一、供給結構扭轉
首先，需求相對夏季回落。
從沿海六大電廠運行情況為代表來看，夏季煤炭需求高點日耗持續(xù)位于70萬噸以上，8月下旬六大電廠整體庫存水平低于1000萬噸，可用天數徘徊于15天以下。從近期冬季水平來看，六大電廠日耗位于60萬噸以下，庫存整體水平位于1100-1200萬噸之間，可用天數位于20天左右。從需求情況來看，進入冬季以來，煤炭需求情況相對夏季回落。
其次，冬季供給能力持續(xù)增強。
第一，從煤炭市場產量來看，進入10月份，煤炭產能釋放基于國家政策應需增量，按照330工作日增量生產，10月份全國煤炭產量28185萬噸，環(huán)比增加488萬噸，較盛夏季節(jié)7-9月平均水平增長683萬噸，增幅2.48%。
第二，從進口情況來看，10月份進口煤為2158萬噸，同比增長54.6%，與6月份水平接近，高出1-10月平均水平140萬噸左右。
第三，從環(huán)渤海四港庫存情況來看，7-9月份庫存持續(xù)位于1000萬噸以下，略高于年初水平。10月之后，庫存水平持續(xù)攀升，截至11月21日，環(huán)渤海四港庫存總量1639.5萬噸，隨著鐵路運輸保障進一步推進，港口庫存仍有持續(xù)攀升的空間。
二、促平衡政策“開掛”
基于供給結構緊張、氣候因素、礦難整頓等突發(fā)因素影響，促使煤炭價格迅猛回升，環(huán)渤海價格指數同比回升61%，鄂爾多斯動力煤價格指數同比回升140%，價格所處高位已經超出市場接受程度及理性增長的范圍。同時，煤炭價格過快上漲不利于淘汰落后產能。為保障冬季煤炭供應、抑制價格過快上漲，國家層面出臺宏觀調控措施，促進市場平衡。
一方面，增加供給量。國家分別釋放三類煤企增加產量，煤礦主體為：中國煤炭工業(yè)協(xié)會評定的先進產能煤礦（74 座）、國家煤礦安監(jiān)局公布的2015年度一級安全質量標注化煤礦（789 座）、各地向中國煤炭工業(yè)系會申報的安全高效煤礦（640 座）。
11月份，國家發(fā)改委再發(fā)通知，明確表示，對于增加釋放先進產能仍不能滿足需要的，可適當擴大增加釋放產能的煤礦范圍，明確實施起止時間，保障本地區(qū)煤炭穩(wěn)定供應。同時，國家發(fā)改委也將產能釋放期延長至今冬明春供暖季結束。
另一方面，保障運輸量。發(fā)改委先后召開會議協(xié)調保障電煤鐵路運輸，11月份，中國鐵路總公司進一步明確任務，要求太原局、呼和局確保實現(xiàn)10天突運100萬噸煤炭目標。鄂爾多斯煤炭鐵路外運量通過呼鐵局和太原局發(fā)運，從7月以來一直維持增長趨勢，10月份發(fā)運量為2791萬噸，同比回升32.5%，達近三年內最高點。預計11月份之后，產能釋放疊加鐵運運輸保障支撐發(fā)運量持續(xù)高位。
三、煤炭價格難守高位陣地
隨著市場供給能力的增強，供需結構緊張的局面發(fā)生扭轉，煤炭價格高位持續(xù)的根基已經動搖，市場價格回落成必然。
一方面，庫存總量回升，增強市場供給能力。煤炭市場供給增量已經逐步充實到產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存。截至11月21日，環(huán)渤海四港庫存總量回升至1639.5萬噸；截止11月10日，全國重點電廠庫存為6610.4，較9月底增加910萬噸；產地發(fā)運園區(qū)庫存量不同程度回升。煤炭市場供給量分化充實到產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，供給增量效果顯現(xiàn)。
另一方面，長協(xié)定價體現(xiàn)市場預期。近日，神華集團與五大電力均簽訂了中長期合同，確定5500大卡動力煤基礎價為535元/噸，五大電力集團總裝機容量、火電量、電煤消耗量目前均占全國的44%左右。長協(xié)定價低于目前市場貿易價格，釋放出大企對煤炭價格運行趨勢的判斷，價格回調至理性水平成大概率事件。
第三方面，部分中轉環(huán)節(jié)費下降，支撐作用被削弱。近期國內煤炭汽運費已現(xiàn)回落，以鄂爾多斯為例，銷往外地的長途汽運80%左右線路，運價出現(xiàn)下滑，不同程度下降30-75元/噸。汽運價格下滑對煤炭價格高位成本支撐作用消除，同時也是價格下行的先行指標。
目前的供給格局已然不同于盛夏季節(jié)，限產政策調整之后，煤炭市場庫存水平及生產能力對供應能力的大幅提升，既能滿足市場正常需求，也有余地應對市場的突發(fā)情況。隨著煤炭市場供給結構的扭轉，下游價格下行及產地價格漲勢進一步衰退的局面已經形成。
