水泥企業(yè)掀起漲價潮
近期，部分行業(yè)出現(xiàn)集體漲價的情況，20多家水泥企業(yè)集體發(fā)布漲價函。海螺水泥、西南水泥、中材水泥、華潤水泥、冀東水泥、臺泥水泥、拉法基水泥等多家企業(yè)發(fā)布漲價通知，企業(yè)方面稱因原材料成本上升及市場行情發(fā)生變化，涉及20余家水泥企業(yè)集體發(fā)布漲價函。本次漲價，漲價區(qū)域范圍橫跨四川省、廣東省、重慶市等兩省13市，為今年較大范圍的一次漲價。尤其四川省6月份剛提價50元/噸，本次又上調60元/噸，30日內連續(xù)漲價兩次，漲幅已超100元/噸。
記者注意到，為穩(wěn)定市場價格，加上6-8月停窯限產，六月中下旬起廣東主要水泥企業(yè)已有意上調水泥價格，以漲促穩(wěn)。7月6日起粵北、粵西及珠三角地區(qū)，海螺、華潤、臺泥、中材、光大、鴻豐、青洲等主要水泥企業(yè)已陸續(xù)發(fā)布通知，上調高標42.5級與52.5級散泥10元/噸。整體來看，廣東省內依舊降雨不斷，不過北江、西江水位的高漲，使得外來水泥減少，也是促使本地企業(yè)趁機提價原因。
機構認為，水泥行業(yè)近期利好頻出。首先，中央設立雄安新區(qū)將帶動水泥需求，瑞銀證券報告預計，雄安新區(qū)基礎設施投資空間大，20年內社會固定資產投資規(guī)模將達到4萬億元人民幣，將給水泥、鋼鐵等行業(yè)帶來巨大的市場需求。
國信證券表示，下游需求端，房地產投資增速1-4月（6.9%）持續(xù)溫和上升，并未出現(xiàn)大幅降低，基礎設施建設投資增速在整體基數(shù)較大的前提下實現(xiàn)18.21%，較上年同期仍然實現(xiàn)了1個百分點的提升。供給端方面，化解過剩產能、淘汰落后產能仍然為政府工作的重中之重，錯峰生產的繼續(xù)推廣顯示行業(yè)自律不斷加強，行業(yè)集中度在兼并重組中得到提高，企業(yè)間協(xié)同逐漸成為普遍共識。因此對2017年下半年水泥價格運行不必過分悲觀，高位維持可期。
水泥工業(yè)“十三五”規(guī)劃推動兼并重組
6月5日，中國水泥協(xié)會發(fā)布了《水泥工業(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》（簡稱《規(guī)劃》），提出了到“十三五”末，水泥企業(yè)數(shù)量減少四分之一，產能集中度達到80%的目標，而截至“十二五”末的2015年，前10家企業(yè)產能集中度僅為54%。
《規(guī)劃》的發(fā)布為水泥產業(yè)提供了發(fā)展方向?！兑?guī)劃》提出，隨著我國水泥新的增量需求放緩，加上新增產能仍不斷增加，產能過剩的矛盾日益突出，全行業(yè)產能利用率不足70%，部分地區(qū)不足50%。全行業(yè)生產、銷售、價格和效益起伏不定，多數(shù)中小企業(yè)經營困難。去產能、調結構、穩(wěn)增長、增效益將成為“十三五”時期水泥行業(yè)供給側結構性改革的主要任務。
《規(guī)劃》同時提出，加快水泥產品升級換代，淘汰復合32.5水泥，鼓勵生產和使用42.5及以上等級水泥、純硅酸鹽水泥。另外，全面推進水泥產業(yè)的技術裝備創(chuàng)新與提升。到2020年，水泥60%的生產線達到世界領先水平。規(guī)劃還提出，著力推動兼并重組減少企業(yè)數(shù)量，推進形成一批大型集團企業(yè)。
此外，日前，環(huán)保部發(fā)布《關于京津冀及周邊地區(qū)執(zhí)行大氣污染物特別排放限值的公告》，要求京津冀大氣污染傳輸通道“2+26”城市自2017年10月1日起執(zhí)行大氣污染物特別排放限制。分析認為，環(huán)保政策的趨嚴將帶動水泥供給量的萎縮，水泥價格有望維持強勢。
供給側改革令水泥龍頭企業(yè)受益
隨著需求的拉動以及產能過剩的調節(jié)，水泥行業(yè)中的龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。7月11日，水泥股走強，截至收盤，祁連山、寧夏建材漲停，塔牌集團、福建水泥、天山股份、萬年青等個股紛紛走強。分析認為，A股市場相關上市公司中的天山股份、海螺水泥、金隅股份以及塔牌集團等值得關注。
水泥需求趨穩(wěn)，基建投資仍是水泥需求增長主力。招商證券預計2017-2019年水泥需求維持在24億噸，與2016年持平。一方面房地產投資增速放緩，預計2017-2019年房地產投資增速分別為6%/0%/0%，水泥需求將見頂回落；另一方面在宏觀經濟增速放緩的大背景下，基建投資成為政府刺激經濟的方式，預計2017-2019年基建投資增速分別為20%/15%/15%。招商證券認為基建投資的增長是2016-2017年水泥需求增長的主要來源，占水泥需求的41-43%。
在需求穩(wěn)定的情況下，水泥行業(yè)在近幾年內的主旋律是供給側改革。2016年全國水泥熟料新增產能已連續(xù)第六年下降，但總產能仍在擴張，截至2016年底中國熟料產能18億噸，同比增長1.5%。2016年下半年以來的水泥行情改善，是在需求增長的支撐下，一是煤炭價格上漲，二是錯峰生產等行業(yè)政策調整了生產節(jié)奏。招商證券預計2017年全國煤價同比增長30%，水泥均價同比上漲30元/噸，噸毛利平均上漲10-15元/噸，水泥全行業(yè)利潤同比增長23%達到640億元；而在行業(yè)整合和企業(yè)協(xié)同進一步加強的背景下，招商證券預計2018-2019年水泥價格和毛利能夠進一步穩(wěn)定增長，行業(yè)利潤增長13-15%。
