不能再停擺了。
為了尋求刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的鑰匙，從中央，到地方，正在蓄勢?！凹涌煸诮ê托麻_工項目建設(shè)進度，優(yōu)化投向結(jié)構(gòu)”的要求，在2月23日的專項會議中被明確點出。在這之前，2月21日的中共中央政治局會議中，亦提出“發(fā)揮好有效投資關(guān)鍵作用”。在一名基建行業(yè)央企人士看來，投資，的確將成為撬動此輪經(jīng)濟回暖的抓手之一。
與房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資有所區(qū)別的是，傳統(tǒng)基建投資有望成為部分地方政府推動經(jīng)濟回暖的重要籌碼。
云南省2020年重點項目計劃中，便不乏基建投資的選項。
云南省發(fā)展和改革委員會固定資產(chǎn)投資處處長郭金華給出了一組數(shù)據(jù)，2020年共有525個重點項目，總投資約5萬億元，2020年計劃完成投資4400多億元。
與往年相比，今年的云南省，投資大項目占比有明顯提升。上述525個項目中，總投資50億元（含）以上的項目232個，100億元（含）以上項目146個。
不過，變化正在發(fā)生。傳統(tǒng)的項目投資選擇，不會成為唯一拉動GDP的法寶。
中國國際經(jīng)濟交流中心首席研究員張燕生認(rèn)為：“投資不管方向是什么，首先要遵循市場經(jīng)濟規(guī)律?！?
2月21日的中共中央政治局會議提出“生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，將與傳統(tǒng)基建項目投資一道，在此輪市場復(fù)蘇中扮演起至關(guān)重要的新興角色，激發(fā)出強大的成長潛力。
一名專門負(fù)責(zé)項目投資審批的地方發(fā)改委人士說：“加快投資，是為了盡快消除疫情對經(jīng)濟的影響，或者是減少疫情對經(jīng)濟的影響，從宏觀調(diào)控方向來說，方向是對的，但是拉動經(jīng)濟，不能單看投資?！?
如是金融研究院院長管清友的理解是：“兩害相權(quán)取其輕，現(xiàn)在也只能用這個辦法，我希望，在啟動投資的同時，還要盡快啟動消費?！?
聞風(fēng)而動
加快進度，加快審批，加快投資。
這是云南省地方政府2020年初作出的選擇，既是為了2019年啟動的“補短板、增動力”省級重點前期項目行動計劃的完善，也是構(gòu)成云南高質(zhì)量跨越式發(fā)展項目體系的關(guān)鍵所在。
在2月21日中共中央政治局會議提出“加大新投資項目開工力度，加快在建項目建設(shè)進度”要求之后，2月23日，云南省官方隨即對外表示，正式啟動實施一批基礎(chǔ)設(shè)施重大工程。
滇中引水、渝昆高鐵、玉磨鐵路、能通全通工程、昆明機場改擴建、九湖保護、區(qū)域醫(yī)療中心、昆明國家物流樞紐、烏東德電站送電、大瑞鐵路十大工程赫然在列。
除了云南，還有河南。
2020年，河南省欲推進8000個左右重大項目，其中新開工項目3500個左右，力爭全年完成投資2萬億元，支撐河南全省固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長，爭取全年固定資產(chǎn)投資增長8%以上。
上述基建行業(yè)央企人士認(rèn)為，上述投資項目的共性之一，是突出短板，擴大有效投資。從宏觀的層面看，十三五收官之際，同樣是追求百年奮斗目標(biāo)第一年之即，推動傳統(tǒng)基建項目投資，能夠為十四五打基礎(chǔ)。
更多的政策信號開始陸續(xù)釋放。
2月24日，在國務(wù)院舉行的新聞發(fā)布會上，財政部部長助理歐文漢表示，加大轉(zhuǎn)移支付力度，進一步向受疫情影響較大的地方傾斜。擴大地方政府專項債券發(fā)行規(guī)模，盡快形成有效的投資。
2月26日，國家發(fā)展改革委基礎(chǔ)司司長羅國三也公開表示，要擴大地方政府專項債的規(guī)模以及使用的范圍，中央預(yù)算的投資以及其他中央投資的結(jié)構(gòu)要做進一步的優(yōu)化調(diào)整，政策性金融機構(gòu)的貸款支持，要吸引更多地方財政的投入、企業(yè)和社會投資來參與到重大交通基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)里面。
不止是云南、河南聞風(fēng)而動，從2020年2月初開始，貴州、江西、福建等省份也開始公布2020年的重點項目清單。
新一輪大基建的投資盛宴，會來嗎？
國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部副主任王遠(yuǎn)鴻沒有給出肯定答案。他說：“以云南為例，要從長期項目的建設(shè)角度去考慮，現(xiàn)在有一個突出問題，是固定資產(chǎn)投資的增速比較低，這是當(dāng)前的突出矛盾?！?
