柳工公司是我國裝載機行業(yè)龍頭企業(yè)，挖掘機后起之秀。公司裝載機產(chǎn)銷量位居國內(nèi)同行之首，世界第二，產(chǎn)品綜合競爭力明顯高于同行，在中噸位細(xì)分市場上具有絕對競爭優(yōu)勢。2007年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55.43億元，同比增長44.32%；凈利潤4.54億元，同比增長64.91％；毛利率19.33%，凈利率8.20%，盈利能力在裝載機行業(yè)領(lǐng)先。..裝載機業(yè)務(wù)增長迅速。2007年1-9月，公司裝載機銷量19890臺，同比增長34.15%；實現(xiàn)營業(yè)收入39.46億元，同比增長27.80%；利潤總額約4億元，增長約25%。預(yù)計07年全年裝載機銷量將達(dá)到25600臺，同比增長27.13%；銷售收入有望達(dá)到53億元，其中出口增速在90％左右。
挖掘機業(yè)務(wù)已經(jīng)批量生產(chǎn)，正在成為公司的主要利潤增長點。2007年1-9月，公司銷售挖掘機1505臺，同比增長50.65%；實現(xiàn)收入8.60億元，增長100.93％；毛利率由06年的16％提升到目前的20％。目前公司主要生產(chǎn)中等噸位挖掘機，預(yù)計未來幾年小噸位挖掘機將呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，公司07年、08年挖掘機銷量分別有望達(dá)到2000臺、3000臺左右，同比增長53.85%、50.00％。
路面設(shè)備增長迅速。2007年1-9月，公司銷售壓路機620臺、平地機160臺（其中出口100臺），實現(xiàn)收入2.39億元，同比增長160％。預(yù)計未來兩年該業(yè)務(wù)將呈50％以上的增長速度發(fā)展。
叉車業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點。公司在柳州市陽和工業(yè)新區(qū)設(shè)立“柳州柳工叉車有限公司”，注冊資本1億元。項目計劃2010年實現(xiàn)叉車產(chǎn)量1萬臺，可獲銷售收入6.80億元，考慮到叉車盈利能力強于裝載機，公司全面達(dá)產(chǎn)后凈利潤有望達(dá)到7000萬元。預(yù)計公司08年有望開始小批量生產(chǎn)，09年開始為公司貢獻利潤。
可轉(zhuǎn)債發(fā)行提升長期盈利能力。2007年9月，柳工順利通過2007年發(fā)行可轉(zhuǎn)債有關(guān)六項議案,募集資金主要用于提升裝載機核心制造能力技術(shù)改造等七個項目，此舉將顯著提升公司的長期盈利能力。
管理優(yōu)勢明顯，有利于公司長期健康發(fā)展。公司營銷管理能力在業(yè)內(nèi)有口皆碑，加上優(yōu)良的成本控制能力，確保其在競爭激烈的裝載機行業(yè)獲得超越行業(yè)平均水平的投資回報。公司未來有望通過進一步技改，提高綜合盈利能力。
預(yù)計公司07-09年分別實現(xiàn)每股收益1.24元、1.72元和2.30元。公司在目前工程機械主要上市公司中具備估值優(yōu)勢的企業(yè)，維持“增持”評級。
