當一家上市公司的市值低于其持有的旗下資產(chǎn)股權(quán)價值，這是意味著該上市公司價值低估了，還是意味著旗下企業(yè)股權(quán)價值高估了？總之，我們可以謂之“價值有待重估”。
滬股通、港股通是近期股市最熱門的議題，這給投資者們帶來更廣闊的投資視野以及挖掘機會。關(guān)注A股、港股的互聯(lián)互通，不妨先看下兩個市場的一些怪現(xiàn)象。
中國建筑（601668）昨日（15日）收盤價3.05元，市值915億元；但它在香港股市擁有的上市公司股權(quán)價值卻超過了這個數(shù)字。
翻看中國建筑公告，可以看到今年3月份有這么兩份公告——《香港上市子公司中國海外發(fā)展發(fā)布2013年度業(yè)績公告》、《香港上市子公司中國建筑國際發(fā)布2013年度業(yè)績公告》。
先看中國海外發(fā)展，前十大股東中，中國海外集團持股46.95%；另外，銀樂發(fā)展公司（中國海外集團全資子公司）持股6.23%。中國海外集團為中國建筑的全資子公司，于是中國建筑股份有限公司總共持有中國海外發(fā)展53.18%的股份。以昨日收盤價計算，中國海外發(fā)展市值為1708億港元，中國建筑股份有限公司的持股市值為908億港元。
再看中國建筑國際，中國建筑股份有限公司通過全資子公司中國海外集團持股57.08%。以昨日收盤價計算，中國建筑國際市值為530億港元，中國建筑對應的持股市值為302億港元。
其實還有一家香港上市公司中國海外宏洋集團（00081）亦有部分權(quán)益為中國建筑持有，這算是中國海外發(fā)展的上市子公司。中國海外發(fā)展通過兩家全資子公司持有37.98%的中國海外宏洋集團股份，由于中國建筑持有中國海外發(fā)展53.18%的股份，便間接持有20%的中國海外宏洋集團股權(quán)。以昨日收盤價計算，中國海外宏洋集團市值為124億港元，中國建筑的持股市值約為24億港元。
綜合中國建筑在港股中國海外發(fā)展、中國建筑國際、中國海外宏洋集團的股份市值為1234億港元，折合人民幣為990億元。
從上述角度來看，中國建筑A股市值（915億元）比所持有的香港股市資產(chǎn)價值（990億元）還低75億元。關(guān)鍵在于，中國建筑并非一家依靠香港股市資產(chǎn)盈利的企業(yè)。作為建筑業(yè)的央企巨頭，其利潤保持多年增長，公司業(yè)績預告2013年實現(xiàn)凈利潤157億元，同比增長20%以上。同樣，中國建筑旗下香港上市公司亦是優(yōu)良資產(chǎn)，根據(jù)年報，去年中國海外發(fā)展、中國建筑國際凈利潤分別增長23%、30%。
從資產(chǎn)角度看，中國建筑的A股市值比所持港股資產(chǎn)還低的原因之一是估值較低。中國建筑的主要業(yè)務(wù)是房建和地產(chǎn)，目前市盈率為5倍；港股市場的子公司也是同一行業(yè)，中國海外發(fā)展的市盈率為7.4倍，中國建筑國際的市盈率為19倍。雖然當下A股市場的建筑業(yè)乃至房地產(chǎn)行業(yè)的大盤股估值都處于歷史低位，但在滬港通即將實施的背景下，中國建筑會不會有價值重估行情值得關(guān)注。
滬股通、港股通是近期股市最熱門的議題，這給投資者們帶來更廣闊的投資視野以及挖掘機會。關(guān)注A股、港股的互聯(lián)互通，不妨先看下兩個市場的一些怪現(xiàn)象。
中國建筑（601668）昨日（15日）收盤價3.05元，市值915億元；但它在香港股市擁有的上市公司股權(quán)價值卻超過了這個數(shù)字。
翻看中國建筑公告，可以看到今年3月份有這么兩份公告——《香港上市子公司中國海外發(fā)展發(fā)布2013年度業(yè)績公告》、《香港上市子公司中國建筑國際發(fā)布2013年度業(yè)績公告》。
先看中國海外發(fā)展，前十大股東中，中國海外集團持股46.95%；另外，銀樂發(fā)展公司（中國海外集團全資子公司）持股6.23%。中國海外集團為中國建筑的全資子公司，于是中國建筑股份有限公司總共持有中國海外發(fā)展53.18%的股份。以昨日收盤價計算，中國海外發(fā)展市值為1708億港元，中國建筑股份有限公司的持股市值為908億港元。
再看中國建筑國際，中國建筑股份有限公司通過全資子公司中國海外集團持股57.08%。以昨日收盤價計算，中國建筑國際市值為530億港元，中國建筑對應的持股市值為302億港元。
其實還有一家香港上市公司中國海外宏洋集團（00081）亦有部分權(quán)益為中國建筑持有，這算是中國海外發(fā)展的上市子公司。中國海外發(fā)展通過兩家全資子公司持有37.98%的中國海外宏洋集團股份，由于中國建筑持有中國海外發(fā)展53.18%的股份，便間接持有20%的中國海外宏洋集團股權(quán)。以昨日收盤價計算，中國海外宏洋集團市值為124億港元，中國建筑的持股市值約為24億港元。
綜合中國建筑在港股中國海外發(fā)展、中國建筑國際、中國海外宏洋集團的股份市值為1234億港元，折合人民幣為990億元。
從上述角度來看，中國建筑A股市值（915億元）比所持有的香港股市資產(chǎn)價值（990億元）還低75億元。關(guān)鍵在于，中國建筑并非一家依靠香港股市資產(chǎn)盈利的企業(yè)。作為建筑業(yè)的央企巨頭，其利潤保持多年增長，公司業(yè)績預告2013年實現(xiàn)凈利潤157億元，同比增長20%以上。同樣，中國建筑旗下香港上市公司亦是優(yōu)良資產(chǎn)，根據(jù)年報，去年中國海外發(fā)展、中國建筑國際凈利潤分別增長23%、30%。
從資產(chǎn)角度看，中國建筑的A股市值比所持港股資產(chǎn)還低的原因之一是估值較低。中國建筑的主要業(yè)務(wù)是房建和地產(chǎn)，目前市盈率為5倍；港股市場的子公司也是同一行業(yè)，中國海外發(fā)展的市盈率為7.4倍，中國建筑國際的市盈率為19倍。雖然當下A股市場的建筑業(yè)乃至房地產(chǎn)行業(yè)的大盤股估值都處于歷史低位，但在滬港通即將實施的背景下，中國建筑會不會有價值重估行情值得關(guān)注。
