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浙江龍盛:業(yè)績靚麗,環(huán)比顯著高于同行

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-04-10  來源:中國混凝土網(wǎng)  作者:民生證券
核心提示:浙江龍盛發(fā)布13年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入140.85 億元,同比增長84.15%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤13.49億元,同比增長62.49%,實現(xiàn)EPS0.89元,13年業(yè)績符合預(yù)期。公司 2013年度利潤分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金2.70元(含稅)。公司同時預(yù)計14年一季度同比增長186.43%-212.47%,折合 EPS0.43-0.47元。按照環(huán)比測算公司一季度環(huán)比增長49-62%,環(huán)比增速顯著超過同行。
  一、事件概述

浙江龍盛發(fā)布13年年報。報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入140.85 億元,同比增長84.15%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤13.49億元,同比增長62.49%,實現(xiàn)EPS0.89元,13年業(yè)績符合預(yù)期。公司 2013年度利潤分配預(yù)案為每10股派發(fā)現(xiàn)金2.70元(含稅)。公司同時預(yù)計14年一季度同比增長186.43%-212.47%,折合 EPS0.43-0.47元。按照環(huán)比測算公司一季度環(huán)比增長49-62%,環(huán)比增速顯著超過同行。

二、分析與判斷

關(guān)注環(huán)比大幅增長顯著高于同行

公司14年一季度環(huán)比大幅增長,并顯著超出同行,我們認(rèn)為主要原因(1)分散染料產(chǎn)能環(huán)比大幅增加,預(yù)計環(huán)比增長15%以上(2)H酸逐步投產(chǎn)(3)德斯達(dá)盈利繼續(xù)改善,預(yù)計一季度盈利2200萬美元以上。

德司達(dá)盈利顯著改善

公司通過對德司達(dá)不斷整合,德司達(dá)13年扭虧為盈。2013年度實現(xiàn)營業(yè)收入8.29億美元,在紡織用化學(xué)品行業(yè)中繼續(xù)保持行業(yè)第一的地位,凈利潤 4,992萬美元。預(yù)計14年全年將產(chǎn)生1億美元凈利潤。公司去年11月發(fā)布公告,公司擬收購Kiri持有的德司達(dá)全球控股(新加坡)有限公司 37.57%股權(quán),預(yù)計14年將進(jìn)行完畢。公司今年將新增37.57%德司達(dá)股權(quán)收益。

環(huán)保優(yōu)勢體現(xiàn)

公司在年報中披露H酸項目經(jīng)過三年的技術(shù)攻關(guān)和改造,在行業(yè)中唯一實現(xiàn)了清潔化生產(chǎn)在行業(yè)中唯一實現(xiàn)了清潔化生產(chǎn),并將生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大一倍,公司H酸優(yōu)勢主要是1萬噸H酸廢液可用來生產(chǎn)萘系異構(gòu)體,萘系異構(gòu)體用作減水劑的原材料,徹底解決了原有H酸生產(chǎn)過程中的重污染物問題。我們認(rèn)為隨著環(huán)保趨嚴(yán),公司競爭優(yōu)勢將會越來越得以體現(xiàn)。

染料價格仍在上漲通道之中

由于環(huán)保以及專利等原因,分散染料與活性染料價格快速上漲,目前分散染料主流報價40000-41000元/噸。活性染料主流報價44000-45000元/噸。染料價格上漲邏輯依然存在。由于蘇北污水處理設(shè)施不全目前估計蘇北有 40%-50%企業(yè)開工不正常,染料供應(yīng)較為緊張,庫存處在較低位置,未來價格仍將繼續(xù)上漲。

三、盈利預(yù)測與投資建議

預(yù)計公司14-16年EPS2.33、3.17、3.44元。維持強(qiáng)烈推薦評級。

風(fēng)險提示:產(chǎn)品投放進(jìn)度低于預(yù)期
 
 
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