(fā)的背景下，我國西部地區(qū)水泥需求發(fā)展迎來轉(zhuǎn)機，2019年以來需求已經(jīng)在回升，參照歷史經(jīng)驗，未來2-3年具備可持續(xù)性。另一方面，新疆是水泥行業(yè)“供給側(cè)改革”的先行者，供給持續(xù)優(yōu)化。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計，新疆近三年無新增產(chǎn)能且有產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，區(qū)域集中度高，產(chǎn)能利用率拐點已現(xiàn)。
江蘇市場：中國建材核心區(qū)域，高景氣可持續(xù)。天山股份在江蘇份額雖小，但中建材整體話語權(quán)很大，區(qū)域格局穩(wěn)定。中長期來看，長三角作為國家核心經(jīng)濟帶，高景氣持續(xù)可期。
公司內(nèi)生有改善空間，經(jīng)營杠桿帶來盈利彈性。一方面，公司資產(chǎn)負債表持續(xù)優(yōu)化帶來內(nèi)生改善，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降優(yōu)化負債端；另一方面，公司目前產(chǎn)能利用率低，產(chǎn)能利用率有望提升、經(jīng)營杠桿將帶來盈利彈性。
