受制于運(yùn)費(fèi)成本，水泥的消費(fèi)半徑不會(huì)超過(guò)200公里。然而，在11月的河南市場(chǎng)，卻出現(xiàn)了貴州水泥輾轉(zhuǎn)千里入市“救火”的一幕……
“如此遠(yuǎn)的距離，每噸熟料的運(yùn)費(fèi)可達(dá)到200-220元，加上此前運(yùn)力緊張的因素，貴州到河南的運(yùn)費(fèi)會(huì)達(dá)到每噸300元，這比貴州當(dāng)?shù)氐某鰪S價(jià)還高?！彼嘈袠I(yè)分析師侯林林12月3日向記者介紹稱。
彼時(shí)，河南受重污染天然氣應(yīng)急預(yù)警的停限產(chǎn)影響，鄭州市場(chǎng)水泥價(jià)格一度曾經(jīng)達(dá)到750元/噸的高價(jià)，后期隨著外省水泥的入市、停限產(chǎn)的解除，近期當(dāng)?shù)厮啻蠓芈?60元/噸。
雖是個(gè)例，但是全行業(yè)的變動(dòng)確實(shí)不容忽視。提供的數(shù)據(jù)顯示，囊括31個(gè)省會(huì)城市（自治區(qū)首府、直轄市）的全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)為484元/噸，稍高于2018年同期水平，創(chuàng)下了近三年均價(jià)的峰值。
記者了解到，單就水泥而言，不必過(guò)分擔(dān)心價(jià)格過(guò)快上漲。即便短期價(jià)格繼續(xù)走高，但是隨著天氣漸冷、北方停工，河南這般供需錯(cuò)配引發(fā)的價(jià)格暴漲暴跌，短期不會(huì)繼續(xù)重演，年內(nèi)水泥價(jià)格的高點(diǎn)幾乎可以就此確定。
河南水泥發(fā)生了什么？
海南，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格最高的省份，至少要比其他省份每噸高出100元以上，但是在11月份卻被河南比下去了。
“10月底至11月上旬，河南地區(qū)水泥價(jià)格累計(jì)上漲達(dá)到每噸200元，鄭州最高價(jià)達(dá)到750元。雖然只是曇花一現(xiàn)，維持了一到兩天，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)主流到貨價(jià)大部分集中在每噸700元至720元?！焙盍至纸榻B稱。
超過(guò)700元的價(jià)格是什么概念？這要比華東市場(chǎng)高出200元，放到海南也很難賣到這個(gè)價(jià)。
究其原因，還是供需關(guān)系使然。首先，從9月份開始，水泥行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，河南地區(qū)水泥價(jià)格本身存在上漲預(yù)期。
其次，從9月下旬到11月下旬，河南出現(xiàn)四輪重污染天氣預(yù)警，這使得當(dāng)?shù)厮嗌a(chǎn)企業(yè)每次面臨5到10天的停產(chǎn)，供應(yīng)端大幅萎縮。
“需求端的重點(diǎn)工程、保民生工程卻未停工，短期供需關(guān)系失衡。于是，才出現(xiàn)了貴州水泥通過(guò)罐車輾轉(zhuǎn)千里進(jìn)入河南市場(chǎng)的極端案例?！焙盍至址Q。
既然能不遠(yuǎn)千里從貴州調(diào)貨進(jìn)豫，距離更近的山東、內(nèi)蒙古和山西水泥自然會(huì)優(yōu)先考慮，比如與河南毗鄰的山東菏澤水泥出廠價(jià)也一度上調(diào)至600元/噸。
不過(guò)，后期隨著河南重污染天氣預(yù)警的解除、供應(yīng)重新恢復(fù)，當(dāng)?shù)厮鄡r(jià)格迅速回歸。至12月3日，鄭州市場(chǎng)主流到貨價(jià)已經(jīng)降至560元/噸。
從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，河南水泥價(jià)格的“過(guò)山車”走勢(shì)，無(wú)非是一次供需錯(cuò)配引發(fā)的短期價(jià)格波動(dòng)，今年四季度全國(guó)市場(chǎng)水泥價(jià)格表現(xiàn)相對(duì)理性。
對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可以看出，2019年1-6月，全國(guó)P.O42.5散裝水泥均價(jià)高于去年同期30元/噸左右，6月中旬至今，該價(jià)差迅速收窄，基本與2018年同期持平。
生意社12月3日提供的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日華東42.5散裝水泥均價(jià)為536元/噸，去年同期該價(jià)格為539元/噸。
“今年8月中下旬，華東水泥價(jià)格從460元開始上漲，11月上漲速度有所加快，累計(jì)漲幅在80元左右?！鄙馍绶治鰩熇钛┓f12月3日介紹稱，華東供需關(guān)系整體未發(fā)生明顯變化，價(jià)格波動(dòng)在正常范圍內(nèi)。
侯林林持有類似觀點(diǎn)，“剔除河南以外，其他省市屬于消費(fèi)旺季的正常上漲?！?
