A股水泥“巨無霸”海螺水泥（600585.SH）經(jīng)營業(yè)績刷新紀錄。
3月20日晚，海螺水泥披露2019年年度報告。報告顯示，這一年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤（歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）雙增，二者分別達到1570.30億元、335.93億元，刷新了歷史紀錄。
海螺水泥原本是一家小型水泥廠，歷經(jīng)20多年發(fā)展，如今已經(jīng)成為一家大型跨國集團。其在官網(wǎng)稱，公司成就了“世界水泥看中國，中國水泥看海螺”的美譽。
1997年，海螺水泥開創(chuàng)了中國水泥行業(yè)境外上市的先河，成功在H股上市。5年后，又在A股登陸，成為A+H股水泥上市公司。
借助資本市場，海螺水泥產(chǎn)銷量大幅增長，并帶來十分可觀的經(jīng)濟效益。A股上市以來，公司累計實現(xiàn)凈利潤1523.34億元。
盈利能力強的海螺水泥現(xiàn)金流充足、負債率較低。去年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為407.38億元，資產(chǎn)負債率更是出現(xiàn)連續(xù)8年下降，去年底為20.39%。
在回報股東方面，海螺水泥也作出了榜樣。在披露2019年報的同時，海螺水泥也發(fā)布了年度分紅預案，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元，合計將派發(fā)106億元。而自A股上市以來，已經(jīng)派現(xiàn)16次，累計派現(xiàn)316.79億元，算上即將實施的2019年度派現(xiàn)，累計派現(xiàn)將達422億元。
2019年以來，海螺水泥在二級市場上表現(xiàn)也較為強勢。去年第一個交易日，其股價收報28.82元/股，去年最后一個交易日收報54.88元/股，累計漲幅為90.42%。同時，一年之間，海螺水泥市值增加了1381億元。
市值最高超3000億創(chuàng)歷史新高
業(yè)績股價“雙飛”，海螺水泥再度表現(xiàn)出強勁增長勢頭。
年報顯示，2019年，海螺水泥實現(xiàn)營業(yè)收入1570.30億元，上年為1284.03億元，同比增長286.27億元，增幅為22.30%。其實現(xiàn)凈利潤335.93億元，較上年的298.14億元增長37.79億元，增幅為12.67%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）327.19億元，同比增長9.73%。
海螺水泥主營水泥及水泥制品的生產(chǎn)和銷售及相關(guān)業(yè)務，存在一定的周期性。公司自2002年登陸A股以來，經(jīng)營業(yè)績有過波動，2005年、2012年、2015年，其凈利潤同比分別下降59.67%、45.58%、31.63%。除了三次調(diào)整外，其余年度，海螺水泥凈利潤均有較大幅度增長。2015年前，公司實現(xiàn)的年度凈利潤最高出現(xiàn)在2011年，達到115.90億元。
近年來，海螺水泥似乎達到了穿越周期能力。2016年至2018年，其實現(xiàn)的營業(yè)收入為559.32億元、753.11億元、1284.03億元，同比增長9.72%、34.65%、70.50%。同期凈利潤為85.30億元、158.55億元、298.14億元，同比分別增長13.48%、85.87%、88.05%。加上2019年，持續(xù)4年高速增長。
縱覽上市以來的經(jīng)營業(yè)績，2019年，海螺水泥營業(yè)收入突破1500億元，凈利潤突破300億元達到335.93億元，均創(chuàng)了歷史新高。
二級市場上，海螺水泥同樣創(chuàng)歷史新高。K線圖顯示，去年以來，其股價呈現(xiàn)出上升走勢。去年第一個交易日，其股價收報28.82元/股，去年最后一個交易日收報54.88元/股，累計漲幅為90.42%。今年3月3日，其股價達到迄今為止的歷史高點，最高為62.13元/股，較去年初翻了一倍多。去年一年，公司總市值從1527.26億元增長至2908.26億元，增長了1381億元。今年3月3日，其最高市值達3292.46億元，創(chuàng)上市以來的最高市值紀錄。
