2015年5月22日臨時(shí)股東大會(huì)后不久，山水集團(tuán)推出了一份關(guān)于山水投資酌情信托股份變現(xiàn)的方案。山水集團(tuán)表示，2013年擬推行的信托股份變現(xiàn)方案，因諸多原因未能實(shí)施，現(xiàn)在股份變現(xiàn)的基礎(chǔ)和條件已經(jīng)具備，將委托境外專業(yè)機(jī)構(gòu)，擬定一份合規(guī)合法，條件公平，操作便捷的股份變現(xiàn)方案，近期組織實(shí)施。
山水集團(tuán)表示，原則上，變現(xiàn)價(jià)格為員工簽署變現(xiàn)意愿函前一交易日股票價(jià)格，也就是說(shuō)，現(xiàn)階段簽署變現(xiàn)意愿函的員工，均可以按山水水泥2015年4月15日停牌前的股價(jià)6.29港元變現(xiàn)，這一價(jià)格為山水水泥自2012年4月以來(lái)最高收盤價(jià)。
據(jù)了解，山水集團(tuán)目前已開(kāi)展意愿函的收集工作。但被香港高院判臨時(shí)托管的股份因法律限制將無(wú)法變現(xiàn)。2015年5月20日香港法院做出判決，判定對(duì)中國(guó)山水投資有限公司共計(jì)43.29%的股份實(shí)施臨時(shí)托管。按照相關(guān)法律規(guī)定，被托管股份在托管期間無(wú)法變現(xiàn)，按媒體報(bào)道，托管時(shí)間為兩年，而兩年后股價(jià)是否能維持6.29元高位是未知數(shù)。
山水水泥2008年7月4日在香港主板上市，其前身為山東水泥試驗(yàn)廠，山東水泥試驗(yàn)廠從1977年建成投產(chǎn)以來(lái)，一直處在虧損狀態(tài)，這一局面，直到后來(lái)被譽(yù)為“國(guó)企好班長(zhǎng)”的張才奎在1990年接任廠長(zhǎng)時(shí)才開(kāi)始扭轉(zhuǎn)。張才奎上任之初便對(duì)山東水泥試驗(yàn)廠大刀闊斧地采取了一系列改革整頓措施，短短幾年間山水集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了做大做強(qiáng)的夢(mèng)想，行業(yè)地位也不斷提升。2003年8月7日，濟(jì)南市政府召開(kāi)國(guó)企改革工作會(huì)議，同意山水集團(tuán)整體改制。2004年10月18日，濟(jì)南市政府正式與山水集團(tuán)簽署國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由投資公司受讓了濟(jì)南山水集團(tuán)國(guó)有股權(quán)，成立山東山水水泥集團(tuán)有限公司，實(shí)現(xiàn)了由國(guó)有向民營(yíng)的跨越。
2005年，改制后的山水正式牽手摩根等國(guó)際財(cái)務(wù)資本，著手啟動(dòng)香港上市事宜。根據(jù)當(dāng)時(shí)香港法律規(guī)定，股份公司股東人數(shù)不能超過(guò)50人。由此，投行為山水水泥設(shè)計(jì)了一個(gè)由9名高管組成的股份公司。山水水泥3938名職工股權(quán)以張氏信托和李氏信托的形式由張才奎和另一高管李延民代持。后來(lái)，李延民退休，所有股權(quán)均轉(zhuǎn)交張氏信托。實(shí)踐證明，山水的改制，政府、企業(yè)、職工三方受益。山水的這場(chǎng)改革，由此被政府認(rèn)為是"產(chǎn)權(quán)和機(jī)制創(chuàng)新的典范"。
2010年，張才奎卸去總經(jīng)理職務(wù)，由其子張斌接任并開(kāi)始實(shí)行集中采購(gòu)、規(guī)范流程，完善內(nèi)部審批與監(jiān)管機(jī)制，導(dǎo)致其與幾名公司高管的矛盾直接爆發(fā)。2013年，部分高管辭職，并在辭職時(shí)提出股權(quán)變現(xiàn)要求。山水水泥為兼顧所有出資人的利益，推出了一份回購(gòu)方案，但按這份方案，辭職高管立即變現(xiàn)的要求落空。一時(shí)間，坊間興起針對(duì)山水水泥管理層種種不利傳言，一度影響山水水泥正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
在山水水泥辦公樓上，貼出執(zhí)行董事暨前董事長(zhǎng)張才奎的一封“致全體出資員工”的信。對(duì)于此次香港法院對(duì)山水投資酌情信托的臨時(shí)托管一事寫到：“…高等法院這一判決，它為我本人正了名，還了清白?！热槐煌泄埽f(shuō)明職工的股份一直都在，如果我真的侵吞了職工的股份，把職工股份變成了自己的，那又何談托管？”
歷經(jīng)國(guó)企改制到成功上市的山水集團(tuán)，如今面臨的問(wèn)題多少有些共性。這一次計(jì)劃實(shí)施的變現(xiàn)方案正是對(duì)轉(zhuǎn)制過(guò)程中山水投資遺留問(wèn)題合理解決的方式。如果順利實(shí)施，將給后來(lái)同樣境遇的企業(yè)提供一個(gè)可以借鑒的范例。
