近期行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組動(dòng)作頻頻，僅2014年12月份一個(gè)月內(nèi)就有6次并購(gòu)發(fā)生。我國(guó)政府有關(guān)部門對(duì)兼并重組有關(guān)政策的不斷完善、金融與股票市場(chǎng)改革改善融資環(huán)境、更加嚴(yán)格的環(huán)保法與環(huán)境稅為并購(gòu)重組加重砝碼，加之12月5日拉法基與豪瑞的對(duì)等合并交易獲得商務(wù)部準(zhǔn)許等因素疊加，使我國(guó)水泥行業(yè)并購(gòu)重組的內(nèi)外部環(huán)境更加成熟。
業(yè)內(nèi)人士表示，“十三五”水泥產(chǎn)業(yè)仍會(huì)有出色表現(xiàn)，它的動(dòng)力來(lái)自從地方到全國(guó)涌現(xiàn)出的一批有實(shí)力的企業(yè)，市場(chǎng)的變化會(huì)加快行業(yè)整合步伐。
去年末水泥企業(yè)加速并購(gòu)
2014年12月22日，天瑞集團(tuán)再次舉牌，大宗交易增持同力水泥，至此已持有同力水泥10%的股份。中國(guó)建材旗下的中聯(lián)水泥通過(guò)定向增發(fā)入股同力水泥，持有其10.11%股份成為第二大股東。河南省政府層面也有意通過(guò)三家水泥龍頭企業(yè)實(shí)施兼并重組，從而提高河南水泥市場(chǎng)集中度。
年底將至，水泥行業(yè)有加速重組的跡象。近一個(gè)月水泥行業(yè)并購(gòu)事件多達(dá)六件，不僅有海螺集團(tuán)等行業(yè)龍頭擴(kuò)大版圖，還有一些非主營(yíng)水泥企業(yè)剝離旗下盈利能力較弱的水泥資產(chǎn)。分析人士表示，非主營(yíng)水泥企業(yè)的逐步退出，正是行業(yè)出清的前兆，非規(guī)模產(chǎn)能的陸續(xù)退出，將強(qiáng)化龍頭企業(yè)的市場(chǎng)地位，有利于行業(yè)集中度提升，加快行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
在水泥行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，政府嚴(yán)控新增產(chǎn)能及環(huán)保高壓等政策效果顯現(xiàn)，行業(yè)將進(jìn)入并購(gòu)重組高峰期，而具有整合能力的企業(yè)將在行業(yè)新一輪發(fā)展中脫穎而出。
海螺水泥在深入開展以股權(quán)合作推動(dòng)業(yè)務(wù)合作的發(fā)展策略。以青松建化為例，青松建化2014年初公告，2013年7月至2014年1月期間，海螺水泥買入青松建化股份共計(jì)6893.96萬(wàn)股，占青松建化總股本的5%。這也是去年第一個(gè)水泥企業(yè)買入同行股票的案例。除青松建化之外，海螺水泥還曾買入巢東股份、冀東水泥、祁連山、福建水泥、華新水泥、萬(wàn)年青、同力水泥股份。
建材行業(yè)兩大央企之一的中國(guó)建材自不必提，多年來(lái)一直采用外延式快速擴(kuò)張的模式，旗下中聯(lián)水泥、南方水泥、北方水泥都成為混合所有制改革的典范，去年也動(dòng)作頻頻。
另一大央企中材集團(tuán)，相對(duì)低調(diào)，但旗下寧夏建材、祁連山和天山股份在國(guó)資企業(yè)混改的大背景下，未來(lái)也存在整合預(yù)期。同時(shí)三公司市場(chǎng)均處于“一帶一路”發(fā)展區(qū)域，又是區(qū)域重點(diǎn)企業(yè)，未來(lái)有望分享市場(chǎng)整合及互聯(lián)互通提速帶來(lái)的紅利。冀東水泥將明顯受益京津冀一體化建設(shè)以及大氣污染防治帶來(lái)的區(qū)域產(chǎn)業(yè)整合。
四大因素推動(dòng)并購(gòu)重組加速
2014年4月7日，拉法基與豪瑞宣布對(duì)等合并、創(chuàng)建建材行業(yè)最先進(jìn)和最具創(chuàng)新性的集團(tuán)。這對(duì)于我國(guó)建材行業(yè)正在進(jìn)行的并購(gòu)重組、提升產(chǎn)業(yè)集中度來(lái)說(shuō)，是一個(gè)極具價(jià)值的范本。12月8日，華新水泥發(fā)布了《關(guān)于豪瑞公司與拉法基集團(tuán)擬進(jìn)行的對(duì)等合并交易的提示性公告》，12月9日，四川雙馬水泥有限公司發(fā)布了《關(guān)于公司實(shí)際控制人拉法基集團(tuán)與豪瑞公司擬進(jìn)行的對(duì)等合并交易的提示性公告》。公告稱，兩家企業(yè)的實(shí)際控制人已收到商務(wù)部反壟斷局出具的《審查決定通知》，對(duì)豪瑞集團(tuán)和拉法基集團(tuán)之間的對(duì)等合并交易案不予禁止。這標(biāo)志著“拉豪合并”已經(jīng)過(guò)審，這為我國(guó)水泥企業(yè)并購(gòu)重組打通“壁壘”。
