從2013年至今，A股涉足3D打印的上市公司群體迅速擴(kuò)容。首撥“吃螃蟹”的有光韻達(dá)、銀禧科技、金運(yùn)激光、銀邦股份等；隨后，南風(fēng)股份、藍(lán)光發(fā)展、中利科技、積成電子、亞夏股份等紛紛加入。截至目前，貼有“3D打印”標(biāo)簽的上市公司已超過(guò)三十家。
不過(guò)，目前能夠真正貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)甚至被當(dāng)做主業(yè)發(fā)展的卻是鳳毛麟角，有的公司因?yàn)?D打印子公司業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)已經(jīng)將其剝離，甚至還有公司與專家合作沒(méi)多久已不歡而散。那么，3D打印到底是上市公司用于吸引眼球的“標(biāo)簽”？還是認(rèn)真培育的新型業(yè)態(tài)？
大浪淘沙、去偽存真，真正的3D打印上市公司還需要時(shí)間的打磨和見(jiàn)證。
3D打印迎資本化浪潮
國(guó)內(nèi)3D打印行業(yè)去年掀起了一輪資本化浪潮，要么掛牌新三板等場(chǎng)外市場(chǎng)，要么被上市公司并購(gòu)登陸A股，另有一些上市公司以牽手權(quán)威專家的形式涉足3D打印，迅速?gòu)摹伴T(mén)外漢”變身“領(lǐng)軍者”
從美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在2013年國(guó)情咨文中將“3D打印”視作美國(guó)實(shí)現(xiàn)制造業(yè)復(fù)興的重要途徑開(kāi)始，“3D打印”概念正式進(jìn)入全球視野。而在中國(guó)的一個(gè)標(biāo)志性起點(diǎn)是，2013年初北航王華明教授的“鈦合金大型復(fù)雜整體構(gòu)件激光成形技術(shù)”獲得2012年度國(guó)家科技發(fā)明獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，引爆二級(jí)市場(chǎng)對(duì)3D打印概念股的炒作。
“在經(jīng)歷了前兩年概念炒作之后，現(xiàn)在，無(wú)論從政策支持還是行業(yè)環(huán)境來(lái)講，國(guó)內(nèi)3D打印已真正迎來(lái)了春天?！笔澜?D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟首席執(zhí)行官羅軍對(duì)記者表示，“行業(yè)并購(gòu)雖然表面上依然風(fēng)平浪靜，實(shí)際已經(jīng)暗流涌動(dòng)?！?
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，從去年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)3D打印行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始了一輪資本化浪潮，不僅有先臨三維、三的部落等3D打印公司掛牌新三板、上海股權(quán)托管交易中心等場(chǎng)外市場(chǎng)，更有公司通過(guò)被上市公司并購(gòu)的方式登陸主板市場(chǎng)。與此同時(shí)，一些上市公司也紛紛“半道出家”，以牽手權(quán)威專家的形式為主涉足3D打印，并且在資本的支持下迅速?gòu)男袠I(yè)“門(mén)外漢”變身“領(lǐng)軍者”。
“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)有一定規(guī)模的3D打印公司基本都掛牌新三板了?！庇袠I(yè)內(nèi)人士直言。
國(guó)內(nèi)3D打印公司因其規(guī)模尚小，難以直接在A股IPO，新三板則成為主要聚集地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前新三板的3D打印掛牌公司已遍布產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，數(shù)量有9家之多。其中，從事上游三維數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的公司包括先臨三維、北科光大；從事上游打印耗材業(yè)務(wù)的有鴻盛數(shù)碼；中游打印設(shè)備公司包括天弘激光、先臨三維、樂(lè)彩科技、拓斯達(dá)、騰冉電氣和北科光大；下游應(yīng)用服務(wù)公司則有泰利模具、路通精密、天弘激光、北科光大等。
