事項：
2014年4月10日，國務(wù)院總理李克強在博鰲亞洲論壇年會開幕式上發(fā)表主旨演講時表示："將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，進一步促進中國內(nèi)地與香港資本市場雙向開放和健康發(fā)展。"同日證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，開展滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點（以下簡稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創(chuàng)歷史新高。我們對此點評如下：評論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價差收斂，中長期助推A股水泥板塊估值修復(fù)
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價狀態(tài)，近幾年價差持續(xù)擴大，H股比A股溢價一度超過60%，是兩市溢價第一股。海螺水泥H/A股價差的長期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風(fēng)格：H股投資者重視基本面波動，而A股投資者不僅僅看基本面，更關(guān)注宏觀政策面。
我們認為，滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制的推出，對A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進海螺水泥H/A股價差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場資金雙向流動，從而帶來H-A折溢價股票的套利交易機會，作為H/A溢價第一股的海螺水泥兩市價差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場對"滬港通"的情緒，短期難以準確判斷。
中長期助推A股水泥板塊估值修復(fù)。"滬港通"試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點推行一段時期后，該額度有望進一步放寬，因此滬港通將為A股市場帶來比例較為可觀的境外資金。與境內(nèi)資金不同，香港資金以機構(gòu)投資者為主，且風(fēng)格更為偏好基本面良好、低估值的藍籌股，未來資金結(jié)構(gòu)的變化可能一定程度上帶來A股投資風(fēng)格相應(yīng)轉(zhuǎn)變，有望助推A股水泥板塊估值修復(fù)。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長期來看A股海螺水泥估值最高有望修復(fù)至9-10倍區(qū)間。
2014年4月10日，國務(wù)院總理李克強在博鰲亞洲論壇年會開幕式上發(fā)表主旨演講時表示："將積極創(chuàng)造條件，建立上海與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制，進一步促進中國內(nèi)地與香港資本市場雙向開放和健康發(fā)展。"同日證監(jiān)會與香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，開展滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點（以下簡稱滬港通）。受此消息影響，海螺水泥盤中漲停，交易量創(chuàng)歷史新高。我們對此點評如下：評論：
"滬港通"短期將加速海螺水泥A/H價差收斂，中長期助推A股水泥板塊估值修復(fù)
2007年以來，海螺水泥H/A股一直處于溢價狀態(tài)，近幾年價差持續(xù)擴大，H股比A股溢價一度超過60%，是兩市溢價第一股。海螺水泥H/A股價差的長期存在根本原因是兩地投資者迥異的投資風(fēng)格：H股投資者重視基本面波動，而A股投資者不僅僅看基本面，更關(guān)注宏觀政策面。
我們認為，滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制的推出，對A股水泥板塊的影響如下：
短期將促進海螺水泥H/A股價差收斂。隨著"滬港通"的推出帶來滬港市場資金雙向流動，從而帶來H-A折溢價股票的套利交易機會，作為H/A溢價第一股的海螺水泥兩市價差必然趨于收斂，但收斂速度與幅度取決于市場對"滬港通"的情緒，短期難以準確判斷。
中長期助推A股水泥板塊估值修復(fù)。"滬港通"試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，占滬市日均交易額約10%，在試點推行一段時期后，該額度有望進一步放寬，因此滬港通將為A股市場帶來比例較為可觀的境外資金。與境內(nèi)資金不同，香港資金以機構(gòu)投資者為主，且風(fēng)格更為偏好基本面良好、低估值的藍籌股，未來資金結(jié)構(gòu)的變化可能一定程度上帶來A股投資風(fēng)格相應(yīng)轉(zhuǎn)變，有望助推A股水泥板塊估值修復(fù)。目前，海螺水泥H股11.3倍PE，A股8.3倍PE，中長期來看A股海螺水泥估值最高有望修復(fù)至9-10倍區(qū)間。