東北地區(qū)水泥企業(yè)已經(jīng)成為探索并購(gòu)重組新模式的“排頭兵”，亞泰水泥、北方水泥等多數(shù)水泥企業(yè)積極用并購(gòu)重組理念來(lái)推進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新，在逐步探索相互參股、委托經(jīng)營(yíng)等新方式，以維護(hù)市場(chǎng)供需平衡和制止惡性競(jìng)爭(zhēng)。2014年7月18日召開的“東北重點(diǎn)水泥企業(yè)兼并重組研討會(huì)”上成立了東北地區(qū)推進(jìn)水泥企業(yè)兼并重組協(xié)調(diào)小組。目前，兼并重組工作正在進(jìn)行。
政策明朗化為并購(gòu)重組保駕護(hù)航。從近兩年陸續(xù)頒布的政策來(lái)看，我國(guó)企業(yè)兼并重組的政策環(huán)境向好，政策性和制度性障礙得到逐漸改善。到目前為止，國(guó)家有關(guān)部門、最高人民法院、證監(jiān)會(huì)、行業(yè)協(xié)會(huì)等在不同層面相繼發(fā)布關(guān)于推進(jìn)并購(gòu)重組的政策文件，切實(shí)推進(jìn)“解決審批多、融資難、負(fù)擔(dān)重、服務(wù)體系不健全、體制機(jī)制不完善、跨地區(qū)跨所有制兼并重組困難等問(wèn)題”方面的政策落實(shí)。
工業(yè)和信息化部產(chǎn)業(yè)政策司處長(zhǎng)袁克蘭表示，我國(guó)鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組工作組織架構(gòu)已基本建立，包括由工信部牽頭，工信部部長(zhǎng)任組長(zhǎng)，發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部等12個(gè)部門副部級(jí)領(lǐng)導(dǎo)為成員的企業(yè)兼并重組工作部級(jí)協(xié)調(diào)小組。工業(yè)和信息化系統(tǒng)企業(yè)兼并重組工作體系已經(jīng)建立，并初步建立了工信部與各省級(jí)工業(yè)和信息化主管部門的企業(yè)兼并重組工作體系和情況交流制度。
融資新環(huán)境為并購(gòu)重組帶來(lái)機(jī)遇。我國(guó)政府在房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入全面衰退期后，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)放在股市以及信貸資產(chǎn)證券化兩個(gè)方面。通過(guò)大力推進(jìn)直接融資和資本市場(chǎng)的發(fā)展，將民間資本和社會(huì)資金吸納到資本市場(chǎng)中來(lái)，以期改善我國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重、企業(yè)債務(wù)率較高、經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)杠桿比例過(guò)大、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本過(guò)高等問(wèn)題。我國(guó)央行多次降息釋放流動(dòng)性，這為水泥企業(yè)兼并重組帶來(lái)利好。并且由于水泥行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，以往的并購(gòu)重組往往給收購(gòu)方造成很大的負(fù)擔(dān)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，隨著A股“長(zhǎng)?！钡男纬?，將有效降低水泥行業(yè)上市公司的融資成本，加之市場(chǎng)下行期，為并購(gòu)重組提供源源不斷的“活水”。
環(huán)保新戰(zhàn)略為并購(gòu)重組加重砝碼?！笆飞献顕?yán)”環(huán)保法已經(jīng)實(shí)施，最新消息稱《排污許可證管理暫行辦法》、《突發(fā)環(huán)境事件應(yīng)急管理辦法》、《企業(yè)事業(yè)單位突發(fā)環(huán)境事件應(yīng)急預(yù)案?jìng)浒腹芾磙k法（試行）》等多個(gè)環(huán)保法規(guī)條例均在近日結(jié)束了公開征集意見，若順利出臺(tái)，對(duì)基礎(chǔ)性產(chǎn)品征收環(huán)境稅的話，將會(huì)影響到整個(gè)價(jià)格鏈條，電力等能源成本的提高，將大大提高水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本。
