華新水泥：08年業(yè)績符合預期 評級買入

　　華新水泥近日公布 2008 年年報：實現(xiàn)營業(yè)收入63.49 億元，同比增長33.11％；歸屬于上市公司母公司凈利潤4.60 億元，同比增長58.48％，按期末股本攤薄后EPS 為1.140 元/股。

　　年報簡評

　　這是一份與我們預期非常接近的年報，我們之前對華新水泥 2008年的EPS預期為1.141 元/股，成為三大水泥股2008年業(yè)績增速最快的公司。

　　分解利潤驅動的因素，主要來自于以下幾個方面：

　　全年實現(xiàn)水泥和熟料的銷售總量為 2788 萬噸（統(tǒng)計口徑），同比增長20.1％，公司水泥平均每噸售價（含稅）達到290.17 元，較2007 年上漲26.96 元/噸。產銷量和水泥價格的提高，使公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.49億元，比2007 年增長33.11%，成為業(yè)績增長的重要原因。

　　投資建議

　　鑒于我們近期對于水泥股的分析邏輯：水泥股的機會是行業(yè)性的機會，行業(yè)性的機會來自于國家對于通過基建保增長的良好預期，從而使得水泥股的PE回升，華新水泥作為三大水泥之一，自然是水泥股PE提升的受益者。

　　我們給予華新水泥買入的投資評級，維持2009～2010年1.323、2.238元/股的盈利預測，我們將根據此輪旺季正式啟動的速度和幅度調整未來盈利預測。

　　未來基建需求對于水泥價格將非常大，我們建議投資者重點關注（單位股本的產銷量＝產銷量/總股本）這個指標，而華新的單位股本產銷量是彈性最大的。