的確，云南省2020年啟動的約3.6萬億元重大工程，亦不是剛剛敲定，早在2019年，投資金額和投資方向便已有思路。
上述地方發(fā)改委人士對記者說：“2019年四季度，我們已經(jīng)把2020年全年的固定資產(chǎn)投資計劃都做好并全部上報了，計劃已經(jīng)板上釘釘，不可以更改?！?
既然已經(jīng)“板上釘釘”，地方又將如何完成通過投資推動復(fù)蘇的經(jīng)濟功課？
能做的，便是在已有投資框架下，加快進度，換句話說，先把缺的課補上。正如王遠(yuǎn)鴻所言，先把工期搶出來。
王遠(yuǎn)鴻以云南等低風(fēng)險地區(qū)為例，表示該地區(qū)現(xiàn)在已具備重新恢復(fù)正常投資、消費生產(chǎn)的條件，當(dāng)然可以復(fù)工。
從短期看，為應(yīng)對疫情的沖擊，復(fù)工后，項目肯定需要把前一段耽誤的時間給補回來，從這點上來說，要加快項目推進進度。
從長期看，這些項目肯定也是補當(dāng)?shù)氐囊恍┒贪?，既能帶動投資又有利于消費升級，王遠(yuǎn)鴻用“一箭多雕”來形容地方政府的投資選擇。
為了推動經(jīng)濟復(fù)蘇，聞風(fēng)而動的各個地方政府，選擇的路徑，不止于補課，不止于加快。
還有求新。
傳統(tǒng)基建項目的投資，不再是地方政府的單一選擇。正如投資，也不再是拉動地方經(jīng)濟奔跑的唯一引擎。
這點在2月21日的中共中央政治局會議中同樣有跡可循，當(dāng)天會議上圈出的“生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”，將與傳統(tǒng)基建項目投資一道，在此輪市場復(fù)蘇中扮演起至關(guān)重要的新興角色，激發(fā)出強大的成長潛力。
云南省總投資約2萬億元的新開工項目中，便包括跨境電網(wǎng)和智能電網(wǎng)、5G網(wǎng)絡(luò)全覆蓋等工程。
不同以往
改變正在發(fā)生。
管清友已經(jīng)看到了不同區(qū)域投資結(jié)構(gòu)的變化。
他說：“投資不要把所有的東西都放在修路架橋上，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)院、學(xué)校這些，我覺得比較重要?！痹诠芮逵芽磥?，政府投資只是起到引導(dǎo)效用，即要引導(dǎo)民間的資本轉(zhuǎn)向教育、醫(yī)療、健康等領(lǐng)域保障上。
他期待看到未來能加強監(jiān)管、加強引導(dǎo)投資，吸引更多的民間資本轉(zhuǎn)向醫(yī)療醫(yī)藥的投資上。
管清友所言的投資轉(zhuǎn)向，已經(jīng)在地方發(fā)生。
上述地方發(fā)改委人士回顧當(dāng)?shù)剡^往兩年多的投資項目審批，表示現(xiàn)在政府對經(jīng)濟的直接干預(yù)的確越來越少，地方政府能對經(jīng)濟產(chǎn)生的直接干預(yù)，主要局限于關(guān)乎國計民生，和人的生活緊密相關(guān)，且一般企業(yè)做不來的領(lǐng)域，同時包括學(xué)校、醫(yī)院、公共衛(wèi)生、公共事業(yè)等“不掙錢”的行業(yè)，這一塊投入，必須政府來做。剩下的投資領(lǐng)域，可以由更具備市場化特征的社會資本來撬動。
依舊將眼光回聚至新興產(chǎn)業(yè)投資中，上述基建行業(yè)央企人士，已經(jīng)在帶領(lǐng)團隊啟動智能制造的建設(shè)項目。
