有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年首兩個(gè)月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資9,052億元(人民幣?下同)，按年增長(zhǎng)3%，增速為兩年來(lái)首次回升，隨著供給側(cè)改革的推動(dòng)，預(yù)期未來(lái)數(shù)月可望持續(xù)向好，至于基建方面，同樣是穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力點(diǎn)，第二季度一批重大建設(shè)工程相繼或準(zhǔn)備開(kāi)工。
房地產(chǎn)與基建，合共占水泥超過(guò)6成的需求，兩者的情況同時(shí)見(jiàn)改善，可望為內(nèi)地水泥價(jià)帶來(lái)不少支持。水泥業(yè)目前行業(yè)毛利率、凈利率分別為12.76%、3.2%，行業(yè)虧損額達(dá)到歷史新高的215億元，虧損面達(dá)35%，主要為產(chǎn)能過(guò)剩所致，因此，水泥行業(yè)是今年供給側(cè)改革的受惠者。
海螺水泥作為龍頭企業(yè)本來(lái)就具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，去年在行業(yè)逆境下全年純利倒退31.4%至75.4億元人民幣，明顯較同業(yè)為佳，而海螺截至去年底止凈負(fù)債率僅為11%，財(cái)務(wù)相當(dāng)穩(wěn)健。在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期下，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)區(qū)域華東、中南等地必然率先受益，同時(shí)在供給側(cè)改革加大產(chǎn)能淘汰力度、兼并整合等預(yù)期下，龍頭企業(yè)最受惠。
瑞信指出，海螺水泥撇除投資收益的2015年純利為61億元人民幣，較該行預(yù)期低4%。期內(nèi)公司在不景的市況下維持堅(jiān)實(shí)營(yíng)運(yùn)，銷(xiāo)售量逆市按年增長(zhǎng)3%，但由于平均價(jià)格下跌，令每單位毛利按年跌33%至每噸54元人民幣，下半年只有每噸51元人民幣。該行對(duì)2016年下半年及2017年的前景更為正面，因基建需求復(fù)蘇，預(yù)期每單位毛利將由現(xiàn)水平改善，又預(yù)期海外業(yè)務(wù)在2017年起轉(zhuǎn)錄盈利。該行預(yù)期2016及2017年的每單位毛利會(huì)上升至每噸60及75元人民幣。
