環(huán)保部于12月27日發(fā)布《水泥工業(yè)大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》(GB4915—2013)和《水泥窯協(xié)同處置固體廢物污染控制標(biāo)準(zhǔn)》(GB30485—2013)，對于水泥制造的主要環(huán)節(jié)中PM顆粒物、NOx、SO2的排放標(biāo)準(zhǔn)做出重新規(guī)定。相對于過去標(biāo)準(zhǔn)，在水泥生產(chǎn)各環(huán)節(jié)中，上述三項單位排放濃度較此前下降33%-50%，將達到歐洲國家的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，重點地區(qū)企業(yè)則較此前標(biāo)準(zhǔn)下降60%-67%，達到德國的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，排放標(biāo)準(zhǔn)提升較為明顯。并且，相對于2013年初的《征求意見稿》，新標(biāo)準(zhǔn)在新建與存量產(chǎn)能排放一致性方面較為嚴(yán)苛，采取了一刀切的方式，即既有產(chǎn)能與新增產(chǎn)能排放標(biāo)準(zhǔn)一致，使得既有產(chǎn)能排放標(biāo)準(zhǔn)較《征求意見稿》有所提升，考慮到目前行業(yè)巨大的產(chǎn)能背景，我們認(rèn)為此次標(biāo)準(zhǔn)力度略高，顯示出管理層對于環(huán)保方面的關(guān)注度增加。
脫銷是行業(yè)技改的重點，對于行業(yè)毛利率影響有限。從排放物的種類來看，早在2009年起，江蘇、河南、浙江、廣東等水泥大省已經(jīng)明確規(guī)定新上新干法必須采取袋式除塵，目前顆粒物排放多數(shù)企業(yè)可以達標(biāo)，預(yù)計40%企業(yè)需要通過改造來符合新規(guī)；而脫硫方面，由于新干發(fā)中CaO有天然的固硫作用，因此我們判斷70%以上企業(yè)符合新規(guī)；而脫銷方面，預(yù)計僅10%目前達到新標(biāo)準(zhǔn)要求。因此我們認(rèn)為脫銷將是行業(yè)集中改造的重點。對于水泥企業(yè)，預(yù)計脫銷改造將增加孰料成本4-5元/噸，僅相當(dāng)于熟料價格的3%左右。另外考慮到水泥需求彈性較小，因此我們認(rèn)為由于減排帶來的成本壓力也不大。
企業(yè)技改有利淡季水泥價格保持，從執(zhí)行的時間上看，新標(biāo)準(zhǔn)自2014年3月1日起實施，其中，新建企業(yè)自2014年3月1日起，現(xiàn)有企業(yè)自2015年7月1日起需要達到新標(biāo)準(zhǔn)。這意味著未來18個月將是企業(yè)集中改造的窗口期。按照脫銷改造從設(shè)計、施工安裝到調(diào)試運行2-3個月的時間跨度(為正常檢修的4-6倍時常)、85%企業(yè)需要脫銷改造計算，我們認(rèn)為動態(tài)影響行業(yè)產(chǎn)能在10%-15%左右，考慮到企業(yè)會安排淡季做技改，我們判斷集中改造將對于淡季水泥供應(yīng)進一步限制，將有利于淡季水泥價格的保持。
行業(yè)供需關(guān)系持續(xù)改善中。前11個月全國水泥產(chǎn)量同比增長9.3%至22億噸，熟料產(chǎn)量同比增長5.1%至12.5億噸，自2012年初以來，水泥行業(yè)熟料(供給)增速一直小于水泥(需求)增速，顯示出行業(yè)供需關(guān)系的不斷好轉(zhuǎn)。展望未來，我們預(yù)計2014年行業(yè)需求仍然有望保持8%的增速，而新增產(chǎn)能依然維持在3%左右的低位，總體的供需關(guān)系將在2014年得到持續(xù)改善。