在資本化浪潮的助推下，3D打印公司的估值水漲船高。從A股來(lái)說(shuō)，絕大多數(shù)公司的3D打印業(yè)務(wù)尚處于前期投入階段，金額規(guī)模從幾百萬(wàn)到上億元不等，即便能夠貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)的也只是“杯水車薪”，但是二級(jí)市場(chǎng)已給予了高額的“回報(bào)”，股價(jià)翻番不在話下。例如，金運(yùn)激光近一年來(lái)股價(jià)漲幅達(dá)550%，總市值接近100億元，市盈率超過(guò)970倍；銀禧科技總市值75億元，近一年股價(jià)上漲398%；光韻達(dá)近一年漲幅也有222%。再以去年掛牌新三板的杭州先臨三維為例，其2014年實(shí)現(xiàn)盈利僅621萬(wàn)元，目前總市值已達(dá)到26億元。
放眼國(guó)際，3D Systems、Stratasys等3D打印巨頭的成長(zhǎng)之路無(wú)不伴隨著并購(gòu)重組，無(wú)論哪個(gè)公司有新技術(shù)出來(lái)，都會(huì)引發(fā)一場(chǎng)并購(gòu)，并購(gòu)成為刺激其股價(jià)不斷攀升的關(guān)鍵因素。與之相應(yīng)，最近一兩年，國(guó)內(nèi)的并購(gòu)也在悄然萌發(fā)，如北京隆源自動(dòng)成型系統(tǒng)有限公司通過(guò)并購(gòu)關(guān)聯(lián)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)入金屬3D打印領(lǐng)域；先臨三維通過(guò)并購(gòu)進(jìn)軍工業(yè)3D打印和生物3D打印領(lǐng)域，最近一例并購(gòu)則發(fā)生在本月初，即并購(gòu)原競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、工業(yè)三維掃描提供商天遠(yuǎn)三維。據(jù)記者了解，不少3D打印上市公司近期也開(kāi)始尋找并購(gòu)標(biāo)的。
對(duì)于并購(gòu)意向，在近日舉辦的第三屆世界3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會(huì)上，光韻達(dá)董事長(zhǎng)侯若洪坦言：“雖然中國(guó)3D打印的市場(chǎng)剛起來(lái)，可供并購(gòu)的標(biāo)的并不多，但是我們對(duì)并購(gòu)是歡迎的?！便y禧科技董事長(zhǎng)譚頌斌則認(rèn)為：“國(guó)內(nèi)的3D打印公司在這波資本化的浪潮中，能上市的基本都已上市，剩下的估值也已經(jīng)很高，并購(gòu)吸引力并不是很大。相比而言，國(guó)外的3D打印企業(yè)技術(shù)更強(qiáng)，估值更合理，是更加合適的并購(gòu)標(biāo)的。”
3D打印權(quán)威專家遭瘋搶
由于3D打印概念在資本市場(chǎng)的火爆，國(guó)內(nèi)權(quán)威專家又屈指可數(shù)，一位專家被多家上市公司“爭(zhēng)搶”的事情時(shí)有發(fā)生
作為一項(xiàng)舶來(lái)品，3D打印技術(shù)在國(guó)內(nèi)的初期發(fā)展主要依賴于高校的海歸學(xué)者。上市公司涉足3D打印的標(biāo)志性做法，就是與權(quán)威專家合作，即通常由上市公司出資、專家團(tuán)隊(duì)技術(shù)入股，組建3D打印子公司。
目前，國(guó)內(nèi)3D打印領(lǐng)域的權(quán)威專家包括清華大學(xué)顏永年、華中科技大學(xué)史玉升、西安交大盧秉恒、北京航空航天大學(xué)王華明、四川大學(xué)康裕建、杭州電子科技大學(xué)徐銘恩、西北工業(yè)大學(xué)黃衛(wèi)東、華南理工大學(xué)楊永強(qiáng)等。
一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，由于3D打印概念在資本市場(chǎng)的火爆，國(guó)內(nèi)權(quán)威專家又屈指可數(shù)，一位專家被多家上市公司“爭(zhēng)搶”的事情時(shí)有發(fā)生。典型例子就是北航的王華明教授，先后有中航重機(jī)、寶鈦股份等公司公告過(guò)欲“牽手”王華明教授。尤其是中航重機(jī)與南風(fēng)股份，都因王華明教授的重大研究進(jìn)展“風(fēng)光”了一把。
