2008年度公司實(shí)現(xiàn)水泥和熟料銷售總量2788萬噸(統(tǒng)計(jì)口徑)，比2007年增長20.1%。公司水泥平均每噸售價(含稅)達(dá)到290.17元，較2007年上漲26.96元/噸。實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6，349，459，647元，比2007年增長33.11%。在全年煤炭價格上漲幅度達(dá)45.27%的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)利潤總額576，944，469元、歸屬于母公司股東的凈利潤459，975，559元，分別比2007年增長28.55%、58.48%，每股收益為1.14元。
公司第四季度銷售毛利率為19.17%，同比環(huán)比都有小幅下滑，(07年第四季度為24.73%，08年第三季度為21.22%)，全年毛利率逐步走低主要是煤價上漲及低毛利率的混凝土比重增加。我們預(yù)計(jì)09年受基建投資的需求拉動，毛利率環(huán)比有提升趨勢。
2008年公司新增7家混凝土生產(chǎn)廠，建成武穴150萬噸/年骨料項(xiàng)目，完成陽新1000萬噸/年骨料生產(chǎn)線的前期工作，公司混凝土骨料業(yè)務(wù)開始走上快速發(fā)展的通道。08年混凝土銷售實(shí)現(xiàn)收入1.16億元，毛利率12.89%，預(yù)計(jì)09年混凝土業(yè)務(wù)將是公司業(yè)績增長的亮點(diǎn)。
公司重慶涪陵4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目、四川渠縣4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目、重慶渝北4500D/T生產(chǎn)線都已開工建設(shè)，公司的產(chǎn)能規(guī)模將繼續(xù)維持快速增長的勢頭，四川已經(jīng)成為公司的重要發(fā)展區(qū)域。災(zāi)后重建為公司的四川戰(zhàn)略提供了良好契機(jī)，同時也將帶動長江中上游流域的水泥需求。
全球第二大水泥混凝土公司瑞士Holcim已經(jīng)形成對公司的控股，公司的管理能力、技術(shù)水平和發(fā)展能力在不斷提高，其管理水平目前在業(yè)內(nèi)僅次于海螺，明顯高于其他水泥企業(yè)。公司2008年的三費(fèi)費(fèi)用率同比下降了2.8個百分點(diǎn)。
我們預(yù)測公司09年水泥及熟料銷量為3360萬噸，09年和10年EPS分別為1.51元和2.23元，目前市盈率15倍，估值仍低于行業(yè)水平，且符合我們看好中部水泥公司的投資邏輯，維持公司“買入”評級。
公司第四季度銷售毛利率為19.17%，同比環(huán)比都有小幅下滑，(07年第四季度為24.73%，08年第三季度為21.22%)，全年毛利率逐步走低主要是煤價上漲及低毛利率的混凝土比重增加。我們預(yù)計(jì)09年受基建投資的需求拉動，毛利率環(huán)比有提升趨勢。
2008年公司新增7家混凝土生產(chǎn)廠，建成武穴150萬噸/年骨料項(xiàng)目，完成陽新1000萬噸/年骨料生產(chǎn)線的前期工作，公司混凝土骨料業(yè)務(wù)開始走上快速發(fā)展的通道。08年混凝土銷售實(shí)現(xiàn)收入1.16億元，毛利率12.89%，預(yù)計(jì)09年混凝土業(yè)務(wù)將是公司業(yè)績增長的亮點(diǎn)。
公司重慶涪陵4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目、四川渠縣4600噸/日熟料水泥生產(chǎn)線項(xiàng)目、重慶渝北4500D/T生產(chǎn)線都已開工建設(shè)，公司的產(chǎn)能規(guī)模將繼續(xù)維持快速增長的勢頭，四川已經(jīng)成為公司的重要發(fā)展區(qū)域。災(zāi)后重建為公司的四川戰(zhàn)略提供了良好契機(jī)，同時也將帶動長江中上游流域的水泥需求。
全球第二大水泥混凝土公司瑞士Holcim已經(jīng)形成對公司的控股，公司的管理能力、技術(shù)水平和發(fā)展能力在不斷提高，其管理水平目前在業(yè)內(nèi)僅次于海螺，明顯高于其他水泥企業(yè)。公司2008年的三費(fèi)費(fèi)用率同比下降了2.8個百分點(diǎn)。
我們預(yù)測公司09年水泥及熟料銷量為3360萬噸，09年和10年EPS分別為1.51元和2.23元，目前市盈率15倍，估值仍低于行業(yè)水平，且符合我們看好中部水泥公司的投資邏輯，維持公司“買入”評級。