不過(guò)，由于全國(guó)均價(jià)已達(dá)到近幾年峰值，又疊加了鋼材、焦煤等產(chǎn)品的同期上行，引起相關(guān)部門關(guān)注亦屬正常。
年內(nèi)高點(diǎn)已現(xiàn)
落實(shí)到微觀企業(yè)層面，水泥價(jià)格的上漲至少會(huì)對(duì)相關(guān)上市公司四季度業(yè)績(jī)提供基本面保障。
但是，由于今年6月中旬以后，國(guó)內(nèi)水泥均價(jià)與去年價(jià)差出現(xiàn)明顯縮窄，水泥企業(yè)四季度單季利潤(rùn)增速可能會(huì)明顯減緩。
以行業(yè)龍頭海螺水泥（600585.SH）為例，今年一至三季度，歸母凈利潤(rùn)單季同比增速分別為27.27%、12.43%和10.06%。
在成本端相對(duì)鎖定的狀態(tài)下，只要四季度全國(guó)水泥均價(jià)不會(huì)超出去年同期太多，當(dāng)季海螺水泥利潤(rùn)增速將與三季度相持平。
需要指出的是，由于海螺水泥來(lái)自國(guó)內(nèi)東部、中部和西部地區(qū)的收入規(guī)模相差不大，業(yè)績(jī)變動(dòng)與水泥價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)一致性最強(qiáng)，其他地區(qū)的水泥企業(yè)四季度經(jīng)營(yíng)情況則會(huì)出現(xiàn)非常明顯的差異。
確定性最強(qiáng)的趨勢(shì)是，“南方強(qiáng)、北方弱”，北方受天氣因素影響，例行進(jìn)入供需雙降的“半歇業(yè)”狀態(tài)。
表現(xiàn)到財(cái)報(bào)上，當(dāng)季北方水泥生產(chǎn)企業(yè)收入、利潤(rùn)規(guī)模會(huì)出現(xiàn)環(huán)比大幅下降，這從相關(guān)上市公司歷史業(yè)績(jī)便可看出，整體呈現(xiàn)出一、四季度走低，二、三季度反彈的特征。
“12月仍然處于旺季，北方需求下降明顯，南方重點(diǎn)市場(chǎng)兩湖地區(qū)、長(zhǎng)三角也可能會(huì)出現(xiàn)雨水降溫天氣，從而對(duì)下游需求產(chǎn)生抑制作用，廣東、廣西可能會(huì)持續(xù)到春節(jié)前一周才會(huì)停工，需求端變化有限。”侯林林介紹稱。
她預(yù)計(jì)，即便后續(xù)河南再次出現(xiàn)重污染天氣預(yù)警，價(jià)格也不會(huì)重新大幅上漲，“今年春節(jié)較早，年前需求結(jié)束的就早”。
所以，經(jīng)過(guò)11月份躁動(dòng)后，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格已經(jīng)不具備進(jìn)一步大幅上漲的空間，疊加需求端的減弱影響，雖然個(gè)別地區(qū)水泥價(jià)格仍然有沖高可能，但是年內(nèi)高點(diǎn)已經(jīng)就此形成。
從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前接近500元的全國(guó)均價(jià)也處于絕對(duì)高位。以上海市場(chǎng)為例，本輪周期低點(diǎn)的2015年四季度價(jià)格僅為150元/噸，如今已經(jīng)翻了3倍。
“包括基建、樓市在內(nèi)，目前還看不到明年需求端會(huì)出現(xiàn)非常明顯的變化?！崩钛┓f表示。
“實(shí)際上，近幾年價(jià)格分析主要是看供給導(dǎo)向。從今年部分生產(chǎn)企業(yè)得到限產(chǎn)豁免、減負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)來(lái)看，供應(yīng)端釋放的趨勢(shì)非常明顯?！焙盍至址Q。
