華新水泥近日公布 2008 年年報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.49 億元，同比增長(zhǎng)33.11％；歸屬于上市公司母公司凈利潤(rùn)4.60 億元，同比增長(zhǎng)58.48％，按期末股本攤薄后EPS 為1.140 元/股。
年報(bào)簡(jiǎn)評(píng)
這是一份與我們預(yù)期非常接近的年報(bào)，我們之前對(duì)華新水泥 2008年的EPS預(yù)期為1.141 元/股，成為三大水泥股2008年業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓墓尽?
分解利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的因素，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：
全年實(shí)現(xiàn)水泥和熟料的銷售總量為 2788 萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑），同比增長(zhǎng)20.1％，公司水泥平均每噸售價(jià)（含稅）達(dá)到290.17 元，較2007 年上漲26.96 元/噸。產(chǎn)銷量和水泥價(jià)格的提高，使公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.49億元，比2007 年增長(zhǎng)33.11%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。
投資建議
鑒于我們近期對(duì)于水泥股的分析邏輯：水泥股的機(jī)會(huì)是行業(yè)性的機(jī)會(huì)，行業(yè)性的機(jī)會(huì)來(lái)自于國(guó)家對(duì)于通過(guò)基建保增長(zhǎng)的良好預(yù)期，從而使得水泥股的PE回升，華新水泥作為三大水泥之一，自然是水泥股PE提升的受益者。
我們給予華新水泥買入的投資評(píng)級(jí)，維持2009～2010年1.323、2.238元/股的盈利預(yù)測(cè)，我們將根據(jù)此輪旺季正式啟動(dòng)的速度和幅度調(diào)整未來(lái)盈利預(yù)測(cè)。
未來(lái)基建需求對(duì)于水泥價(jià)格將非常大，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注（單位股本的產(chǎn)銷量＝產(chǎn)銷量/總股本）這個(gè)指標(biāo)，而華新的單位股本產(chǎn)銷量是彈性最大的。
年報(bào)簡(jiǎn)評(píng)
這是一份與我們預(yù)期非常接近的年報(bào)，我們之前對(duì)華新水泥 2008年的EPS預(yù)期為1.141 元/股，成為三大水泥股2008年業(yè)績(jī)?cè)鏊僮羁斓墓尽?
分解利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的因素，主要來(lái)自于以下幾個(gè)方面：
全年實(shí)現(xiàn)水泥和熟料的銷售總量為 2788 萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)口徑），同比增長(zhǎng)20.1％，公司水泥平均每噸售價(jià)（含稅）達(dá)到290.17 元，較2007 年上漲26.96 元/噸。產(chǎn)銷量和水泥價(jià)格的提高，使公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.49億元，比2007 年增長(zhǎng)33.11%，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要原因。
投資建議
鑒于我們近期對(duì)于水泥股的分析邏輯：水泥股的機(jī)會(huì)是行業(yè)性的機(jī)會(huì)，行業(yè)性的機(jī)會(huì)來(lái)自于國(guó)家對(duì)于通過(guò)基建保增長(zhǎng)的良好預(yù)期，從而使得水泥股的PE回升，華新水泥作為三大水泥之一，自然是水泥股PE提升的受益者。
我們給予華新水泥買入的投資評(píng)級(jí)，維持2009～2010年1.323、2.238元/股的盈利預(yù)測(cè)，我們將根據(jù)此輪旺季正式啟動(dòng)的速度和幅度調(diào)整未來(lái)盈利預(yù)測(cè)。
未來(lái)基建需求對(duì)于水泥價(jià)格將非常大，我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注（單位股本的產(chǎn)銷量＝產(chǎn)銷量/總股本）這個(gè)指標(biāo)，而華新的單位股本產(chǎn)銷量是彈性最大的。