目前已經(jīng)發(fā)布的《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》，將各種大氣污染物的排放標(biāo)準(zhǔn)大幅提高（如氮氧化合物排放值由原來(lái)的800mg/m3，收緊至400mg/m3）。水泥企業(yè)必須提高技術(shù)并引進(jìn)環(huán)保設(shè)備，需要大量的資金，為此一批小企業(yè)和落后生產(chǎn)線將無(wú)以為繼。而大企業(yè)由于固有的技術(shù)和資金方面的優(yōu)勢(shì)，環(huán)境稅的出臺(tái)和污染物排放新標(biāo)準(zhǔn)則會(huì)進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大其優(yōu)勢(shì)地位，得以提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，這在客觀上也有利于并購(gòu)重組的進(jìn)行。
2015年水泥市場(chǎng)有望進(jìn)一步整合
業(yè)內(nèi)人士分析表示，2015年水泥行業(yè)需求端建立在“一帶一路”建設(shè)推進(jìn)、基建投資加快對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行、房地產(chǎn)止跌回暖、區(qū)域規(guī)劃如京津冀一體化、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等層面，需求環(huán)境整體好于2014年，供給端行業(yè)在嚴(yán)控產(chǎn)能背景下，產(chǎn)能增速下滑明顯，更多動(dòng)能將來(lái)自于并購(gòu)重組，預(yù)計(jì)供需關(guān)系好于2014年。
有關(guān)信息顯示，2015年水泥市場(chǎng)有望進(jìn)一步整合。
工信部下達(dá)2014年水泥行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能目標(biāo)為5050萬(wàn)噸，同時(shí)國(guó)家環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提高、差別電價(jià)政策的進(jìn)一步實(shí)施，都將促進(jìn)落后產(chǎn)能的淘汰和行業(yè)集中度提升。
同時(shí)，工信部曾發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》提出，到2015年，我國(guó)前10家水泥企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度將達(dá)到35%，形成3~4家熟料產(chǎn)能1億噸以上，礦山、骨料、商品混凝土、水泥基材料制品等產(chǎn)業(yè)鏈完整，核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力強(qiáng)的建材企業(yè)集團(tuán)。
目前，僅有中國(guó)建材、海螺水泥2家熟料產(chǎn)能已經(jīng)在1億噸以上，明年是其目標(biāo)的最后一年，在國(guó)資改革的大背景下，擁有資金優(yōu)勢(shì)、政府背景、管理經(jīng)驗(yàn)成熟的大水泥集團(tuán)，都將爭(zhēng)取最后這1~2家的指標(biāo)。而且中央企業(yè)改革頂層設(shè)計(jì)方案將出爐，今年相對(duì)低調(diào)的兩大央企中國(guó)建材、中國(guó)中材都將積極做大，并購(gòu)市場(chǎng)將更加活躍。
在國(guó)資改革的大背景下，民營(yíng)水泥企業(yè)也將分化，質(zhì)地較差的民營(yíng)企業(yè)在環(huán)保成本、淘汰落后的壓力下，將被市場(chǎng)淘汰，而質(zhì)地較好的民營(yíng)水泥企業(yè)將成為并購(gòu)標(biāo)的。而實(shí)力較強(qiáng)的民營(yíng)水泥企業(yè)，將主動(dòng)出擊擴(kuò)張版圖。
無(wú)論怎樣，在并購(gòu)重組的大背景下，水泥企業(yè)都將行動(dòng)起來(lái)，如果不主動(dòng)做大做強(qiáng)，很可能就成為并購(gòu)標(biāo)的。同時(shí)很多企業(yè)也將探索以股權(quán)合作方式推動(dòng)業(yè)務(wù)合作。股權(quán)合作已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)水泥企業(yè)的重要發(fā)展策略。中國(guó)建材、海螺水泥都在深入開展以股權(quán)合作推動(dòng)業(yè)務(wù)合作的發(fā)展策略。
