上周板塊回顧
上周（11月7-11日）建材指數(shù)漲幅約2.2%，相對(duì)A股指數(shù)收益約為0.2%；其中二級(jí)行業(yè)水泥漲幅為4.2%、玻璃指數(shù)漲幅為2.0%，三級(jí)行業(yè)管材指數(shù)漲幅約0.6%。板塊漲幅前5名：柘中股份(+19.0%)、石英股份(+13.7%)、揚(yáng)子新材(+11.1%)、九鼎新材(+10.0%)、北京利爾(+9.4%)；漲幅后5名：金剛玻璃(-4.1%)、海南瑞澤(-3.7%)、兔寶寶(-2.7%)、再升科技(-2.5%)、西部建設(shè)(-2.0%)。
水泥行業(yè)
上周動(dòng)態(tài)：上周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，環(huán)比漲幅為0.9%。價(jià)格上漲區(qū)域主要有江蘇、浙江、福建、廣東、廣西、四川和貴州等地，幅度20-50元/噸；暫無下跌區(qū)域。整體來看，11月中旬，東北地區(qū)受降雪影響，工程大面積停工，市場(chǎng)已正式進(jìn)入淡季；華北、華東、中南、西南以及西北的陜西市場(chǎng)仍處于施工期，下游需求尚有保障，價(jià)格也繼續(xù)保持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，基于前期價(jià)格累計(jì)漲幅較大，以及煤價(jià)大幅上漲得到抑制，后期大部分市場(chǎng)將會(huì)保持平穩(wěn)或略有上漲，個(gè)別地區(qū)或因執(zhí)行停產(chǎn)而表現(xiàn)激進(jìn)再大幅上調(diào)價(jià)格。
投資邏輯
周期品建材方面，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注水泥短期反彈機(jī)會(huì)。9月以來旺季需求回升、煤炭成本推動(dòng)、以及供給端臨時(shí)限產(chǎn)三大因素推動(dòng)水泥價(jià)格持續(xù)上漲，累計(jì)漲幅表現(xiàn)超出預(yù)期，水泥企業(yè)盈利自9月起有明顯提升，基本面環(huán)比改善顯著。其中河南等地因環(huán)保問題遭遇范圍限產(chǎn)，河南自11月至1月底全省停產(chǎn)，供給端劇烈收縮，后續(xù)或?qū)⒁l(fā)湖北、河北及山東等接壤地區(qū)水泥流入，上述區(qū)域水泥價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲。建議關(guān)注華新水泥、冀東水泥等區(qū)域相關(guān)個(gè)股反彈機(jī)會(huì)。長期看好具產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的消費(fèi)品建材龍頭及新材料龍頭。2016年以來消費(fèi)品建材龍頭如東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等公司業(yè)績均錄得大幅增長，部分動(dòng)力源于本輪地產(chǎn)景氣復(fù)蘇，但同時(shí)值得注意的是，幾家龍頭公司增速均明顯高于行業(yè)平均水平甚至主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，市場(chǎng)份額呈現(xiàn)向龍頭集聚的趨勢(shì)，“大行業(yè)小龍頭”的成長邏輯得以驗(yàn)證，未來隨著廠商品牌辨識(shí)度進(jìn)一步強(qiáng)化以及消費(fèi)者理念提升，中小企業(yè)生存空間將持續(xù)得以壓縮?；诋a(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，我們長期看好東方雨虹、偉星新材、兔寶寶等行業(yè)龍頭，建議關(guān)注三棵樹；此外，我們繼續(xù)看好長期滲透率有望提升的玻纖材料制品公司：玻璃纖維行業(yè)龍頭長海股份，微玻璃纖維行業(yè)龍頭再升科技。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資超預(yù)期下滑，房地產(chǎn)持續(xù)低迷。
