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西部水泥復牌股價暴跌 大行們“吵”什么?

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2016-07-05  來源:中國混凝土網(wǎng)  作者:智通財經(jīng)網(wǎng)
核心提示:西部水泥(02233)與安徽海螺(00914)的建議收購終止消息一出,西部水泥股價大幅受挫,7月4日復牌后,首日股價下挫24.3%。瑞信和瑞銀兩家大行的表現(xiàn)比較激烈,瑞信將該股目標價由1.9元大劈55%至0.85元,瑞銀則維持“沽售”評級。美銀美林則維持“增持”和“買入”評級不變。

西部水泥(02233)與安徽海螺(00914)的建議收購終止消息一出,西部水泥股價大幅受挫,7月4日復牌后,首日股價下挫24.3%。瑞信和瑞銀兩家大行的表現(xiàn)比較激烈,瑞信將該股目標價由1.9元大劈55%至0.85元,瑞銀則維持“沽售”評級。美銀美林則維持“增持”和“買入”評級不變。


截止7月4日收盤,西部水泥報0.81港元,下跌24.31%。均低于各大行目標價,較接近瑞信給出的0.85港元的目標價。


據(jù)智通財經(jīng)統(tǒng)計的歷史數(shù)據(jù),早在西部水泥股價開始大跌之前,大行們就未雨綢繆了。大行頻頻減持水泥股份,貝萊德從6月14日起連續(xù)3個交易日共減持西部水泥948萬股;摩根大通6月14日減持安徽海螺水泥(18.96, 0.34, 1.83%)股份540萬股,套現(xiàn)9410萬港元。


智通財經(jīng)了解到,西部水泥于去年底提出收購安徽海螺陜西省中部水泥業(yè)務(wù),總代價為45.94億元人民幣,將透過發(fā)行34億股代價股份支付,而安徽海螺將向西部水泥提全購要約。


近日,西部水泥與安徽海螺的建議收購終止,短期來看,出現(xiàn)股價下跌的情況,西部水泥停牌前的6月28日一天股價最多時急挫四成,在6月29日停牌,7月4日復牌。


德銀猜測交易中止的原因主要包括中國商務(wù)部不愿意批準涉及跨境換股交易;因水泥產(chǎn)能過剩問題惡化,海螺水泥預計可以以更低價格購入西泥資產(chǎn);海螺水泥新管理層不同意批準這次交易;西泥選擇與其他同業(yè)合作,而不是海螺水泥等。


由于西部水泥的定價前景疲弱,市場重回該股基本面,瑞信將該股目標價由1.9元大劈55%至0.85元,評級亦由“跑贏大市”降至“跑輸大市”。


此外,瑞信削西部水泥的2016年預測,預計今年凈虧損6230萬元人民幣,2017及2018年恢復盈利,將各賺8910萬人民幣及4.13億元人民幣。


瑞銀維持西部水泥沽售評級,12個月目標價為1港元。另外,瑞銀認為,交易告吹亦不排除與安徽海螺水泥的管理層變動有關(guān)。


但是,即使交易告吹,安徽海螺水泥仍持有西部水泥21%,并仍會繼續(xù)探討雙方未來合作機會,瑞銀認為,以安徽海螺水泥在陜西省水泥的支配地位,預計會是該省水泥行業(yè)整合的主要收購者,但目前時間表不詳。


不同于瑞信和瑞銀的“消極”,美銀美林和德銀在售資產(chǎn)交易告吹后,分別維持西部水泥“增持”以及“買入”評級,但德銀下降該公司目標價。


美銀美林稱,交易中止后,股價調(diào)整過度,因此認為現(xiàn)在的估值吸引,維持西部水泥“增持”評級。


美銀美林認為,安徽海螺持有西部水泥21%股權(quán),而且有強烈意愿整合陜西水泥市場,因此,雖然交易取消,但兩間公司未來會繼續(xù)探討合作機會,相信安徽海螺會繼續(xù)為西部水泥提供支持,另外,西部水泥2015年業(yè)績符合預期。


德銀報告認為,西部水泥停止交易的公告含糊,僅指雙方將繼續(xù)通過不同業(yè)務(wù)方式或種類探索未來業(yè)務(wù)合作機會。德銀對此表示,雖然不知其具體合作方向,但預計短期合并機會不大。因此,德銀認為,交易中止對西部水泥短期影響為負面,德銀下調(diào)西部水泥2016/17年盈測82%及75%,并將其目標價由2.21元降至1.15元,但維持“買入”評級。

 
 
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