基金機構認為在漲價之際，相關個股的業(yè)績可以得到直接提升，投資者不妨在優(yōu)選標的的基礎上，對漲價行業(yè)和個股做一些年中的謀篇布局。
祁連山
祁連山7月11日發(fā)布2017年上半年業(yè)績預告，預計公司2017年1-6月凈利潤為1.80億元，上年同期為-1863.76萬元，同比增長1065.79%。公司表示，做出上述預測，是基于以下原因：一是上半年區(qū)域水泥市場需求回暖，水泥銷量和價格同比均有所上升；二是公司持續(xù)加強成本管控力度，上半年主要產品毛利率同比上升。
廣發(fā)證券認為，甘青地區(qū)熟料產能利用率長期維持在較高水平，供需關系較好，展望未來，絲綢之路的區(qū)位優(yōu)勢下，基建投資加速將支撐需求繼續(xù)穩(wěn)定增長；而供給方面，新增產能壓力較小，錯峰限產執(zhí)行良好、行業(yè)供給側加大推進力度，有望推動供給收縮，在區(qū)域供需弱平衡時帶來價格彈性。甘青地區(qū)水泥龍頭的祁連山業(yè)績彈性有望顯現(xiàn)，預計公司2016-2018年每股收益分別為0.22、0.70、0.98元。2016年第三季公司業(yè)績已經開始出現(xiàn)底部改善，2017年業(yè)績彈性有望進一步顯現(xiàn)。
塔牌集團
塔牌集團2017年一季報顯示，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入9.08億元，同比增長46.92%；凈利潤實現(xiàn)1.36億元，同比增長為422.98%。
對于業(yè)績的迅猛增長，塔牌集團指出，凈利潤增長得益于錯峰生產和供給側改革政策執(zhí)行，公司水泥銷售量價齊升，水泥銷售價格較上年同期增長了21.73%；受煤炭采購價格上漲的影響，水泥銷售成本同比增長了13.76%；公司綜合毛利率為26.9%，同比上升了4.69個百分點，盈利能力有所增強，業(yè)績出現(xiàn)明顯改善。
業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，QFII的態(tài)度卻大不相同，QFII資金CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED一季度減持塔牌集團291.6萬股，持股數(shù)已經降至798.45萬股；另一家QFII資金JPMORGAN CHASE BANK，NATIonAL ASSOCIATION則通過增持，截至1季度末，持有塔牌集團股份290萬股，正好趕上公司4月一波上漲行情。
寧夏建材
寧夏建材公布的2017一季報顯示，其營業(yè)收入5.29億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤-58.26百萬元，比上年增長36.17%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額2.07億元?；久抗墒找?0.12元/股。
公司在寧夏地區(qū)市場占有率達50%，顯著受益于地區(qū)水泥需求增長。一季度寧夏地區(qū)水泥均價268.3元/噸，同比上漲28.3元/噸。一季度公司實現(xiàn)營收同比增長98.14%盈利能力創(chuàng)13年來同期最佳。分析認為，隨著基建項目逐漸開工，一季度寧夏固定資產投資增長16.3%，增速比2016年全年加快8.1個百分點，比全國高7.1個百分點。一季度寧夏基礎設施投資大幅增長68.3%，隨著需求旺季的到來，在公路、鐵路等重要基礎設施投入力度加大影響下，預計地區(qū)水泥需求將保持強勁增長。同時區(qū)域供給側改革的推進有利于價格的穩(wěn)定。上半年公司業(yè)績有望持續(xù)改善。
海螺水泥
海螺水泥公布的2017一季報顯示，其營業(yè)收入136.39億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.53億元，比上年增長86.41%。經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額21.99億元?；久抗墒找?.40632元/股。
2017年行業(yè)開局良好，三四季度價格高位運行可期開年以來全國水泥產量表現(xiàn)穩(wěn)定，價格持續(xù)溫和上漲，行業(yè)庫存處于歷史地位水平。國泰君安指出，海螺水泥為水泥行業(yè)十三五規(guī)劃期間的最大贏家。一是海螺水泥的市場份額在產能清出周期中將被間接提升。二是在產能淘汰過程中對海螺水泥盈利的沖擊非常有限。三是海螺的產能位于在規(guī)劃中邊際改善最顯著的區(qū)域。此外，未來幾年在靜止的市場規(guī)模下行業(yè)的重塑相當于行業(yè)內企業(yè)的估值重分配，其中最具可持續(xù)的競爭力的企業(yè)將贏得更高的長期內在價值。在提高派息比例的背景下，海螺水泥顯然為目前階段最具防守性但也是最具進攻性的水泥企業(yè)。