早在2011年12月，中航重機(jī)與控股子公司中航（沈陽(yáng)）高科技有限公司、王華明研發(fā)團(tuán)隊(duì)就共同投資成立了中航激光成形制造有限公司，主要從事3D打印業(yè)務(wù)，中航重機(jī)為控股股東。2013年，王明華憑借“飛機(jī)鈦合金大型復(fù)雜整體構(gòu)件激光成形技術(shù)”，摘得當(dāng)年的國(guó)家技術(shù)發(fā)明獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，中航重機(jī)也因此成為當(dāng)時(shí)“最純正”的3D打印概念股。
同樣，王華明最近一項(xiàng)3D打印科研成果，則為南風(fēng)股份吸引了無(wú)數(shù)眼球。近期的機(jī)構(gòu)調(diào)研報(bào)告顯示，南風(fēng)股份與王華明教授合資的南方增材，經(jīng)過(guò)3年開(kāi)發(fā)了國(guó)際首創(chuàng)高性能、短流程、低成本電熔精密成型（3D打?。┬鹿に?，該技術(shù)為王華明教授繼2013年在鈦合金激光成型技術(shù)上取得世界性重大突破后的又一革命性技術(shù)，將在大型鑄鍛件領(lǐng)域掀起變革。目前該3D打印設(shè)備已經(jīng)進(jìn)入安裝調(diào)試階段，首先期望在核電領(lǐng)域拓展。
統(tǒng)計(jì)顯示，除了王華明教授外，與顏永年團(tuán)隊(duì)合作的上市公司包括海源機(jī)械、科達(dá)潔能、南通鍛壓；與史玉升團(tuán)隊(duì)合作的包括華中數(shù)控、華工科技；與盧秉恒團(tuán)隊(duì)合作的則有昆明機(jī)床、秦川發(fā)展（已更名秦川機(jī)床）、沈陽(yáng)機(jī)床、軸研科技等。
當(dāng)然，合作難免有摩擦。據(jù)記者了解，某上市公司宣布牽手“中國(guó)3D打印第一人”顏永年教授，從此進(jìn)入3D打印領(lǐng)域。可是，雙方的合作并不順利，現(xiàn)在已經(jīng)不歡而散。但該公司股價(jià)上漲的“引擎”已然啟動(dòng)。
培育3D打印業(yè)務(wù)尚需耐心
A股30余家3D打印概念上市公司中，尚沒(méi)有一家公司真正主營(yíng)3D打印，而且3D打印業(yè)務(wù)在總收入中占比微乎其微，在應(yīng)用和商業(yè)模式上都需突破
目前，A股擁有3D打印概念的上市公司已多達(dá)三十余家，而且股價(jià)多少都有過(guò)“騷動(dòng)”，但是嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，還沒(méi)有任何一家上市公司真正主營(yíng)3D打印。即便那些3D打印業(yè)務(wù)已經(jīng)貢獻(xiàn)利潤(rùn)的公司，該板塊也只是其整體業(yè)務(wù)中的很小一塊。例如，光韻達(dá)的3D打印收入只占總收入的不足4%；即便是牽手了權(quán)威專家的中航重機(jī)，其3D打印子公司中航激光至今也尚未盈利。據(jù)公告，中航激光2014年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1507萬(wàn)元，仍尚未形成生產(chǎn)規(guī)模；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-752萬(wàn)元，較上一年度虧損增加66萬(wàn)元。
那么，3D打印到底是上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型新的方向，還只是吸引資金注意的“標(biāo)簽”？
對(duì)此，參加3D打印大會(huì)的光韻達(dá)董事長(zhǎng)侯若洪與銀禧科技董事長(zhǎng)譚頌斌均表示：“雖然目前3D打印業(yè)務(wù)在總收入中占比微乎其微，但是堅(jiān)定看好3D打印發(fā)展前景，3D打印是公司正在培育的新型業(yè)態(tài)?！贝送?，金運(yùn)激光在2014年年報(bào)中明確表示：“公司傳統(tǒng)的激光業(yè)務(wù)將隨著3D業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增厚而逐步淡化，以打造鮮明突出的3D主業(yè)。”
“3D打印行業(yè)可以參照互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。1997至1998年時(shí)，滿街都是互聯(lián)網(wǎng)公司，但是大家都不知道互聯(lián)網(wǎng)該怎么賺錢。十年后再看，互聯(lián)網(wǎng)對(duì)我們生活的改變是劃時(shí)代的?！焙钊艉檎J(rèn)為，“同樣的，3D打印對(duì)制造業(yè)的改變也將是劃時(shí)代的，只是初期我們還有點(diǎn)看不清。3D打印在應(yīng)用和商業(yè)模式上都需要突破?！?
