中聯(lián)重科今日公告，公司控股子公司湖南中聯(lián)國際貿(mào)易有限責(zé)任公司于2007年12月4日與美國LEWISEQUIPMENT.CO.簽署了《出口合同》。合同約定，LEWIS分批次采購本公司價值3385.6萬美元的汽車起重機(jī)，在美國休斯敦交貨，LEWIS先交50萬美元作為合同的定金，每批次發(fā)貨裝船前3天付當(dāng)批全部貨款，定金計(jì)入最后一批次的貨物貨款。我們對此事項(xiàng)的評論如下：
評論：公司出口成績斐然，單筆合同金額屢創(chuàng)新高。搖錢術(shù)：錘煉黑馬品種。06年以來，公司出口成績蜚然，單筆合同金額屢創(chuàng)新高。06年3月，中聯(lián)重科79臺塔式起重機(jī)出口非洲安哥拉，創(chuàng)國內(nèi)塔機(jī)單項(xiàng)產(chǎn)品出口最大單。06年12月，總價值超過1億的66臺中聯(lián)汽車起重機(jī)出口印度，創(chuàng)我國汽車起重機(jī)單一品種、單一機(jī)型出口的新記錄。07年5月，117臺環(huán)衛(wèi)車輛出口加納，創(chuàng)中國環(huán)衛(wèi)車輛單筆出口金額新記錄。07年1 0月下旬，出口美國的首臺履帶吊安全抵達(dá)休斯敦港。07年11月3日，中聯(lián)塔式起重機(jī)進(jìn)軍歐盟市場。加上此次3385.6萬美元的汽車起重機(jī)出口合同，公司單筆出口合同金額在屢創(chuàng)新高。
出口占比逐年攀升，將推動公司穩(wěn)步快速增長。
近年來，公司出口占公司主營業(yè)務(wù)比重逐年攀升，05年出口占比1.89%，06年出口占比4.68%，07年出口占比約為15%，隨著產(chǎn)品競爭力的進(jìn)一步提升和銷售網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善，單筆出口合同金額屢創(chuàng)新高和未來出口占比進(jìn)一步提高勢在必然。這將緩解國內(nèi)市場波動對公司業(yè)績的影響，未來國內(nèi)和海外兩個大市場將推動公司穩(wěn)步快速增長。
大額訂單的簽訂是國內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)國際競爭力快速提升的很好詮釋。
中國市場為給國內(nèi)工程機(jī)械廠商提供了得天獨(dú)厚的成長空間。隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)水平、管理能力、治理結(jié)構(gòu)、規(guī)模效應(yīng)的不斷提升，其國際競爭力也在快速提高，再加上海外銷售網(wǎng)絡(luò)布局的逐步完成，中國工程機(jī)械產(chǎn)品出口將高速增長，我們預(yù)計(jì)未來幾年行業(yè)出口增速仍可保持在30%以上。公司這次美國大單的簽訂，是對我們上述觀點(diǎn)的很好詮釋。
08年行業(yè)和公司的增長前景繼續(xù)看好。
在我國城鎮(zhèn)化水平不斷提高，大型基建項(xiàng)目仍需大量投資的大背景下，我國工程機(jī)械行業(yè)長遠(yuǎn)前景仍然看好。而08年預(yù)計(jì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資仍將保持高位，基建項(xiàng)目和新農(nóng)村建設(shè)仍是投資重點(diǎn)，再考慮我國產(chǎn)品國際競爭力的快速提高，我們對行業(yè)08年內(nèi)需和出口前景仍十分看好。而公司是行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)之一，其研發(fā)、服務(wù)、銷售等方面的競爭優(yōu)勢，將確保公司仍將取得高于行業(yè)平均水平的增速。
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業(yè)績預(yù)測及評級。中聯(lián)重科（07/08年EPS 1.55/2.17元，07/08年P(guān)E 30.4/21.7倍，當(dāng)前價47.05元，目標(biāo)價70.00元，買入評級）公司出口的高增長已在我們預(yù)期之中，因此我們暫維持前期的07、08年EPS1.55和2.17元的業(yè)績預(yù)期，動態(tài)PE分別為30.4倍和21.7倍?？紤]到公司的高成長性、產(chǎn)品競爭實(shí)力和行業(yè)壁壘，我們認(rèn)為可給予公司08年30-35倍PE估值水平，目前價值仍然偏低，維持“買入”評級，目標(biāo)價70元。