這一切均發(fā)生在此刻這場特殊的疫情背景下，按照2月23日專項會議的研判，疫情對產(chǎn)業(yè)發(fā)展既是挑戰(zhàn)也是機遇。
在傳統(tǒng)行業(yè)遭受較大沖擊的境況下，智能制造、無人配送、在線消費、醫(yī)療健康等新興產(chǎn)業(yè)正在展現(xiàn)出強大成長潛力。
“以此為契機，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)”便是頂層提出的最新要求。
上一輪的4萬億不會再來，上述基建行業(yè)央企人士預(yù)判“大水漫灌”不會出現(xiàn)。曾親歷2008年跌宕的張燕生，也不希望看到本是為合理應(yīng)對危機的盤子，最終一路狂奔，變成業(yè)績大產(chǎn)。
回到2008年，在張燕生眼中，從某種程度上來說，4萬億投資，是一個教訓(xùn)。
張燕生說：“你算一算那時房地產(chǎn)企業(yè)、金融企業(yè)占上市公司總市值的比重，就可以看得出來泡沫化程度?！?
歷史不會再重演。地方政府、相關(guān)企業(yè)的投資選擇，正在逐日呈現(xiàn)出不一樣的經(jīng)濟面貌。這其中，既有新興產(chǎn)業(yè)的新鮮加持，也有解決舊賬的挑戰(zhàn)應(yīng)對。
上述地方發(fā)改委人士所在的地區(qū)，正在解決一項“舊賬”，是一項金額過千萬的溪流改造項目。這項本應(yīng)2005年就完工的項目，拖到2018年還未開工。究其原因，是地方政府想用爭取來的資金，做一些別的項目。
該地方發(fā)改委人士表示，地方政府要做自己該做的投資項目，承擔(dān)該承擔(dān)的責(zé)任，一些新興的投資項目，可以關(guān)注，可以引導(dǎo)，例如引導(dǎo)更多的民營資本參與到健康多元的新興投資項目中來。
面對多地現(xiàn)有的投資選擇，管清友則認(rèn)為，為了短期拉動經(jīng)濟，投資肯定是必要的，因為還沒有別的更好的辦法。盡管消費現(xiàn)在占主導(dǎo)地位，面對疫情帶來的影響，從政府角度來講，只能采取此辦法，雖然此方法確實可能會帶來一定的資產(chǎn)泡沫，這幾乎是不可避免的。
他給出一組數(shù)據(jù)，2003年非典時期投資占GDP比重60%以上，現(xiàn)在消費占GDP的60%以上。
面對兩次經(jīng)濟背景的不同，管清友建議，在啟動投資的同時也要盡快穩(wěn)住或者啟動居民的消費，并且政府的投資還要強調(diào)它的引導(dǎo)性，要通過投資引導(dǎo)民間的資本轉(zhuǎn)向教育、醫(yī)療，健康等等這些領(lǐng)域，比如說醫(yī)療，能否通過加強監(jiān)管、加強引導(dǎo)投資，吸引更多的民間資本轉(zhuǎn)向醫(yī)療醫(yī)藥的投資，這樣民營經(jīng)濟、民營企業(yè)才有機會參與。
錢從哪來
啟動投資，推動復(fù)蘇，恢復(fù)循環(huán)，每一個節(jié)點，都需要錢。
張燕生提出疑問：“地方出再多的項目，核心的問題就是錢從哪來、打算怎么還？需求可能是無限的，但支付需求的能力是有限的。”
上述地方發(fā)改委人士還沒有找到解決路徑：“政府哪有錢？地方現(xiàn)有財政，只夠維持行政事業(yè)單位，政府機關(guān)運轉(zhuǎn)和人員工資。另外，政府必須投資的是衛(wèi)生和教育，至于基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，或者新興產(chǎn)業(yè)方面的投資，政府拿不出錢?！?