值得一提的是，光韻達(dá)剛于今年4月30日宣布剝離旗下光韻達(dá)三維公司，理由是該公司“自成立以來(lái)，前期投入較大，其自身發(fā)展的進(jìn)度及業(yè)務(wù)推進(jìn)的速度沒(méi)有達(dá)到成立時(shí)的承諾預(yù)期效果，截至2015年一季度末，一直處于虧損狀態(tài)，預(yù)期未來(lái)投入仍會(huì)較大”。3D打印需要長(zhǎng)期培育是業(yè)內(nèi)人士的普遍共識(shí)，僅成立一年半就因業(yè)績(jī)不及承諾而剝離，未免令人質(zhì)疑公司發(fā)展3D打印的誠(chéng)意。對(duì)此，侯若洪對(duì)記者解釋稱：“更核心的原因是，這個(gè)3D打印的團(tuán)隊(duì)在發(fā)展理念上與公司有沖突，不能遵循集團(tuán)的統(tǒng)一規(guī)劃，比如技術(shù)和人才的交流，這些都做不到，使得我們對(duì)3D打印的推進(jìn)受到影響。今后，公司會(huì)依托深圳的光韻達(dá)激光公司，來(lái)做面向工業(yè)的3D打印業(yè)務(wù)。”據(jù)公告，4月27日，光韻達(dá)擬收購(gòu)深圳光韻達(dá)激光剩余25%股權(quán)實(shí)現(xiàn)全資控股。
世界3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟首席執(zhí)行官羅軍也對(duì)記者表示：“近年來(lái)，金運(yùn)激光、光韻達(dá)、銀禧科技，以及西銳三維、精微信誠(chéng)、上海聯(lián)泰等公司在3D打印領(lǐng)域一直在加大投入、研發(fā)實(shí)力也顯著增強(qiáng)，新的戰(zhàn)略布局已經(jīng)開(kāi)始，預(yù)計(jì)三五年之后，在3D打印領(lǐng)域的市場(chǎng)份額將會(huì)成為公司的核心業(yè)務(wù)，并可能成為國(guó)內(nèi)3D打印行業(yè)并購(gòu)的主力軍。”
生物3D打印成新“熱土”
相比于桌面級(jí)和工業(yè)3D打印，生物3D打印的應(yīng)用想象空間更為巨大，但培育的難度更大，周期也更長(zhǎng)
羅軍認(rèn)為：“目前桌面級(jí)3D打印機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化。相比之下，工業(yè)和生物領(lǐng)域的3D打印具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。未來(lái)10年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將轉(zhuǎn)移到工業(yè)和生物3D打印領(lǐng)域?！?
據(jù)了解，桌面3D打印機(jī)的爆發(fā)主要是源于技術(shù)開(kāi)源與專利放開(kāi)，設(shè)備價(jià)格已下降至千元級(jí)別；接下來(lái)，工業(yè)級(jí)設(shè)備也面臨著專利到期的機(jī)遇，2014年已有兩個(gè)廣泛應(yīng)用于工業(yè)級(jí)設(shè)備的基礎(chǔ)專利SLA（光固化立體成型）和SLS（選擇性激光燒結(jié)）已經(jīng)到期，2015年還會(huì)有部分專利陸續(xù)到期開(kāi)放，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)工業(yè)級(jí)設(shè)備的大規(guī)模應(yīng)用即將開(kāi)啟。
而生物3D打印的應(yīng)用想象空間更為巨大，目前3D打印在醫(yī)學(xué)方面的應(yīng)用主要分為醫(yī)療模型、組織工程和細(xì)胞打印等三類。其中，組織工程包括個(gè)性化、永久植入的組織器官如牙齒、四肢、耳朵、骨骼、血管等；細(xì)胞打印則是現(xiàn)在最新穎、最具挑戰(zhàn)性的生物3D打印課題，思路是不需要生物支架，直接把成活的細(xì)胞打印出來(lái)，使其自主成長(zhǎng)。目前，醫(yī)學(xué)模型和骨骼類組織植入已經(jīng)在現(xiàn)實(shí)中得到推廣，尤其牙科整形是商業(yè)化程度最高的領(lǐng)域。
記者了解到，前兩年，由于技術(shù)門(mén)檻較低和市場(chǎng)應(yīng)用較成熟，上市公司主要都集中在桌面和工業(yè)級(jí)3D打印。但是，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，目前包括藍(lán)光發(fā)展、光韻達(dá)、銀禧科技和銀邦股份等A股公司，以及新三板的先臨三維都在布局生物3D打印。
