近日全國水泥市場價格353 元/噸，環(huán)比下降0.05%。高標號水泥價格大部分城市保持不變，其中杭州環(huán)比下跌10 元/噸，寧波環(huán)比下降20 元/噸，江蘇鹽城環(huán)比下降30 元/噸。低標號水泥環(huán)比不變，其中廣西南寧環(huán)比上漲10 元/噸，杭州環(huán)比下跌10 元/噸。（單位：元/噸）全國磨機開工率下跌1.7%至65.5%，水泥庫存比下降0.3%至68.9%。全國水泥煤炭價差272 元/噸，環(huán)比小幅下跌，幅度為0.1%。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)：14 年1-4 月全國水泥累計產(chǎn)量6.72 億噸，同比增長4.3%，較去年同期增速下降4%；1-4 月累計固投10.7 萬億，同比增長17.3%，較去年同期低3%；1-4 月累計房地產(chǎn)開發(fā)投資2.23 萬億元，同比增長16.4%，較去年同期低4.7%；累計新開工面積43234 萬方，同比大幅下降22.1%，環(huán)比小幅回升3%；單月數(shù)據(jù)來看，4 月水泥產(chǎn)量2.26 億噸，同比增長3.9%，較去年同期下降4.8%，環(huán)比下降2%
投資策略：本周華北地區(qū)價格大穩(wěn)小動，華東地區(qū)價格繼續(xù)回落。5 月，全國水泥市場價格完全打破以往旺季上升走勢，呈現(xiàn)持續(xù)下跌，一方面今年雨水天氣頻繁，進入傳統(tǒng)旺季后企業(yè)庫存持續(xù)高位運行；另一方面受制資金面短缺影響，下游需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。從中期來看，宏觀穩(wěn)增長延續(xù)，鐵路固定資產(chǎn)投資計劃迎來第三次調(diào)增，2014 年投資提至8000 億元以上，下半年保障房大面積開始施工和基礎建設相對穩(wěn)定增速,預計下半年水泥需求保持平穩(wěn)增長。
我們維持看好沿江優(yōu)勢區(qū)域，供給收縮疊加價格基點高保障企業(yè)效益。另短期建議重點關注華北京津冀一體化，區(qū)域內(nèi)的供需關系有所改善。華北水泥目前處于盈利底部，后續(xù)有望受益區(qū)域投資建設、環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能政策，區(qū)域盈利有望好轉。維持推薦：海螺水泥、冀東水泥、金隅股份、華新水泥、江西水泥、關注巢東股份。