張燕生介紹，為應(yīng)對1997年的亞洲金融危機，從1998年到2002年，中國曾通過發(fā)行特種國債支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴大內(nèi)需。四年多時間，財政支出8000億，撬動3.2萬億。但是這期間包含結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策，亦尊重市場經(jīng)濟的規(guī)律。
他說：“比如說1998年我們到某省去做項目稽查的時候，就發(fā)現(xiàn)資金來源上，中央財政、地方財政、政策性銀行全部到位，但該省的商業(yè)銀行一分錢沒到。當(dāng)時商業(yè)銀行的行長跟我說了，應(yīng)對危機是政府的事情，商業(yè)銀行要遵循商業(yè)的規(guī)則和市場的規(guī)則，商業(yè)銀行有風(fēng)險的管理和盈利的要求。我們回到北京向有關(guān)方面匯報的時候，北京方面充分肯定了當(dāng)?shù)厣虡I(yè)銀行的表態(tài)。”
在張燕生看來，這是一個很好的案例，可以看到，中國不僅應(yīng)對了亞洲金融危機對中國的沖擊，而且完成了中國經(jīng)濟體制上的一個轉(zhuǎn)型。
很快，從2003年開始，中國經(jīng)濟進入到一個黃金增長期。
張燕生認(rèn)為，2008年凡是發(fā)生危機的國家都是杠桿比較高的國家，2008年底，中國的宏觀經(jīng)濟杠桿率只有142%，是處于非常健康的水平。但當(dāng)時中國資本市場的反應(yīng)很瘋狂——2009年上半年的股市，充斥著泡沫和狂熱。中國的宏觀經(jīng)濟杠桿率也加到了現(xiàn)在的250%。那時的部分地方債到現(xiàn)在都還以新債的形式或各銀行的不良債負(fù)擔(dān)著。
因此，此次投資不管方向是什么，首先要遵循市場經(jīng)濟規(guī)律，在精準(zhǔn)戰(zhàn)疫有序復(fù)工的同時，需要合理加大投資力度推動高質(zhì)量發(fā)展。這是張燕生為現(xiàn)階段經(jīng)濟復(fù)蘇開出的藥方。
大岳咨詢有限公司總經(jīng)理金永祥對記者表示：“接下來，實際上政府能獲得資金手段基本就三塊——土地出讓收入（對應(yīng)基金預(yù)算）、債券（特別是專項債券）、PPP?！?
此前財政部曾表示，專項債要增加額度。但在金永祥看來，靠專項債來解決問題的空間有限，并且發(fā)債項目仍需進一步規(guī)范。
而PPP相對于基金預(yù)算和專項債，彈性空間更大。在專項債對民營經(jīng)濟形成的擠出效應(yīng)背景下，民營經(jīng)濟的發(fā)展，依舊需要PPP。
上述地方發(fā)改委人士亦認(rèn)為，靠現(xiàn)有社會資本來投資、來建設(shè)，再靠項目本身的經(jīng)濟效應(yīng)償還建設(shè)項目的投資，是一條可行路徑。
不過，歷經(jīng)2017年之前的高速發(fā)展、近兩年的打壓以及速凍之后，2019年底，PPP推出的項目量只有2017年底的百分之二十多。
當(dāng)?shù)胤秸畬で笸顿Y資金之時，管清友提出一條新思路：“除政府投資之外，我覺得消費券是可以嘗試的?！?
他以一個省為例，表示每個居民可以把投資額度折合成錢，再以融資的規(guī)模，給每個人發(fā)錢。
管清友對此心存期待：“我覺得咱們從來沒有嘗試過，我是特別希望咱們某個省，哪怕是規(guī)模小一點的省份，能夠嘗試一下這種方式。”
2月26日，中央政治局會議再次就“復(fù)工復(fù)產(chǎn)、恢復(fù)和穩(wěn)定就業(yè)”等專項問題發(fā)聲，為此輪經(jīng)濟發(fā)展提供指導(dǎo)意見。
讓萬物復(fù)蘇，讓市場流動。
從投資，到消費，這場存在于特殊疫情大勢中的經(jīng)濟重啟大考，才剛剛開始。