例如：藍(lán)光發(fā)展旗下的3D打印子公司已在生物墨汁（即生物3D打印材料）、3D生物打印機(jī)和配套軟件系統(tǒng)三大核心科技上取得突破性進(jìn)展，預(yù)計(jì)今年下半年將推出在這三個(gè)領(lǐng)域的系列產(chǎn)品。公司長(zhǎng)期目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)以血管再生為核心構(gòu)建具有完整生物學(xué)功能的組織器官，實(shí)現(xiàn)病變、衰老組織器官的精確修復(fù)和替代。其中，生物墨汁技術(shù)的研發(fā)目標(biāo)是超越日本劍山公司和美國(guó)Organovo公司成為引領(lǐng)世界的生物3D打印材料。光韻達(dá)的3D打印在汽車領(lǐng)域已經(jīng)較為領(lǐng)先，今年正式拓展醫(yī)療領(lǐng)域，成立了國(guó)內(nèi)第一個(gè)專業(yè)醫(yī)學(xué)3D打印應(yīng)用與服務(wù)平臺(tái)，主要面向骨科和創(chuàng)傷科醫(yī)院客戶，探索“云服務(wù)平臺(tái)+軟件+3D打印”三位一體的服務(wù)模式。根據(jù)其最新披露的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，公司3D打印在醫(yī)療方面的應(yīng)用主要分為手術(shù)模型、手術(shù)導(dǎo)板、植入物三大類，目前已經(jīng)通過(guò)了一些一類的認(rèn)證，其他的還在逐步進(jìn)行中。銀邦股份研發(fā)的鈦粉耗材已經(jīng)可以用于人造關(guān)節(jié)、下頜骨人造血管及假牙的制造。銀禧科技也正在研發(fā)醫(yī)用3D打印材料，預(yù)計(jì)今年下半年將推出可用于骨骼植入等醫(yī)療領(lǐng)域的PEEK材料。
不過(guò)，生物3D打印的培育難度更大，周期也更長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士樂(lè)觀估計(jì)，生物3D打印制造的心臟、肝臟等復(fù)雜器官若要真正應(yīng)用于臨床，可能還需20-30年的時(shí)間。
如何融入“中國(guó)制造2025”
“中國(guó)制造2025”的一大重點(diǎn)就是智能制造，3D打印正是加快發(fā)展智能制造設(shè)備和產(chǎn)品的重要途徑
全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任、工信部前部長(zhǎng)李毅中在本屆3D打印大會(huì)上表示：“‘中國(guó)制造2025’的一大重點(diǎn)就是智能制造，而3D打印正是加快發(fā)展智能制造設(shè)備和產(chǎn)品的重要途徑?！?
李毅中認(rèn)為，發(fā)展3D打印要掌握三個(gè)技術(shù)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，一是數(shù)字技術(shù)用于3D打印，把數(shù)字技術(shù)變成軟件，變成打印的工業(yè)技術(shù)，制定相應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范；第二是針對(duì)金屬和非金屬不同的材料打印設(shè)備和關(guān)鍵的零部件元器件；第三是用于不同的行業(yè)，有金屬、非金屬成型材料，尤其是一些專用的特種新材料?！拔覀冏プ?D打印這三個(gè)節(jié)點(diǎn)，大力推廣3D打印的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，是發(fā)展這項(xiàng)新技術(shù)的落腳點(diǎn)?！?
業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為，3D打印需要與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)合發(fā)展，尤其是在新材料開(kāi)發(fā)和帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)上。在華中科技大學(xué)教授史玉升看來(lái)，耗材是3D打印發(fā)展的主要瓶頸。在材料方面，針對(duì)不同的行業(yè)領(lǐng)域的特殊要求，要突破一批3D打印專業(yè)的新材料，其中金屬材料包括細(xì)粒、球狀、粉末等，非金屬材料包括光明樹(shù)脂、碳纖維、尼龍等等，天然材料則更多。而耗材生產(chǎn)一直是國(guó)內(nèi)企業(yè)的一大短板，例如目前國(guó)內(nèi)3D打印所用的金屬粉末、高端的樹(shù)脂粉末基本依賴進(jìn)口。
李毅中認(rèn)為：“3D打印材料的研發(fā)主要不是靠3D打印增材制造行業(yè)自己來(lái)承擔(dān)，而是要依靠鋼鐵、有色、石化、建材等行業(yè)。開(kāi)發(fā)這些新材料具有技術(shù)含量高、品種多、用量少的特點(diǎn)，可能會(huì)產(chǎn)生投資大、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)低的困惑，這就需要與上述原材料行業(yè)密切合作，他們是3D打印可靠的供應(yīng)商?！边@也正是“中國(guó)3D打印第一人”顏永年教授一直強(qiáng)調(diào)的觀點(diǎn)。