良好盈利能力及大幅經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入，使得海螺水泥有了積極回報股東能力。根據(jù)2019年度分紅預案，公司將以去年底總股本為基數(shù)，每10股派20元，合計將派發(fā)現(xiàn)金紅利約106億元。
A股上市以來，海螺水泥已實施16次現(xiàn)金分紅，累計分紅316.79億元。加上2019年，公司累計派發(fā)現(xiàn)金紅利將達422.79億元。其中，2017年至2019年，將合計派發(fā)現(xiàn)金紅利259.14億元。
自創(chuàng)海螺模式
海螺水泥近年來經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，與其獨創(chuàng)的海螺模式直接相關(guān)。
去年，水泥建材行業(yè)整體回暖，冀東水泥(20.300, 0.70, 3.57%)、華新水泥(23.200, 1.00, 4.50%)等同業(yè)公司經(jīng)營業(yè)績均明顯增長，但從經(jīng)營質(zhì)量方面看，資產(chǎn)規(guī)模達1787.77億元的海螺水泥，經(jīng)營質(zhì)量似乎更高。
從經(jīng)營現(xiàn)金流數(shù)據(jù)看，2015年，其經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為99.08億元，2016年至2019年分別為131.97億元、173.63億元、360.59億元、407.38億元，2016年至2019年同比均在增長，增幅為33.19%、31.57%、107.68%、12.98%。
海螺水泥曾受周期性影響，經(jīng)營業(yè)績有過波動。記者發(fā)現(xiàn)，公司積極進項資本運作，通過投資建設、并購、項目托管、聯(lián)營等途徑，走出了一條全國布局、海外擴張的路徑，并獨創(chuàng)了適合自身的“熟料基地＋異地粉磨站”的海螺模式。
從歷年年報披露的信息看，借助所募資金，海螺水泥通過投資并購、控參股及項目托管等途徑，持續(xù)進行高速擴張，先后在云南、陜西、甘肅、廣西、湖南、江西等地進行戰(zhàn)略布局。不僅如此，公司還積極布局海外市場，相繼在印度尼西亞、緬甸、老撾、柬埔寨等國投資。2018年，公司通過共同出資等方式相繼設立蕪湖東南亞國際貿(mào)易公司、八宿海螺水泥、滁州海螺新型建材、卡爾希海螺（位于烏茲別克斯坦）、江蘇海螺建材等公司，受讓廣英水泥80%股權(quán)。去年，老撾瑯勃拉邦項目竣工投產(chǎn)，東南亞、中亞等地區(qū)在建及擬建項目有序推進。
在做大主導產(chǎn)品水泥的同時，海螺水泥積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈。去年，公司新增熟料產(chǎn)能90萬噸、骨料產(chǎn)能1690萬噸、商品混凝土產(chǎn)能240萬立方米。截至去年底，其熟料產(chǎn)能2.53億噸、水泥產(chǎn)能3.59億噸、骨料產(chǎn)能5530萬噸、商品混凝土300萬立方米。
去年，公司42.5級水泥毛利率為46.71%、32.5級水泥毛利率為48.53%，熟料、骨料及石子、商品混凝土毛利率分別為45.22%、70.60%、24.94%，骨料及石子毛利率最高。
地處重資產(chǎn)行業(yè)的海螺水泥還有硬核，那就是資金十分充足、負債率低。截至去年底，公司資產(chǎn)負債率為20.39%，自2011年的44.24%開始連續(xù)8年下降，且遠低于同業(yè)公司華新水泥、冀東水泥、祁連山(12.590, 0.29, 2.36%)等資產(chǎn)負債率。
截至去年底，公司貨幣資金549.77億元，未到期的理財產(chǎn)品約160億元。近700億元資金，可以保障公司投資運營、抵御周期性風險。
