2013年4月11日，穆迪投資者服務(wù)公司表示，中國西部水泥有限公司（02233.HK)發(fā)行中期票據(jù)具有正面的信用影響。這批中期票據(jù)總額為人民幣8億元，年利率6.1%，為期三年。
該中期票據(jù)是在2013年3月28日通過西部水泥的間接全資境內(nèi)子公司堯柏特種水泥集團(tuán)有限公司發(fā)行的，后者擁有集團(tuán)在中國內(nèi)地的大部分資產(chǎn)。
中期票據(jù)發(fā)行的募集所得將用于為境內(nèi)銀行貸款進(jìn)行再融資、擴(kuò)建生產(chǎn)設(shè)施，及作為一般運(yùn)營資本。
穆迪分析師鄒吉明稱：“西部水泥發(fā)行國內(nèi)中期票據(jù)具有正面的信用影響，因?yàn)榇伺e將改善公司的流動(dòng)性狀況，同時(shí)降低利息成本?！?
西部水泥可利用這批年利率6.1%的中期票據(jù)的募集所得，贖回融資成本較高、達(dá)到7%左右的短期銀行貸款，從而降低利息支出。
鄒吉明補(bǔ)充稱：“中期票據(jù)發(fā)行也降低了西部水泥的再融資風(fēng)險(xiǎn)，公司償還短期銀行貸款后，其整體債務(wù)到期狀況會(huì)得到延長?！?
鄒吉明表示：“此外，這次是西部水泥首次發(fā)行國內(nèi)中期票據(jù)，標(biāo)志著公司拓寬其融資管道的一個(gè)里程碑?！?
鄒吉明補(bǔ)充稱：“雖然西部水泥并非國有企業(yè)，但該公司已成功克服了在中國發(fā)行人民幣中期票據(jù)的重大障礙，其成功的原因在于業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長、市場份額不斷擴(kuò)大，同時(shí)債務(wù)杠桿處于可接受水平?！?
監(jiān)管機(jī)構(gòu)已授權(quán)西部水泥發(fā)行一共人民幣16億元的中期票據(jù)，并已審批不晚于2015年3月發(fā)行的第二批人民幣8億元票據(jù)。
穆迪預(yù)計(jì)，西部水泥的債務(wù)/EBITDA比率會(huì)從2012年底估計(jì)的3.7倍，升至2013年底的4.0倍左右（包括中期票據(jù)），因?yàn)槟技脤⒅挥幸徊糠钟糜趥鶆?wù)再融資。盡管如此，由于其融資和流動(dòng)性狀況改善，上述比率將符合其B1公司家族評(píng)級(jí)和B1高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)的水平。
除了債務(wù)再融資以外，部分募集所得將可滿足部分已承諾資本支出，該公司在2013年的已承諾資本支出為人民幣4.5億元左右，其中包括一般廠房提升支出和完成2012年投產(chǎn)的產(chǎn)能的保留金支付。上述的投資水平表明公司的擴(kuò)張步伐有所減緩。
該中期票據(jù)是在2013年3月28日通過西部水泥的間接全資境內(nèi)子公司堯柏特種水泥集團(tuán)有限公司發(fā)行的，后者擁有集團(tuán)在中國內(nèi)地的大部分資產(chǎn)。
中期票據(jù)發(fā)行的募集所得將用于為境內(nèi)銀行貸款進(jìn)行再融資、擴(kuò)建生產(chǎn)設(shè)施，及作為一般運(yùn)營資本。
穆迪分析師鄒吉明稱：“西部水泥發(fā)行國內(nèi)中期票據(jù)具有正面的信用影響，因?yàn)榇伺e將改善公司的流動(dòng)性狀況，同時(shí)降低利息成本?！?
西部水泥可利用這批年利率6.1%的中期票據(jù)的募集所得，贖回融資成本較高、達(dá)到7%左右的短期銀行貸款，從而降低利息支出。
鄒吉明補(bǔ)充稱：“中期票據(jù)發(fā)行也降低了西部水泥的再融資風(fēng)險(xiǎn)，公司償還短期銀行貸款后，其整體債務(wù)到期狀況會(huì)得到延長?！?
鄒吉明表示：“此外，這次是西部水泥首次發(fā)行國內(nèi)中期票據(jù)，標(biāo)志著公司拓寬其融資管道的一個(gè)里程碑?！?
鄒吉明補(bǔ)充稱：“雖然西部水泥并非國有企業(yè)，但該公司已成功克服了在中國發(fā)行人民幣中期票據(jù)的重大障礙，其成功的原因在于業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長、市場份額不斷擴(kuò)大，同時(shí)債務(wù)杠桿處于可接受水平?！?
監(jiān)管機(jī)構(gòu)已授權(quán)西部水泥發(fā)行一共人民幣16億元的中期票據(jù)，并已審批不晚于2015年3月發(fā)行的第二批人民幣8億元票據(jù)。
穆迪預(yù)計(jì)，西部水泥的債務(wù)/EBITDA比率會(huì)從2012年底估計(jì)的3.7倍，升至2013年底的4.0倍左右（包括中期票據(jù)），因?yàn)槟技脤⒅挥幸徊糠钟糜趥鶆?wù)再融資。盡管如此，由于其融資和流動(dòng)性狀況改善，上述比率將符合其B1公司家族評(píng)級(jí)和B1高級(jí)無抵押債務(wù)評(píng)級(jí)的水平。
除了債務(wù)再融資以外，部分募集所得將可滿足部分已承諾資本支出，該公司在2013年的已承諾資本支出為人民幣4.5億元左右，其中包括一般廠房提升支出和完成2012年投產(chǎn)的產(chǎn)能的保留金支付。上述的投資水平表明公司的擴(kuò)張步伐有所減緩。
