市場(chǎng)廣為關(guān)注的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“新三板”）分層方案24日出爐。從2016年5月開(kāi)始，新三板將分為基礎(chǔ)、創(chuàng)新等兩個(gè)層次，并實(shí)施差異化管理。依標(biāo)準(zhǔn)分入創(chuàng)新層的公司，可優(yōu)先享受包括儲(chǔ)架發(fā)行、授權(quán)發(fā)行、并購(gòu)貸款及并購(gòu)基金等在內(nèi)的制度供給。
《全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案》（下稱《方案》）24日發(fā)布并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，《方案》對(duì)新三板市場(chǎng)分層的總體思路、分層標(biāo)準(zhǔn)及實(shí)施程序、差異化管理安排等問(wèn)題逐一作出了規(guī)定。
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，掛牌公司分層的總體思路為“多層次，分步走”，起步階段將掛牌公司劃分為創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層，隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展和成熟，再對(duì)相關(guān)層級(jí)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。未來(lái)新三板將由多個(gè)層級(jí)的市場(chǎng)組成，每一層級(jí)市場(chǎng)分別對(duì)應(yīng)不同類型的公司。
在明確市場(chǎng)分層標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，《方案》還設(shè)置了創(chuàng)新層的維持標(biāo)準(zhǔn)，每年年報(bào)披露后，掛牌公司所劃入的層次將靈活調(diào)整，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)在兩個(gè)市場(chǎng)層次之間有序流動(dòng)。
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司按照掛牌已有數(shù)據(jù)測(cè)算，目前符合進(jìn)入創(chuàng)新層條件的企業(yè)大約為500到600家，約占掛牌公司總量的13%左右。
層次劃分設(shè)置三套標(biāo)準(zhǔn)
《方案》設(shè)置了三套并行的標(biāo)準(zhǔn)，以篩選出不同類型公司進(jìn)入創(chuàng)新層。而基礎(chǔ)層則主要針對(duì)掛牌以來(lái)無(wú)交易或交易極其偶發(fā)且尚無(wú)融資記錄的企業(yè)，還包括有交易或者融資記錄但暫不滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)。這三套標(biāo)準(zhǔn)分別是：
“凈利潤(rùn)+凈資產(chǎn)收益率+股東人數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近兩年連續(xù)盈利，且平均凈利潤(rùn)不少于2000萬(wàn)元；最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%；最近3個(gè)月日均股東人數(shù)不少于200人。
“營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率+營(yíng)業(yè)收入+股本”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近兩年?duì)I業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，且復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%；最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元；股本不少于2000萬(wàn)元。
“市值+股東權(quán)益+做市商家數(shù)”標(biāo)準(zhǔn)，要求包括最近3個(gè)月日均市值不少于6億元；最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬(wàn)元；做市商家數(shù)不少于6家。
除達(dá)到上述任一標(biāo)準(zhǔn)之外，進(jìn)入創(chuàng)新層的公司還須滿足最近3個(gè)月內(nèi)實(shí)際成交天數(shù)占可成交天數(shù)的比例不低于50%，或者掛牌以來(lái)完成過(guò)融資的要求，且須符合公司治理、公司運(yùn)營(yíng)規(guī)范性等共同標(biāo)準(zhǔn)。
根據(jù)《方案》，已掛牌公司2015年年報(bào)披露截止日（2016年4月29日）后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將根據(jù)分層標(biāo)準(zhǔn)，自動(dòng)篩選出符合創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)的掛牌公司，于2016年5月正式實(shí)施。新掛牌公司滿足創(chuàng)新層準(zhǔn)入條件的，將直接進(jìn)入創(chuàng)新層。
值得注意的是，新三板掛牌公司的分層并非“一成不變”，《方案》明確，每年4月30日掛牌公司年報(bào)披露后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將進(jìn)行層級(jí)調(diào)整，不再符合創(chuàng)新層要求的掛牌公司，第一年不符合時(shí)公司須及時(shí)發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)揭示公告，第二年仍不符合的，將調(diào)入基礎(chǔ)層；同時(shí)基礎(chǔ)層掛牌公司滿足準(zhǔn)入條件的，相應(yīng)調(diào)入創(chuàng)新層。
創(chuàng)新層企業(yè)優(yōu)先享受制度供給
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，掛牌公司分層的本質(zhì)是掛牌公司風(fēng)險(xiǎn)的分層管理，其實(shí)現(xiàn)方式是制度的差異化安排。新三板分層后，將通過(guò)差異化的制度安排，實(shí)現(xiàn)分類服務(wù)、分層監(jiān)管，降低投資者的信息收集成本。按照基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的劃分安排，創(chuàng)新層公司將優(yōu)先進(jìn)行制度創(chuàng)新試點(diǎn)，基礎(chǔ)層公司繼續(xù)適用現(xiàn)有的制度安排。
具體而言，《方案》從服務(wù)、監(jiān)管等兩個(gè)方面對(duì)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層作出了差異化安排：
在服務(wù)方面，創(chuàng)新層市場(chǎng)將以提高市場(chǎng)效率為核心持續(xù)推進(jìn)制度創(chuàng)新，優(yōu)先進(jìn)行融資制度、交易制度的創(chuàng)新試點(diǎn)。創(chuàng)新層掛牌公司將建立一次審批、分期實(shí)施的儲(chǔ)架發(fā)行制度和掛牌公司股東大會(huì)一次審議、董事會(huì)分期實(shí)施的授權(quán)發(fā)行機(jī)制，加強(qiáng)融資定價(jià)指導(dǎo)、限售管理和募集資金使用的管理；探索并購(gòu)貸款和并購(gòu)基金的可行性。
基礎(chǔ)層市場(chǎng)以現(xiàn)行市場(chǎng)制度為基礎(chǔ)運(yùn)行，并將探索運(yùn)用大數(shù)據(jù)方式進(jìn)行公司個(gè)體診斷和橫向比對(duì)，提高市場(chǎng)透明度和投融資對(duì)接效率，并強(qiáng)化非標(biāo)準(zhǔn)的個(gè)性化服務(wù)。
在監(jiān)管方面，創(chuàng)新層市場(chǎng)公司須披露業(yè)績(jī)快報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，并提高定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告披露及時(shí)性的要求，鼓勵(lì)披露季度報(bào)告，并加強(qiáng)對(duì)公司承諾事項(xiàng)的管理；須進(jìn)一步完善治理結(jié)構(gòu)和建立相關(guān)制度，要求設(shè)置專職董秘，強(qiáng)化對(duì)公司董監(jiān)高敏感期股票買賣、短線交易的管理；須實(shí)施嚴(yán)格的違規(guī)記分制度和公開(kāi)披露制度，并與責(zé)任人員強(qiáng)制培訓(xùn)制度相銜接，研究引入自愿限售制度。
基礎(chǔ)層市場(chǎng)在執(zhí)行現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)則的同時(shí)，適度降低定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告披露要求。
