投資要點(diǎn)：
年報(bào)概況：11 年實(shí)現(xiàn)收入、毛利、凈利潤分別為463、150、81 億元，同比分別增長443.89%、54%、73%；實(shí)現(xiàn)EPS 為1.05 元，其中0.02 元是由于11 年10 月變更應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例所致，剔除該變動(dòng)EPS 為1.03 元，與預(yù)期一致。另擬每10 股派現(xiàn)金紅利2.5 元（含稅）。
混凝土機(jī)械和塔機(jī)保持高增：11 年兩者同比增長分別超過50%、100%，12 年截止目前增速依然很高，我們認(rèn)為前者得益于促銷和需求下沉，后者得益于公司新生產(chǎn)基地建設(shè)突破運(yùn)輸半徑限制。隨著貨幣政策實(shí)際寬松、地產(chǎn)逐步回暖，12 年兩者仍是主要的增量貢獻(xiàn)方。
盈利能力分析及判斷：11 年綜合毛利率和凈利率分別提高2.05、2.92個(gè)百分點(diǎn)，主要?dú)w功于混凝土機(jī)械毛利率提升3.54 個(gè)百分點(diǎn)，起重機(jī)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械、土方機(jī)械、路面及樁工機(jī)械的毛利率均出現(xiàn)不同程度下降?；谑袌龈偁幐蛹ち摇⑿枨笤鏊傧禄?，預(yù)計(jì)12 年盈利能力將有所下降。
年報(bào)概況：11 年實(shí)現(xiàn)收入、毛利、凈利潤分別為463、150、81 億元，同比分別增長443.89%、54%、73%；實(shí)現(xiàn)EPS 為1.05 元，其中0.02 元是由于11 年10 月變更應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的比例所致，剔除該變動(dòng)EPS 為1.03 元，與預(yù)期一致。另擬每10 股派現(xiàn)金紅利2.5 元（含稅）。
混凝土機(jī)械和塔機(jī)保持高增：11 年兩者同比增長分別超過50%、100%，12 年截止目前增速依然很高，我們認(rèn)為前者得益于促銷和需求下沉，后者得益于公司新生產(chǎn)基地建設(shè)突破運(yùn)輸半徑限制。隨著貨幣政策實(shí)際寬松、地產(chǎn)逐步回暖，12 年兩者仍是主要的增量貢獻(xiàn)方。
盈利能力分析及判斷：11 年綜合毛利率和凈利率分別提高2.05、2.92個(gè)百分點(diǎn)，主要?dú)w功于混凝土機(jī)械毛利率提升3.54 個(gè)百分點(diǎn)，起重機(jī)、環(huán)衛(wèi)機(jī)械、土方機(jī)械、路面及樁工機(jī)械的毛利率均出現(xiàn)不同程度下降?；谑袌龈偁幐蛹ち摇⑿枨笤鏊傧禄?，預(yù)計(jì)12 年盈利能力將有所下降。
